来源：山西证券研究所
摘要
二级市场表现
市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.55%，跑输创业板指4.05%。近五个交易日，合成生物指数下跌2.49%，半导体材料上涨14.20%，电子化学品上涨6.57%，可降解塑料上涨0.02%，工业气体上涨9.60%，电池化学品下跌8.78%。
产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）
氨基酸：缬氨酸(13000元/吨，-1.14%)、精氨酸(27000元/吨，-0.92%)、色氨酸(34750元/吨，-1.42%)、蛋氨酸(41500元/吨，不变)
可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18100元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(16500元/吨，不变)、PBAT(12000元/吨，-1.64%)
维生素：维生素A(93000元/吨，-4.62%)、维生素E(91500元/吨，-5.18%)、维生素D3(147500元/吨，-1.01%)、泛酸钙(61500元/吨，-5.38%)、肌醇(48000元/吨，不变)
工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(7935元/吨，不变)
塑料及纤维：碳纤维(84250元/吨，不变)、涤纶工业丝(11800元/吨，-3.28%)、涤纶帘子布3月出口均价为(14424元/吨，4.26%)、芳纶(7.86万元/吨，3.25%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(21200元/吨，不变)、癸二酸3月出口均价为26138元/吨，较上月下降0.03%。
投资建议
长鑫科技存储业绩超预期，建议关注上游材料发展机遇。5月17日，长鑫科技更新首次公开发行股票并在科创板上市的招股说明书，2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润为247.62亿元，同比增长1688.30%。业绩增长主要由于全球算力需求持续增长、主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势，且公司产销规模也在持续增长。根据长鑫科技预测，2026年H1，公司预计实现营收1100亿元-1200亿元，同比增长612.53%-677.31%；实现归母净利润500亿元-570亿元，同比增长2244.03%-2544.19%，存储高景气格局有望长期持续。随着存储需求爆发，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心上游材料关键材料，需求预计有望激增，具备优异技术实力的国内厂商或将迎来发展机遇。建议关注【雅克科技】、【安集科技】、【鼎龙股份】、【兴福电子】、【彤程新材】。
风险提示
原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
【二级市场表现】
本周基础化工、新材料均下跌。本周（20260511-20260515）沪深300涨跌幅为-0.25%，上证指数涨跌幅为-1.07%，创业板指涨跌幅为3.5%。涨幅前三行业分别是通信（6.77%）、电子（4.7%）、机械设备（1.81%）。
图1：行业周涨跌幅（%）
图2：近三年创业板指与新材料指数走势
重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌2.49%，半导体材料上涨14.20%，电子化学品上涨6.57%，可降解塑料上涨0.02%，工业气体上涨9.60%，电池化学品下跌8.78%。
图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况
图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）
图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）
个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为56.18%，表现占优的个股有中船特气(82.3%)、天岳先进(46.14%)、正帆科技(43.97%)、天承科技(38.54%)、中巨芯-U(35.4%)等，表现较弱的个股包括厦钨新能(-12.49%)、吉林碳谷(-9.42%)、贵研铂业(-9.27%)、普利特(-8.59%)、振华新材(-7.64%)等。
个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为31.53%，净流入较多的个股有新莱应材(15.87亿)、江丰电子(7.65亿)、华海诚科(5.01亿)、南大光电(4.62亿)、飞凯材料(4.6亿)等，净流出较多的个股包括中船特气(-7.56亿)、中巨芯-U(-7.14亿)、江化微(-4.91亿)、新和成(-4.64亿)、光威复材(-4.42亿)等。
个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为正帆科技(100分位)、和远气体(100分位)、格林达(100分位)、晶瑞电材(100分位)、华海诚科(100分位)、美埃科技(100分位)、中船特气(100分位)、天承科技(99.79分位)、江丰电子(99.79分位)、争光股份(99.59分位)等。
图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况
【产业链数据跟踪】
氨基酸
周度价格数据更新：截止5月18日，缬氨酸价格为13000元/吨，环比下降1.14%；赖氨酸(98.5%)价格为7300元/吨，环比下降5.81%；赖氨酸(70%)价格为4550元/吨，环比下降3.19%；蛋氨酸价格为41500元/吨，价格不变；色氨酸价格为34750元/吨，环比下降1.42%；精氨酸单价为27000元/吨，环比下跌0.92%；苏氨酸价格为9550元/吨，环比下降1.04%。
图7：部分氨基酸品种价格
可降解塑料
截至2026年5月18日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为18100元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17200元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17200元/吨，较上周不变；玉米均价为2439.53元/吨，较上周下降0.04%。2026年3月，聚乳酸进口均价为2113.14美元/吨，环比上升6.69%；出口均价为2212.64美元/吨，较上月下降9.40%。聚乳酸进口5219吨，较上月下降20.14%；出口2407吨，较上月上升40.91%；2026年3月，PLA进口数量同比减少1.0%，出口数量同比增加40.9%，进口平均单价14598元每吨，环比增加1019元，出口平均单价15285元每吨，环比减少1459元。截至2026年5月18日，PBS均价为16500元/吨，较上周不变；较2026年4月17日下降2.94%；截至2026年5月15日，PBAT的价格为12000元/吨，较上周下降1.64%，较上月同期增加200元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为10414元。
图8：可降解塑料产业链价格情况
图9：可降解塑料产业链情况
工业气体
2026年5月18日，氧气单价为435.2元/吨，较上月上涨3.89%；氮气单价为444元/吨，较上月上涨8.03%；二氧化碳单价为309元/吨，较上月上涨0.32%；氢气单价为2.2元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为785元/吨，较上月上涨8.28%；氖气单价为105元/立方米，较上月上涨5.00%；氪气单价为195元/立方米，较上月上涨2.63%；氙气单价为19500元/立方米，较上月不变；2026年4月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为61%，二氧化碳开工率为45%。
图10：部分工业气体品种价格
电子化学品
2026年5月18日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为7935元/吨，较上月上涨8.92%；G2级双氧水价格为2300元/吨，较上月上涨35.29%；G5级双氧水价格为5000元/吨，较上月上涨16.28%；G5级硫酸价格为4800元/吨，较上月上涨6.67%；G5级氨水价格为3200元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为9300元/吨，较上月上涨3.33%。2026年3月，中国电子级氢氟酸出口均价为1436.62美元/吨，环比下降4.90%,同比上升14.79%；进口均价为2946.59美元/吨，环比下降11.91%，同比下降6.95%；出口量为2927.67吨，环比上升36.04%,同比上升63.99%；进口量为1035.86吨，环比上升73.10%，同比上升42.03%。
图11：部分电子化学品价格
维生素
图12：维生素价格
高性能纤维
2026年3月，芳纶进口单价为12.37美元/千克，环比上升39.29%；出口单价为11.37美元/千克，环比上升2.47%；2026年3月进口168吨，环比下降14.98%；出口506吨，环比上升117.45%。
2026年5月18日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。2026年5月15日，碳纤维毛利为-10205元/吨；碳纤维成本为118538元/吨，较上月下降0.18%。2026年5月15日，市场碳纤维总库存为13150吨，较上月减少0.38%。2026年4月，国内碳纤维产量为9970吨，环比下降3.07%。2026年4月，碳纤维产能利用率为67.78%，环比下降2.15%。
图13：芳纶与碳纤维产业链情况
2026年5月15日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为2.12万元/吨，较上周不变。2026年3月，涤纶工业丝出口52493吨，累计同比增长2.82%；截至2026年3月，涤纶帘子布价格为2.09美元/千克，较上月环比上升3.47%；PA6帘子布价格为2.28美元/千克，较上月环比上升0.59%；PA66帘子布价格为3.62美元/千克，较上月环比上升0.02%。2026年3月，中国涤纶帘子布出口量为1.82万吨，累计同比增速为16.13%。
图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况
重要基础化学品
图15：部分基础化学品价格情况
资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所
【行业要闻】
中国巨石拟投资44.31亿建设电子布生产线
5月13日，中国巨石公布，拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线。项目建设地点位于江苏省淮安市涟水县新材料产业园，建设周期为1.5年。项目将为进一步巩固公司在电子级玻纤市场的竞争力，加快调整产品结构，持续提升盈利能力，落实公司“十五五”战略规划。
--资料来源：中国巨石关于巨石集团淮安有限公司年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目的公告
骏鼎达拟以不超过3亿元收购富的旺旺51%的股份
5月13日，骏鼎达发布公告，拟通过购买股权的方式收购黄土旺和李明霞持有的富的旺旺合计51%的股权，交易金额预计不超过30000万元。标的公司在液冷冷板、分水器等功能件领域具备量产能力，目前在液冷冷板制造领域已经形成钎焊工艺与微通道精密加工两大工艺优势。客户端，标的公司已进入优质客户CM的策略供应商体系，并与其保持了十余年的合作，与TCL、华阳等客户建立良好合作关系。收购完成后，公司现有产品可借助标的公司客户切入液冷及算力基础设备赛道。
--资料来源：骏鼎达关于筹划对外投资暨签署合作意向书的公告
恒逸石化拟投资267亿建设两大化工新材料项目
近日，恒逸石化官宣建设两大化工新材料项目，合计产能超过270万吨，总投资约267亿。1）公司拟投资建设年产30万吨循环新材料工业示范项目，预计总投资10亿元，建设周期18个月，建设地在湖北省荆州市江陵县新能源新材料产业基地。项目采用自研的独家专利技术，分解回收的旧衣物等废旧纺织品，通过高效解聚提纯工艺技术，得到再生聚酯关键中间体，并重新加工生产出高性能聚酯新材料和功能化特种纤维等高端产品，可有效减少下游企业生产过程中的污染物，促进公司实现加工原材料来源的多元化，有效降低对单一原油资源的依赖。2）公司拟建设“年产240万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目”，预计总投资257亿元，建设周期预计为三年，建设地在吐鲁番经济开发区煤基新材料循环产业园，预计于2028年上半年投产。旨在保障下游聚酯产品重要原材料乙二醇的稳定供应，实现原料自主可控，降低原油价格波动影响。
--资料来源：DT新材料
【投资建议】
长鑫科技存储业绩超预期，建议关注上游材料发展机遇。5月17日，长鑫科技更新首次公开发行股票并在科创板上市的招股说明书，2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润为247.62亿元，同比增长1688.30%。业绩增长主要由于全球算力需求持续增长、主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势，且公司产销规模也在持续增长。根据长鑫科技预测，2026年H1，公司预计实现营收1100亿元-1200亿元，同比增长612.53%-677.31%；实现归母净利润500亿元-570亿元，同比增长2244.03%-2544.19%，存储高景气格局有望长期持续。随着存储需求爆发，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心上游材料关键材料，需求预计有望激增，具备优异技术实力的国内厂商或将迎来发展机遇。建议关注【雅克科技】、【安集科技】、【鼎龙股份】、【兴福电子】、【彤程新材】。