8月25日，被市场称为“中国版Palantir”的中科闻歌（1956.HK)发布2026年中期业绩。这也是公司自6月26日登陆港交所以来交出的首份中期业绩“成绩单”。
财报显示，中科闻歌今年上半年实现收入约1.73亿元，同比增长46.0%；毛利约9500万元，同比增长47.2%；毛利率为55.0%。
利润方面，公司上半年期内亏损同比收窄24.5%；经调整净亏损约5290万元，同比收窄29.5%。在研发投入继续保持较快增长的情况下，公司亏损持续收窄，经营效率进一步改善。
财报之外，中科闻歌也迎来资本市场新进展：8月21日，公司获纳入恒生综合指数，相关调整将于9月4日收市后实施、9月7日起生效。随着指数调整落地，中科闻歌有望成为港股通标的，进一步拓宽内地投资者参与渠道。
52%的新增收入来自订阅及API
收入增长46%的背后，一个更具信号意义的变化正在发生：平台订阅及API服务开始成为主要收入增量来源。
中科闻歌目前的收入主要分为两类：人工智能决策平台部署，以及平台订阅及API服务。
今年上半年，公司人工智能决策平台部署收入约1.14亿元，同比增长约29.6%；平台订阅及API服务收入约5895万元，同比增长94.0%，占总收入的比重由上年同期的25.7%提升至34.1%。
按公司披露数据计算，中科闻歌上半年收入较上年同期增加约5446万元。其中，平台订阅及API服务收入增加约2856万元，贡献了约52%的收入增量；平台部署收入增加约2599万元，贡献其余约48%。
换言之，增速更快的平台订阅及API服务，已经超过平台部署，成为公司最大的收入增量来源。
这可能是本期财报中最具信号意义的变化。
对于企业级AI公司而言，平台部署能够帮助其进入客户业务流程、沉淀行业知识和建立标杆项目，但如果收入长期高度依赖一次性部署，业务规模往往需要伴随实施和交付团队同步扩张，经营杠杆很难释放。
订阅及API服务则对应另一种增长逻辑：同一套模型、平台和智能体能力能够被更多客户持续调用，收入增长不再完全依赖新增定制项目。其占比提升，意味着中科闻歌正尝试从“交付项目”转向“持续提供能力”。
当然，平台订阅及API服务收入占比达到34.1%，市场接下来仍需关注这一比例能否持续提升，以及客户留存率、调用量、续费率和单客户收入等更细颗粒度指标。
但至少从本期数据看，中科闻歌的收入增长已经不再完全由项目部署驱动，商业模式正在发生结构性变化。
亏损收窄，经营效率持续改善
收入结构改善的同时，中科闻歌的费用结构也出现分化。
今年上半年，公司研发投入约1.19亿元，同比增长59.0%，研发费用率由上年同期的63.5%提升至69.1%。研发投入增速高于收入增速，意味着公司并未通过收缩研发换取短期利润改善。
另一方面，公司行政费用率由上年同期的59.9%下降至37.5%，销售费用率由33.9%下降至27.8%，合计下降28.5个百分点。行政和销售效率的提升，部分抵消了研发投入增加带来的压力，推动经调整净亏损同比收窄29.5%。
这组数据反映出，随着收入规模扩大，公司的部分销售和管理成本并未同步增长，规模效应正在逐步显现。在保持高强度研发投入的同时，费用结构改善也为后续亏损进一步收窄提供了空间。
不过，中科闻歌上半年整体仍然处于亏损状态，研发投入占收入比重接近七成。经营效率改善能否延续，最终仍取决于收入规模、平台订阅及API服务收入占比和项目交付效率能否继续提升。
从订单储备看，公司今年上半年新签合同金额约3.55亿元，约为同期收入的2.1倍，为后续增长提供了一定可见度。
此外，中科闻歌平均项目交付周期已由2023年的185天缩短至当前的72天。交付周期下降，有利于加快合同向收入转化，也反映部分产品和实施流程正在走向标准化。
客户结构同样值得关注。报告期内，中科闻歌服务客户约290家，累计服务客户约750家；其中，超过30家标杆客户贡献收入约1.01亿元，占营业收入的58%。
标杆客户贡献较高，说明公司已经能够进入大型客户的核心业务流程；另一方面，下一阶段真正决定增长上限的，是能否将这些客户中验证过的产品和场景能力复制到更广泛的客户群体，而不是持续依赖少数大客户和重交付项目。
决策AI进入业务闭环，产业价值初步验证
中科闻歌核心创始团队源自中国科学院自动化研究所。与通用大模型公司不同，中科闻歌将自身定位为“决策智能”公司。
两者的区别在于，生成式AI主要解决“生成什么”，决策AI则试图进一步回答“应该怎么做”，并将模型输出连接到企业实际业务流程和执行系统中。
这也是中科闻歌被市场类比为“中国版Palantir”的原因：企业级AI的壁垒来自能否理解客户的数据、知识、流程和约束条件，并将这些能力沉淀为可复用的决策系统。
今年上半年，中科闻歌完成由DIOS向DOMA架构的系统性升级。简化来看，DIP负责将企业分散的数据和知识转化为AI可以理解和调用的业务本体，Decitron决策机负责对复杂任务进行建模、仿真、分析和决策，智能体及终端则进一步完成行动执行。
报告期后，公司发布覆盖“基—枢—核—脑—端”的决策AI树产品体系，并推出工业决策大脑，试图贯通数据、模型、智能体和具身智能终端，形成“感知—决策—行动”闭环。
从现有案例看，这一体系的商业价值已在部分产业场景得到初步验证。
在某轻工业示范基地，中科闻歌已将工业决策智能体用于订单管理、生产排程、染色优化和质量检验等环节，推动AI从单点辅助工具进入生产流程。在某省级电网公司，其设备预测性维护方案实现约90%的故障预警准确率。
这些案例说明，决策AI的潜在价值，在于进入订单、设备、生产和运维等核心环节，对现实经营结果产生影响。
但从标杆项目走向规模收入，中间仍隔着产品标准化和行业复制两道门槛。中科闻歌目前的路径，是通过项目部署获得行业知识和客户入口，再将其中可复用的能力沉淀到平台、模型及智能体中，最终通过订阅和API调用形成持续收入。
这也是平台订阅及API服务收入增长94%比单纯的项目数量增长更值得关注的原因。
资本实力显著增强，平台化增长路径进一步清晰
截至2026年6月底，中科闻歌持有现金及现金等价物约10.18亿元，较2025年末增长213.5%。上市募集资金的到位，为公司继续投入研发和拓展市场提供了较充足的资本缓冲。
对于仍处在商业化拓展期的AI企业而言，资本储备决定了能够跑多远，收入结构则决定了最终能否形成自我造血能力。
从上市后首份中报看，中科闻歌已经呈现三个积极信号：收入与毛利同步增长，平台订阅及API服务成为主要收入增量来源，期内亏损及经调整净亏损均同比收窄。
这些变化勾勒出一条更清晰的增长路径：以项目部署进入行业场景、沉淀标准化能力，再通过平台订阅及API服务持续放大产品复用价值。3.55亿元新签合同、更短的交付周期和持续的研发投入，也为后续收入转化与行业复制提供了支撑。
随着平台型收入占比提升、标杆场景逐步复制以及经营效率持续改善，中科闻歌正加快由项目交付向平台化、标准化和持续服务演进。这是这份中报释放出的重要结构性信号，也是公司决策智能商业化迈向规模增长的关键基础。
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