8月25日，星期二。
今天A股已经正式收盘。
如果单纯看三大指数，今天的行情似乎并不算特别强。
上证指数最终上涨0.19%，报3889.44点；
深证成指下跌0.35%，报13745.87点；
创业板指下跌1.00%，报3397.52点。
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但如果把今天从早盘一直看到下午，就会发现：
今天真正值得复盘的，根本不是沪指只涨了0.19%。
而是昨天接近3900只股票下跌之后，今天全市场重新出现了超过4200只股票上涨。
上午创业板一度跌超2%。
下午三大指数又一度全部翻红。
农业、医药、数字货币、消费、机器人、AI应用等多个方向重新出现资金。
所以我更愿意把8月25日定义成：
指数仍在消化高位压力，但个股情绪已经率先完成了一次比较明显的修复。
这和昨天完全不同。
一、今天开盘其实并不好，市场第一反应仍然是继续释放高位压力
今天早盘，A股三大指数集体低开。
上证指数低开约0.48%，深证成指低开0.8%左右，创业板指低开0.84%。
开盘阶段，市场一度超过3900只股票下跌。
这个时候盘面延续的还是昨天那套逻辑：
前期高位方向继续承压。
工业金属、存储、半导体材料、PCB、光刻机以及部分通信、商业航天等方向处于跌幅前列。
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特别是创业板，盘中一度跌超2%。
所以今天早盘最开始的时候，市场并没有马上走出所谓“大反攻”。
资金仍然在继续处理昨天留下来的高位筹码。
但是和昨天最大的区别，很快就出现了。
指数还在跌，个股开始越来越多翻红。
这才是今天第一个真正重要的变化。
二、上午指数是绿的，但3600多只股票已经上涨，这个背离非常关键
截至上午收盘：
沪指下跌约0.15%；
深证成指下跌0.78%；
创业板指下跌1.43%。
看起来三大指数全部下跌。
但全市场却已经有超过3600只股票上涨。
上午成交约1.15万亿元，比昨天上午明显减少约2200亿元。(新京报)
这是什么行情？
就是非常典型的：
指数弱，个股强。
为什么会出现这种结构？
因为今天拖累指数的主要是前期大市值热门资产。
贵金属跌。
锂矿跌。
部分电子、半导体继续调整。
而大量中小盘、消费、农业、医药、题材方向却已经开始反弹。
所以今天如果只盯着创业板跌1.43%，很容易误判市场。
实际上上午赚钱效应已经明显比昨天改善。
三、农业今天继续强，已经不是第一次逆势出现
上午最强的一条线依然有农业。
金健米业涨停，走出7天5板；
登海种业涨停；
万向德农涨停；
神农种业、北大荒、农发种业等同步活跃。
农业这条线最近已经反复出现很多次。
前面科技调整的时候，它出来过。
昨天市场偏弱的时候，它也比较强。
今天指数继续调整，它又一次走在前面。
所以现在农业最大的变化就是：
市场已经形成记忆。
一个板块第一次逆势，可能是偶然。
连续多次在市场分歧时被资金选择，就说明它已经形成自己的资金辨识度。
不过农业目前同样存在一个问题：
不少核心短线涨幅已经开始增加。
所以接下来不能再只看谁涨停。
真正需要看的是：
第一次明显分歧之后，核心还能不能留住。
四、数字货币上午突然加强，是今天非常明显的一条新资金线
相比农业，数字货币今天更加偏主动进攻。
上午新晨科技20CM涨停。
楚天龙涨停，走出3连板。
艾融软件一度上涨超过10%。
科蓝软件、拉卡拉、海联金汇等也出现资金动作。
这条线今天能够在创业板一度跌超2%的情况下逆势走强，本身就说明活跃资金并没有离开市场。
而且数字货币和煤炭、黄金完全不同。
它不是防守板块。
它属于典型题材进攻。
所以今天上午真正值得注意的一点就是：
市场已经从昨天的“主要寻找防守”，开始恢复部分主动进攻。
这是风险偏好改善的重要信号。
五、大消费今天明显回暖，低位资金开始继续扩散
今天上午还有一个很明显的变化：
消费开始活跃。
旅游、零售、家电等多个消费分支出现上涨。
华天酒店涨停；
凯撒旅业涨停；
上海九百等零售方向也比较活跃。
这条线和农业存在一定相似之处。
它们共同的特点就是：
位置相对较低。
过去一段时间资金一直集中在科技、AI、机器人等高弹性成长方向。
这些方向经过连续剧烈波动以后，大资金自然会重新寻找风险收益比。
消费此前涨幅相对有限。
一旦政策和需求预期出现改善，很容易成为高低切换方向。
不过今天消费更多还是扩散和补涨。
能不能升级成真正阶段性方向，需要看明后两天有没有连续资金。
六、石头科技20CM涨停，今天给市场上了一堂很典型的“业绩课”
今天还有一只非常有代表性的股票：
石头科技。
公司上午快速20CM涨停。
为什么它值得单独拿出来复盘？
因为它和很多纯概念上涨不一样。
公司上半年营业收入超过100亿元，同比增长超过27%；
归母净利润接近10亿元，同比增长超过45%。
第二季度利润增速进一步加快。
所以今天石头科技的上涨其实给目前市场一个非常重要的提示：
经历前面的剧烈波动以后，资金开始越来越愿意给真正有业绩的成长公司溢价。
这也是后面中报密集期非常值得注意的变化。
概念当然还能炒。
但同样一个板块里面：
有业绩的；
没业绩的；
市场给出的估值很可能会越来越不一样。
七、创新药重新回来了，但这次没有复制上周那种全面高潮
今天上午创新药也开始明显修复。
汉森制药涨停并走出5连板；
华森制药涨停；
海南海药涨停。
同时部分CRO和生物医药品种逐渐出现资金。
这条线的走势我觉得比上周四更健康一些。
上周四医药最大的问题是什么？
太一致。
大量20CM一起涨。
结果第二天马上大面积分化。
今天则不是这种状态。
资金明显更加集中。
这其实说明市场已经开始从：
“整个医药板块一起做”
变成：
“医药里面挑真正强的做”。
这个变化反而有利于行情走得更久。
八、上午最弱的方向发生了明显变化：昨天强势的黄金、有色今天集体兑现
今天资金高低切换非常明显。
昨天黄金、白银、煤炭等方向还属于避险核心。
到了今天，贵金属和部分基本金属却迅速进入跌幅前列。
西部黄金、盛达资源、招金黄金等明显调整。
锂矿同样走弱。
国城矿业、盛新锂能等跌幅较大。
这其实非常好理解。
昨天市场最担心风险，所以资金买黄金。
今天市场情绪开始恢复以后，一部分资金自然从防守资产里面出来，重新进入农业、医药、消费以及活跃题材。
所以黄金今天下跌，我反而不会单独理解成一件坏事。
它说明：
资金开始从极端防守重新回到寻找收益。
九、半导体上午仍然偏弱，说明高位科技的筹码消化还没有完全结束
今天另外一个没有真正完成修复的方向仍然是半导体。
半导体材料、电子化学品、部分存储和设备继续存在调整。
这说明昨天的科技杀跌并没有一天全部消化。
但是和昨天不同的是：
今天整个市场并没有跟着半导体一起下去。
半导体调整。
农业可以涨。
医药可以涨。
消费可以涨。
数字货币也可以涨。
这其实是非常重要的变化。
因为一轮真正危险的市场调整通常是什么？
一个板块跌，所有板块一起跌。
今天不是。
所以即使科技还在调整，市场内部已经开始恢复正常轮动。
十、上午“指数跌、个股涨”，实际上说明市场正在去权重化修复
今天上午黄白线分化非常明显。
简单来说就是：
部分大市值股票压指数。
大量中小股票却在上涨。
这种行情对于很多普通投资者来说，实际体验反而可能比指数显示得好。
也就是说：
创业板跌1.4%，不代表所有创业板股票都跌1.4%。
上证指数下跌，也不代表市场没有赚钱效应。
所以今天上午最重要的变化就是：
市场的微观情绪，已经领先指数修复。
而下午这个趋势进一步加强。
十一、午后开盘以后，市场突然出现一轮明显急拉
下午市场最大的变化非常直接：
资金开始加速回流。
三大指数一度全部翻红。
上午创业板最多跌超2%。
到了下午，创业板一度被迅速拉回红盘附近。
这种日内振幅本身说明：
市场低位存在明显承接资金。
如果没有资金愿意接，上午跌2%以后下午很难快速拉回来。
所以今天午后第一次真正让市场看到：
昨天大跌以后，资金开始尝试主动抢修复。
虽然最终创业板没有把全部跌幅收回来。
但这个动作意义还是比较明显。
十二、午后医药继续加强，CRO开始成为新的资金聚集点
下午创新药和CRO明显继续得到资金。
这和上午单纯几只医药高标上涨有所不同。
当一个方向从个股强势开始向整个细分扩散，板块意义就会增加。
所以今天下午CRO、生物医药重新向前排靠拢，是盘面一个值得注意的变化。
这也意味着医药可能还没有完全结束。
只不过和上周相比，后面更可能表现成：
核心趋势+内部轮动。
而不是几十只股票一起高潮。
这种行情其实更加健康。
十三、机器人午后回升，是今天下午很值得关注的一次“二次回流”
机器人今天早盘并不算特别强。
甚至开盘阶段部分机器人方向还受到昨天市场情绪影响。
但到了下午，人形机器人出现明显回升。
兆威机电涨停。
拓斯达一度上涨超过10%。
多个机器人细分出现资金。(新浪财经)
这个动作我认为很有价值。
为什么？
因为机器人大会、运动会这些最明显的事件已经逐渐落地。
现在还能在盘中出现二次资金回流，说明市场开始不只是交易周末新闻。
而是在重新寻找机器人产业里面真正值得做的方向。
这和前面单纯事件刺激性质不同。
如果明天机器人还能保持承接，短线意义会进一步提高。
十四、下午AI应用、短剧游戏开始活跃，科技资金第一次明显向软件端扩散
下午市场还有一条非常值得注意的变化：
AI应用。
短剧游戏、AI应用等方向开始活跃。
这和前期市场完全不同。
过去科技行情主要集中在硬件。
CPO。
PCB。
服务器。
半导体。
今天在硬件继续调整的情况下，资金反而开始往软件和应用方向寻找机会。
这就是非常典型的：
科技内部高低切换。
硬件前期涨幅大。
软件位置相对低。
当资金又不愿意完全离开科技的时候，自然会寻找新的承接分支。
所以我认为AI应用接下来值得重新提高一点关注度。
但现在仍然只是第一步。
真正成为新主线，还需要看成交和持续性。
十五、商业航天、智能驾驶午后活跃，进一步说明今天下午风险偏好明显恢复
除了机器人和AI应用，商业航天、智能驾驶也进入下午涨幅靠前区域。
这个结构非常有意思。
上午市场比较强的是：
农业；
消费；
数字货币；
医药。
到了下午，资金开始进一步向：
机器人；
AI应用；
商业航天；
智能驾驶，
这些成长方向扩散。
这说明全天资金风格其实发生了一次完整变化：
上午先修复低位和防守，下午开始重新尝试成长。
这才是今天全天最值得复盘的核心逻辑。
十六、为什么下午三大指数全部翻红以后，又出现了一次回落？
下午市场一度非常强。
三大指数全部翻红。
但最终：
沪指收红；
深成指和创业板还是绿盘。
为什么没有一口气全部收回来？
因为上方抛压仍然很重。
昨天科技大跌以后，大量短线筹码被套。
今天反弹到一定位置以后，这些筹码自然会产生卖出需求。
同时上午买入的短线资金看到快速拉升，也会选择部分兑现。
所以指数下午冲高回落并不意外。
反而说明现在市场还在经历：
存量筹码重新换手。
这也是为什么不能因为下午一度翻红，就直接说调整结束。
十七、今天最大的积极信号不是沪指翻红，而是4229只股票上涨
截至全天收盘，全市场4229只股票上涨。
只有约1240只下跌。
这个数据和昨天形成了完全相反的结构。
昨天：
指数跌。
个股也大面积跌。
今天：
指数整体依旧不强。
但超过四千只股票已经修复。
所以我认为今天真正的第一信号就是：
市场恐慌已经明显降温。
至少今天投资者没有继续无差别抛售。
这比沪指涨0.19%本身更重要。
十八、但今天还有一个问题：成交缩到了1.83万亿元
今天沪深两市成交约1.83万亿元。
相比昨天2万亿元以上的成交减少约1755亿元。
这个数据必须认真看。
一方面是好事。
为什么？
昨天属于放量下跌。
今天市场上涨家数大幅增加，却明显缩量。
说明恐慌抛盘减少了。
卖股票的人明显少了。
但另外一方面：
真正的增量资金同样没有全面回来。
否则今天4000多股上涨的情况下，成交应该同步明显增加。
所以今天的行情我更愿意定义成：
缩量修复。
而不是放量反转。
这个区别非常重要。
十九、今天市场实际上完成了一个非常漂亮的“防守到进攻”切换
把全天从头到尾连起来看，会发现资金路径很清楚。
开盘：
科技、高位资源继续释放风险。
上午：
农业、数字货币、消费、医药先站出来。
午后：
医药继续扩散。
机器人回流。
AI应用、智能驾驶、商业航天开始活跃。
最后：
超过4200只股票上涨。
这就是一个非常完整的：
从防守修复到局部进攻恢复。
虽然指数还没有完全修好。
但是市场内部已经明显比昨天活跃。
二十、今天最弱的是谁？贵金属和基本金属
昨天还在避险的贵金属，今天明显成为主要调整方向。
基本金属、锂矿同样较弱。
这个变化非常具有代表性。
当黄金涨的时候，往往说明市场在找安全。
当黄金开始兑现，而成长题材开始增加的时候，通常说明资金风险偏好边际改善。
所以今天贵金属下跌，放在整个市场环境里看，不一定是坏事。
真正需要担心的反而是：
黄金继续疯涨，同时成长全部大跌。
今天并没有出现这种情况。
二十一、今天指数为什么还是不强？因为高位大市值成长还没有真正修复
今天超过4200只股票上涨。
为什么创业板最终还跌1%？
原因就是：
拖指数的大市值成长仍然偏弱。
部分半导体。
部分电子。
部分算力产业链。
这些股票权重大、成交大。
所以即使几千只中小盘股票上涨，也不一定能把创业板完全拉回来。
这说明现在市场进入一个很典型的阶段：
个股情绪已经领先核心资产企稳。
下一步如果高位成长也逐渐止跌，指数修复才会更加明显。
二十二、明天第一个重点：4200股上涨能不能连续两天
今天最重要的成果就是市场宽度恢复。
所以明天首先看这个。
如果明天又变成：
1000只上涨；
4000多只下跌，
那今天只能算一次超跌反弹。
如果明天仍然能够保持3000只以上上涨，同时热点继续轮动，那说明市场情绪真正开始稳定。
一天普涨解决情绪，两天持续才开始建立信心。
二十三、明天第二个重点：农业开始进入真正分歧期
农业这条线已经连续走强。
很多核心短期涨幅明显。
所以明天农业如果再全面大幅高开，我反而不会特别兴奋。
真正有价值的是：
后排分化；
核心换手；
板块依然有人接。
如果出现这种结构，农业才有机会从短线防守方向进一步提高级别。
如果集体高开低走，就要注意短期一致性已经比较高。
二十四、明天第三个重点：数字货币能不能从题材升级成板块
今天数字货币非常活跃。
楚天龙3连板。
新晨科技20CM。
但是现在最大的问题还是持续性。
明天如果核心继续有承接，同时更多容量品种加入，这条线的关注度会明显提高。
如果只剩下几只高标继续抱团，那么还是典型短线题材。
判断很简单：
看扩散。
二十五、明天第四个重点：机器人和AI应用有没有第二天主动性
今天这两个方向真正的亮点主要集中在下午。
这反而是一个优点。
因为它们不是一开盘因为消息直接高潮。
而是盘中通过资金选择慢慢走出来。
这种方向第二天尤其值得观察。
如果明天机器人、AI应用能够在没有明显指数配合的情况下继续出现主动性，那么今天下午这轮回流就不只是日内套利。
它可能意味着资金开始寻找新的成长核心。
二十六、明天第五个重点：科技硬件能不能停止拖指数
今天最大的遗憾就是：
4000多只股票上涨，但创业板还跌1%。
这说明科技大市值核心仍然没有完全止跌。
所以明天真正决定指数修复质量的，还得看：
半导体；
CPO；
PCB；
存储；
通信设备。
不要求全部上涨。
只要不再成为大面积空头来源，市场就会明显舒服很多。
二十七、1.83万亿元成交，明天最好重新回到1.9万亿以上
今天缩量修复本身没有问题。
但是如果要继续上攻，后面还是需要量。
明天如果指数继续反弹，同时成交重新增加，我认为修复质量会明显提高。
如果成交继续下降到1.6万亿、1.7万亿元，那么板块轮动速度很可能重新加快。
到那个时候仍然会是：
今天农业；
明天医药；
后天机器人。
持续性很难提高。
所以后面市场真正想稳定，成交还是绕不开。
8月25日的A股，我认为比昨天更加值得认真复盘。
因为今天不是一个简单的阳线或者阴线能够解释的行情。
上午：
三大指数全部调整。
创业板一度跌超2%。
贵金属、基本金属、半导体以及部分高位科技继续释放压力。
但与此同时，3600多只股票已经率先上涨。
农业继续强。
数字货币爆发。
消费开始回暖。
创新药重新出现资金。
下午：
市场进一步升温。
三大指数一度全部翻红。
CRO继续加强。
机器人重新得到资金。
AI应用、短剧游戏、智能驾驶、商业航天等成长题材开始扩散。
最终：
上证指数上涨0.19%，收在3889点附近；
深证成指下跌0.35%；
创业板下跌1.00%。
全市场4229只股票上涨，仅约1200只股票下跌。
成交则缩到约1.83万亿元。
所以今天真正发生的，不是“大盘反转”。
而是：
个股情绪率先止跌，资金重新开始寻找进攻方向。
昨天资金考虑的是哪里风险最大。
今天上午资金开始寻找哪里位置低。
到了下午，又开始试探哪里能够重新进攻。
这已经是非常明显的变化。
因此明天8月26日，我不会把沪指能不能立即重新站上3900点当成唯一判断标准。
我真正关注的是：
农业高潮之后有没有承接；
数字货币能不能继续扩散；
机器人和AI应用有没有第二天主动性；
医药能不能保持趋势；
以及最关键的——
今天还在拖累指数的高位科技，明天能不能真正停止杀跌。
如果高位科技停止下跌，同时今天这些低位方向还能保持赚钱效应，那么市场就有机会从“个股修复”进一步进入“指数修复”。
如果明天高位科技重新大跌，同时今天强势方向全部兑现，那今天只能算一次超跌反抽。
所以今天收盘以后，我觉得最值得记住的不是沪指涨了0.19%。
而是：
昨天接近4000只股票下跌之后，今天超过4200只股票重新站起来了。
这说明市场并不是没有资金。
资金之是正在重新决定：
下一阶段，到底把筹码交给谁。
真正的新主线不会在所有股票一起上涨的时候被确认。
它往往会出现在这种震荡修复期里——
市场反复分歧，而某几个方向一次又一次能够被资金重新买回来。
接下来两三个交易日，真正值得寻找的，就是这样的方向。
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