美国关税一拳打出“欧洲接盘侠”：25年交易量冠军是Barbaresco

精品葡萄酒市场在2025年经历了一场“压力测试”。年初还算平稳，但4月2日美国对欧盟葡萄酒加征15%关税后，美国买家几乎一夜之间撤场——竞价曝光量暴跌80%。结果全年交易总值比2024年下滑了5.0%。但有意思的是，欧洲买家接过了接力棒，全年采购总值大涨48.2%，托斯卡纳葡萄酒更是猛增103.9%。亚洲市场也冒出了复苏的苗头。伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）这份《2025年精品葡萄酒市场年度回顾报告》告诉我们：市场虽然还没走出低谷，但最坏的阶段可能已经过去了。

一、市场整体：跌了，但没崩

• 主要Liv-ex指数从9月开始连续三个月回升，给年末带来了一丝乐观。
• 全年交易总值同比下降5.0%，但交易量反而增长了8.7%，说明更多低价位酒在流转。每箱平均交易价从2024年的1,618英镑降至1,415英镑（-12.6%）。
• 波尔多2024年期酒 campaign“相当惨淡”，英国头部商家的销售额下滑60%，买家根本不买账。但最近三个月，跟踪五大一级庄的Fine Wine 50指数连续上涨，买盘/卖盘比也在回升，说明情绪有所修复。

二、关税冲击波：美国退，欧洲进

• 3月特朗普威胁对欧盟酒类加征200%关税，4月2日落定15%，美国买家应声撤退。全年美国采购值比2024年暴跌43.6%。
• 意大利酒受冲击最大——此前15个月，美国买家占了意大利酒采购值的43.2%。二季度美国采购值环比骤降63.7%，Italy 100指数跌了2.9%。
• 欧洲买家果断接盘：全年欧洲采购总值上升48.2%，托斯卡纳酒被欧洲买家的采购值猛增103.9%。意大利酒的整体交易值居然逆势微增0.5%。
• 亚太地区（尤其是香港）出现了复苏迹象。恒生指数走强，高端勃艮第在当地的交易活跃度提升，库存正在消化。

三、产区表现：波尔多份额再降，勃艮第两极分化

• 波尔多的交易份额从36.3%进一步滑落至35.5%，连续多年下降，似乎到了一个拐点。
• 勃艮第份额从22.5%降至21.4%。市场明显两极分化：顶级酒（如勃艮第150指数代表的那批）供需开始重新平衡，价格趋稳；中低端仍然失衡。
• 意大利表现分化：托斯卡纳（如Sassicaia）受益于欧洲买家，年内微涨0.5%；皮埃蒙特（如Barolo）受美国退出影响，下跌4.6%。

四、交易最活跃的酒款

• 按价值排名前十中，拉菲占4个年份，西施佳雅（Sassicaia）占3个年份。拉菲连续第三年成为交易总值最高的生产商。
• 西施佳雅2020年份价格从8月低点反弹，目前交易价高于市场均价。其背后的圣圭托酒庄在年度百强生产商中升至第二。
• 按交易量排名：Produttori del Barbaresco的Barbaresco 2021登顶，交易量比第二名高出55%。这是一款相对便宜的入门级精品酒，说明普通藏家正在进场。

五、展望2026：底部震荡，但结构性机会出现

• 报告判断：2026年整体市场大概率将在底部“颠簸前行”。这不见得是坏事——价格长期低位，给了新藏家买入并喝掉的机会，有助于建立基于爱好而非投机的可持续需求。
• 潜在风险：2024年勃艮第产量很小，1月发布的价格如果不降，可能是个挑战；波尔多2025年期酒需要定价足够诱人，才能点燃市场。
• 关键变量：美国酒商仍在游说将葡萄酒排除在关税之外。如果成功，美国、欧洲、亚洲三方需求同时释放，市场可能真正迎来拐点。

最后

精品葡萄酒二级市场在2025年经历了一场“压力测试”，结果证明它比很多人想象的有韧性。美国买家撤了，欧洲买家顶上；高端酒承压，入门级精品酒反而更活跃。2026年大概率是“磨底年”，但对真正爱酒的人来说，这恰恰是一个用合理价格买入、开瓶享受的好窗口。投资属性退潮，消费属性回归——也许是市场走向健康的开始。

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