2万亿存款去哪儿了
居民存款两月“蒸发”2万亿：一场低利率时代的财富大迁徙
2026年的春天，中国居民的钱袋子正在经历一场静悄悄却规模空前的“搬家”行动。
央行最新披露的金融数据显示，2026年4月和5月，居民存款连续两个月合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。与之形成鲜明对照的是，同期非银金融机构存款猛增3.61万亿元。一减一增之间，逾2万亿居民财富完成了从银行账户向理财、基金、保险等产品的历史性跨越。
这不是简单的资金流动，而是一场由中国利率中枢持续下行所催生的全民财富管理大迁徙。
2万亿存款“出走”：近十年未见之变局
翻阅央行近年金融统计数据，居民存款单月波动并不罕见，但连续两个月出现万亿级别的净流出，极为少见。
数据显示，2026年4月居民存款减少约1.02万亿元，5月再度减少约1.03万亿元，两个月合计净流出2.05万亿元。上一次出现如此大规模的居民存款外流，还要追溯到2017年金融去杠杆时期，彼时两月合计降幅约1.6万亿元。此次降幅较之超出近三成，足见力度之大。
与此同时，非银金融机构存款在4月和5月分别增加约1.74万亿元和1.87万亿元，合计净增3.61万亿元。二者数据高度对应，清晰勾勒出资金从银行体系流向非银金融机构的路径。
这一“此消彼长”的格局，在央行发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》中已有端倪。报告提及，一季度理财产品存续规模已回升至约29万亿元，公募基金规模突破30万亿元大关，保险资金运用余额突破35万亿元，均创历史新高。进入二季度，这一趋势明显加速。
低利率环境：存款“失宠”的根本推手
这场财富大迁徙背后的核心驱动力，是持续下行的利率环境。
2024年以来，中国人民银行多次下调政策利率。截至2026年5月，一年期中期借贷便利利率已降至1.9%，带动银行存款利率全面走低。目前国有大行一年期定期存款利率普遍在1.25%左右，三年期定存利率降至1.55%，五年期定存利率跌破1.8%。部分中小银行虽然略高，但整体下行的趋势已不可逆。
回顾两年前，彼时五年期定存利率尚在2%以上，三年期大额存单利率可达2.5%左右。短短两年间，存款利率已缩水三成有余。对于习惯将钱存入银行“吃利息”的中国普通家庭而言，这意味着实际收益的大幅缩水，叠加通胀因素后，实际收益已接近于零甚至为负。
“当定期存款的利息连一顿饭钱都挣不回来的时候，老百姓自然会用脚投票。”一位股份制银行零售业务负责人坦言。
这种“用脚投票”在各类金融产品的规模变化中表现得淋漓尽致。据银行业理财登记托管中心数据，截至2026年5月末，银行理财产品存续规模突破32万亿元，较年初增长约3万亿元。其中，现金管理类和短期限固收类产品增幅最为显著，反映出居民在追求收益提升的同时，对流动性的偏好依然较高。
公募基金方面同样呈现“吸金”态势。Wind数据显示，2026年4至5月，仅货币市场基金规模就增长逾8000亿元，中短债基金规模增长超过3000亿元。这两类产品年化收益率普遍在2.2%至2.8%之间，虽不算高，但相较同期银行存款已有近一倍的优势。
保险产品也分得了一杯羹。在预定利率下调窗口期，“锁定利率”成为增额终身寿险、年金险等产品的热销逻辑。2026年一季度，人身险公司原保费收入同比增长逾12%，其中相当部分来自银行渠道的“存款搬家”转化。
财富管理觉醒：从“储蓄为王”到“多元配置”
更深层看，这场资金迁徙折射出中国居民财富管理意识的加速觉醒。
长期以来，中国居民资产配置呈现出“重房产、轻金融，重储蓄、轻投资”的特征。央行《2025年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示，中国城镇居民家庭资产中，住房占比仍接近六成，金融资产占比仅约两成；而在金融资产中，银行存款占比超过五成。这一结构与发达国家形成鲜明反差——美国居民金融资产配置中，养老金、股票基金、保险等占比超过七成。
这一格局正在被低利率环境深刻重塑。当存款利率跌破2%，住房资产增值预期显著减弱，居民开始真正审视资产配置的多元可能性。
“这两年咨询理财的客户明显多了，以前很多存定期的老客户，现在也开始问基金和保险了。”招商银行西安分行一位理财经理表示，“客户的接受度在提高，对‘波动’和‘风险’的理解比以前理性多了。”
上海金融与法律研究院研究员高利民认为，这是中国居民财富管理进入新阶段的标志性事件。“过去十年，居民理财觉醒主要体现在从存款向理财产品的简单迁移；而这一轮迁移呈现出更明显的多元化、理性化特征，居民开始根据自身风险偏好和流动性需求主动配置，而不是单纯追逐高收益。”
他特别指出，此次非银机构存款增加的3.61万亿元中，并非全部流入低风险产品。从公募基金发行数据看，4至5月“固收+”基金、混合型基金的发行份额环比均有所回升，表明部分居民风险偏好正在温和抬升。“这背后有存款利率过低倒逼的因素，也有权益市场逐步企稳回暖的吸引。”
银行的“危”与“机”
面对存款的大规模流出，商业银行感受到的压力最为直接。
存款是银行最基础、最廉价的资金来源。在净息差已收窄至历史低位的背景下，存款流失意味着银行需要依靠同业负债或结构性存款等高成本工具来弥补资金缺口，这将进一步挤压本已微薄的利润空间。
不过，多位银行业内人士表示，不必过度恐慌。一方面，居民存款流出后主要进入非银机构，而非银机构的资金最终仍以同业存款等形式回流银行体系，不会造成银行体系整体流动性的枯竭；另一方面，大型银行凭借子公司布局，本身也在理财、基金、保险等领域广泛布局，可以在一定程度上承接客户的多元化需求。
工商银行2026年一季报显示，其旗下工银理财管理规模已突破2.5万亿元，工银瑞信基金公募管理规模超过1.8万亿元，集团综合化经营收入同比增长8.2%。建设银行、招商银行等也在财富管理领域展现出较强的增长韧性。
“关键在于银行能否从‘存款经营’思维转向‘客户资产经营’思维。”一位资深银行战略分析师表示，“如果银行只是被动看着存款流失，那是危机；但如果能通过提供综合金融服务留住客户的总资产，那就是转型的契机。”
未来展望：财富迁徙才刚刚开始
展望下半年，多位分析人士认为，这场财富迁徙远未结束。
从利率走势看，在经济复苏基础尚不稳固的背景下，货币政策“适度宽松”基调有望延续，存款利率仍有下行空间。市场普遍预计，2026年下半年可能还会有一次降息，届时存款的吸引力将进一步下降。
从居民端看，资产配置结构调整是一个渐进过程。相较于发达国家，中国居民金融资产占比仍有巨大提升空间。中信证券研报测算，如果中国居民金融资产占比从目前的20%逐步提升至30%，将有超过30万亿元的资金从存款和房产领域释放出来，进入多元金融产品配置。
从产品供给端看，理财公司、基金公司、保险公司正在积极创新，推出更多契合低利率环境的产品。个人养老金制度的推广、投顾服务的规范发展，也为居民多元化配置提供了制度保障和专业支撑。
“存款搬家不是坏事，这是金融深化和居民财富增长的必然结果。”高利民表示，“关键是要确保这个过程中有足够多元、透明、规范的金融产品供给，有健全的投资者保护机制，让老百姓的钱不仅‘敢搬家’，而且能‘落好户’。”
一场低利率时代的财富大迁徙已经拉开帷幕。对亿万中国家庭而言，如何在这个新时代守护并增值自己的财富，将是一个需要不断学习和适应的长期课题。