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责编|李晓燕
8月25日，雅迪控股发布公告称，旗下全资子公司无锡雅迪咨询有限公司拟以10.2亿元现金，收购金箭科技集团有限公司100%股权。交易完成后，金箭将成为雅迪间接全资附属公司件。
如果说雅迪是两轮电动车市场的“电驴一哥”，那么金箭更像是扎根县乡市场的“县城之王”。当行业从增量竞争进入存量调整，雅迪开始通过并购补齐自己在下沉市场、产品价格带上的空缺。
雅迪的2026年并不轻松
雅迪的收购公告和半年报几乎同时出炉。报告期内，公司实现营业收入182.36亿元，同比下降5%；归母净利润12.01亿元，同比下降27.2%。
这背后，新国标切换是重要变量。雅迪半年报显示，上半年公司电动自行车销量414.81万台，同比下降37.8%；电动踏板车销量348.42万台，同比增长63.7%。
国金证券最新研报指出，受春节后移及新国标切换影响，雅迪一季度整车销量相对较低，但5—6月已经逐步回升。与此同时，公司的产品结构正在明显向踏板车迁移：2026年上半年，踏板车收入占整车收入的比重由2025年同期的29.1%提升至50.7%，提升21.6个百分点。随着市场逐步适应新国标、消费者对新标准产品的接受度提高，预计下半年国内需求有望逐步恢复。
金箭真正值钱的，是4000多个县乡网点
需要注意的是，雅迪此次收购的标的金箭并不是一个缺乏市场基础的小品牌。2024年和2025年，金箭科技未经审核收入分别为17.4亿元和26.8亿元。2025年收入同比增长超过50%，同期除税后利润从1485.3万元增长至1.23亿元。
今年年初，创始人祝超峰在金箭2026年战略营销会议上宣布，2025年金箭销量首次突破300万台。
公开数据显示，2026年上半年，国内电动两轮车内销约2825.2万台，同比下降12.6%。其中雅迪市场份额约25.4%，排名第一；爱玛约20.6%，台铃约12.1%，金箭约4%。
如果收购顺利完成，雅迪与金箭的市场份额合计将接近30%。
另一方面，金箭的市场定位也非常鲜明。长期以来，金箭主打长续航、高性价比和下沉市场，并围绕外卖骑手等细分人群开发产品。官网显示，公司在全国布局了4000多个终端网点，其中大部分位于县乡，并在无锡、天津、广东等地布局生产基地。
一定程度上，雅迪拥有规模化供应链、研发能力和制造体系，金箭则拥有更加下沉的渠道和用户基础。
值得注意的是，雅迪并没有把这笔交易设计成一次性“买断”。
根据协议，金箭2026年下半年的业绩将与最终交易对价挂钩。如果下半年净利润不足5000万元，收购对价将根据利润缺口进行调整；如果业绩超过约定水平，卖方还可以获得额外奖励。
同时，创始人祝超峰在交易完成后三年内仍将担任金箭科技员工，并负责产品及研发相关工作。
这种安排，一方面降低了雅迪收购后标的业绩不达预期的风险，另一方面也有利于保持金箭原有经营体系的稳定。
与此同时，雅迪也在寻找国内市场之外的新增长点。报告期内，雅迪海外销量约30万台，目标2027年海外销量达到90万台。不过，目前雅迪90%以上的收入仍来自国内市场，海外业务依然处于低基数扩张阶段。随着海外渠道、产能和供应链逐步落地，海外市场的增长空间有望进一步打开。
所以，这次雅迪吃下金箭，不是简单的“大鱼吃小鱼”，而是电驴一哥开始重新划自己的市场边界。雅迪主品牌在向海外寻找新的增长曲线，金箭则负责继续深耕国内下沉市场。
当然，收购完成只是第一步。接下来真正考验雅迪的，是如何处理两个品牌之间的定位关系：既要让金箭继续保留原有的性价比和县乡市场优势，又要避免与雅迪自身产品形成内部竞争。