随着美国AI泡沫焦虑的发酵，美股和知名科技股近期显著承压，美国银行策略师团队最新发布的报告提出警告：美股市场“危险信号太多”，越来越多的熊市信号指向市场即将见顶，建议投资者采取谨慎策略，获利了结。

七成熊市信号触发 估值逼近历史顶部水平

美银追踪的一系列熊市预警指标中，约70%近期已被触发，这一比例与史上历次市场顶部阶段的平均水平基本一致，这意味着美股当前正处于阶段性顶部的关键节点。

美银指出，估值层面，标普500指数已明显偏贵，从20项主要估值指标来看，标普500指数有17项处于统计意义上的高估状态；若与2000年互联网泡沫时期相比，目前估值水平在其中8项指标上甚至高于当时水平。

美银监测的风险指标涵盖多个领域，包括消费者信心、经济增长预期、并购活动、信用市场压力以及金融环境收紧程度等。其中，美联储高级贷款官意见调查（SLOOS）于5月发布的数据显示，美国消费者需求仍在持续放缓。同时，高市盈率股票相对于低估值股票的表现优势持续扩大，被视为市场过度投机的迹象。

美股内部分化加剧 科技板块差距创20年新高

在科技板块内部，表现分化的态势愈发明显。美银表示，板块内表现最好的20%股票与表现最差的20%股票之间的差距，已达到自2000年2月以来的最大水平，而2000年2月正是互联网泡沫破裂的前夜。

不仅科技板块内部差距显著，标普500指数成分股整体的分化也在加剧。美银援引1986年至2026年5月的数据指出，过去三个月，指数中表现最好的10%股票与表现最差的10%股票之间的回报差距，已升至疫情后的最高水平。

标普500指数表面的强劲表现，实际上掩盖了其内部的剧烈动荡。这种指数成分股之间的显著分化，反映出市场内部结构的不稳定，也成为熊市信号的重要组成部分。

机构观点分歧显著 科技巨头财务指标出现恶化迹象

尽管美银发出熊市预警，但并未完全看空科技板块。该行指出，部分大型科技企业的基本面仍然保持稳健，例如杠杆水平、估值合理性以及资本密集度等指标依然处于健康状态。

不过，与2025年11月的评估结果相比，多项关键财务指标已出现恶化迹象。美银指出，企业现金流转化率停滞不前，投资级债券和股票融资规模持续增加，股票回购占市值比例有所下降。此外，大型云计算和人工智能基础设施运营商的资本开支正在快速攀升，该行预计到2026年底，这些科技巨头的资本开支占经营现金流比例将接近100%，远高于2023年的约40%。

华尔街对美股走势存在分歧，除美银外，摩根士丹利与花旗等机构看涨。摩根士丹利坚持标普500年底将触及8000点的判断，花旗策略师更将年底目标价从7700点上调至8100点，两家机构均援引企业盈利增长强劲、宏观数据支撑有力作为主要论据。美银则将标普500年底目标价维持在7100点。