作者丨深水财经社 肖默
8月1日，新势力7月交付数据集体出炉。理想汽车交付30468辆，同比下降0.86%，环比下降1.38%。
这不是理想的第一次下滑，甚至也不是第二次，而是第三次。
连续第三个月，理想出现同比环比双双下滑。曾经稳坐新势力头把交椅的理想，被死死卡在3万辆这条线上，动弹不得。
同一天，零跑宣布交付101267辆，同比增长102%，成为国内首个单月破10万的新势力。
鸿蒙智行45046辆。小鹏38027辆。蔚来35934辆。极氪35837辆，同比翻倍。小米连续第四个月站稳3万+。
零跑一家，比第二名鸿蒙智行和第三名小鹏加起来还多。
理想排第几？第五。
01 看清增程赛道的基本盘
电动汽车多种技术路线曾经齐头并进，各显神通，但是赛至后程，这些技术路线逐渐分化，开始接受“大自然”残酷的选择。
曾经备受推崇的增程车在整个新能源市场的份额，正在肉眼可见的快速萎缩。
乘联会数据显示，2025年国内增程乘用车销量123.5万辆，同比仅增长6%，而2024年的增速还是78.7%。
进入2026年，数字更难看。上半年增程车型累计零售42.6万辆，同比下滑20.6%，是新能源三大技术路线中唯一下跌的品类。6月单月批发9.4万辆，同比暴跌25.2%，创下近五年最大单月跌幅。
增程在新能源批发结构中的占比，从去年同期的10.3%跌到6.4%。
另一边纯电在持续膨胀。2026年5月纯电批发88.6万辆，同比涨16.6%。
一个涨，一个跌。方向已经反了。5月纯电销量已经是增程的9倍。去年是8倍。差距还在拉大。
02 二十多个玩家挤进理想的客厅
2022年的增程赛道，理想几乎是唯一选手。到了2026年，在售增程品牌已经超过20家。
问界M9在6月份增程销量7356辆，排在增程车型榜首。问界M7紧随其后。两台车联手把中高端增程家用SUV的蛋糕切走一大块。
零跑C系列增程版贡献了大量走量，整体从月均1万冲到了月均10万。深蓝7月29213辆，岚图13189辆，都带着增程产品进场。
最狠的一刀却来自小米。
7月30日，小米澎程N70和N90开启预售，预售价25.99万起。N70直接对标理想L6，N90对标理想L9。大电池增程路线，纯电续航505公里，综合续航1705公里。
雷军在增程市场整体降温时选择大举入场。理想当年几乎独享的一亩三分地，现在挤满了人。
03 拆开理想的车型账本
L9，理想曾经最赚钱的旗舰。2025年7月月销3760辆，到2026年3月只剩1550辆，同比跌66%。
L6，走量担当。2025年卖了166516辆，占全年总销量41%。2026年上半年累计29513辆，同比暴跌69.4%。6月更是只卖了915辆，同比跌81.6%。
L7和L8也在掉。6月份L7卖了754辆，L8卖了562辆。
曾经撑起理想的增程四件套，现在全面塌方。
上半年理想的销量结构已经改写，纯电i6上半年零售突破12万辆，贡献了品牌六成以上销量。增程L系列退居二线。
04 利润的窟窿越来越难堵
2025年理想全年净利润11亿元，同比暴跌85.8%。2024年是80亿。
车辆毛利率从19.8%跌到17.9%。Q4进一步滑到16.8%。单车均价从Q3的27.8万跌到Q4的25万。
有分析指出，理想2025年税前利润约13亿，而利息及投资收益净额高达19亿。扣除财务收益，实际经营利润是负的。价格战的代价，白纸黑字写在财报上。
纯电i系列虽然打开了增量，但纯电车型尚未形成规模化生产，成本难以摊薄。研发和超充网络建设还在持续烧钱。
05 出海刚刚起步
7月15日理想L9在哈萨克斯坦上市并启动本地化生产。
这是理想全球化的第一步，但零跑已经覆盖全球超40个市场，海外网点超950家，上半年出口近10万辆。
一步和一百步之间的差距，不是一两款新车能追上的。
06 增程的红利还能吃多久
2027年1月1日起，增程车不再免征车船税。全国充电桩总量突破2249万个，高速服务区快充覆盖率接近98%。增程"没有续航焦虑"的核心卖点，正在被基础设施的完善一点点瓦解。
二手车市场上，30万级增程车成交价普遍比同级纯电低2到3万。保值率在松动。
增程在北方寒冷地区和海外市场还有真实需求。上半年增程出口6.1万辆，同比增长267%。但"做增程就能赚钱"的窗口，已经关上了。
理想当年建起的护城河，叫增程。当所有玩家都在做增程，护城河就不再是护城河了。
理想不是做错了什么。它只是开创了一个市场，然后发现这个市场装不下它了。
当你的差异化武器变成了行业标配，你拿什么继续卖溢价？
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