文源 | 源Sight
作者 | 安然
南方雨季循环往复，夏日洞洞鞋热又将卷土重来。
尽管神秘的“洞门永存”口号依旧响亮，洞洞鞋主教却出现易位可能。
日前，有“洞洞鞋鼻祖”之称的Crocs，其母公司卡骆驰集团（Crocs Inc.）发布了2026年第一季度业绩。期内集团营收同比下降1.7%至9.21亿美元；Crocs品牌收入微增0.8%至7.67亿美元，但按固定汇率计下降1.9%。
受对等关税冲击、北美主阵地消费者日趋谨慎、国际局势打乱分销市场、运输及原材料成本上涨等原因影响，卡骆驰近年业绩呈波动下降态势。报告期内，由于减少折扣的控价措施，Crocs平均销售价格（ASP）上升，销量也出现下滑。
不过，在首席执行官兼董事Andrew Rees看来，集团一季度仍有可圈可点之处。
例如，卡骆驰旗下品牌在直接面向消费者（DTC）渠道的显著增长、消费者对新产品的热烈反响，以及国际市场的强势驱动。据悉，Crocs在中国、日本等关键一级国家的增长都达到两位数。
在业绩会上，卡骆驰高管表示，公司将在直销渠道、新品类产品研发、国际市场等加大投入力度。4月初，公司已将马来西亚分销业务转为自营运营，由此吸收了21家高效的零售门店。
但需要注意的是，直营业务虽获利更丰，但运营成本更高；新产品受到欢迎，但利润略低；国际市场推广声量不匪，但费用支出随之高增……这些都将给调整中的卡骆驰带来一定负担。
在新战略投入下的成本推高、减折提价后的主力品牌Crocs销量下降，以及更多平替品牌、跨界运动玩家涌入等因素的冲击下，卡骆驰想要重归营利双增的健康航线，或许还有很长的路要走。
01
价格上去了，销量下降了
在地缘政治危机、全球经济持续波动、未来收入预期不确定性增强等背景下，以北美地区为首的消费市场对Crocs洞洞鞋等贵价产品越来越不买账了。
去年二季度以来，在美国特朗普政府的关税政策等冲击下，Crocs采取减少促销、减少付费搜索、清减库存等手段缓解经营压力。
这也意味着，Crocs后续将以相对提价的手段换取收入增长。
彼时卡骆驰就表示，受通胀预期等影响，美国消费者在非必需品支出上的消费极为谨慎，店铺客流量出现下降，对价格上涨的担忧可能会进一步抑制消费意愿。
果不其然，面对当前和潜在的涨价压力，美国消费者的购买意愿持续走弱，品牌在北美市场的颓势一直延续至今。今年一季度，Crocs北美市场收入同比下降6.1%至3.46亿美元。
截图来源于卡骆驰集团财报
国际业务是Crocs业绩增长的主要引擎，品牌期内收入同比增长7.2%至4.21亿美元。其中，中国、印度、西欧等市场表现强劲，诸如中国、日本等一级国家市场增长均达到两位数。
但需要指出的是，与之前高歌猛进的业绩相比，Crocs国际业务实际也步入波动下行区间。
数据显示，2024年，Crocs中国达到出现增长顶峰。当年一季度，Crocs中国市场营收实现同比三位数增长。但巅峰过后，Crocs中国的营收增速出现连续下滑，由70%以上降至20%乃至4%。如今Crocs中国的两位数增长，也只能说明品牌尚在恢复期。
根据财报，由于平均销售价格（ASP）上升，Crocs品牌收入有所增加，但总体增长部分被销量下降所抵消。2026年第一季度，Crocs营业收入增长0.8%至7.67亿美元，按固定汇率计下降1.9%；营业利润较2025年同期减少2050万美元，降幅为7.5%。
Crocs提价换增的策略，看起来效果有限。
02
DTC是最大亮点，也是一大负担
不过，由新品迭出带动的DTC业务增长令卡骆驰集团感到一定慰藉。
集团首席财务官兼执行副总裁Patraic Reagan在业绩会上指出，“我们的业绩主要受益于两大品牌的直接面向消费者渠道，因为消费者对各类新产品的反应良好。”
根据会议，核心品牌Crocs一季度在洞洞鞋业务的系列新品、凉鞋业务新品类拓展方面取得一定成功。
截图来源于小红书
其中，Crocs重点洞洞鞋系列如Crocband、Crafted和Echo表现良好，消费者对Crafted系列帆布和花卉刺绣款式反应强烈；Classic芭蕾平底鞋也在全球范围内抢售一空。Crocs表示，将通过更新颜色和扩大分销等手段扩大现有热门系列。
同时，通过新类别扩展，Crocs也将产品支柱拓展到洞洞鞋以外的领域。
据Andrew Rees透露，Crocs的凉鞋业务在年初表现出色，其三大核心系列Getaway、Brooklyn 和Miami正在获得逐步增加的货架空间。“我们预计这一支柱今年的收入将接近5亿美元，同比增长将超过2025年的两位数。”
由此，一季度，Crocs品牌DTC收入增长12.9%，达到3.22亿美元；集团DTC业务收入增长12.1%，按固定汇率增长10.2%，成为此次报告最大亮点之一。
另一方面，主控性较弱的批发业务的震荡下挫，也让卡骆驰集团进一步倚重DTC业务。
截图来源于卡骆驰集团财报
数据显示，一季度，Crocs品牌批发收入下降6.5%至4.46亿美元，按固定汇率计下降9.4%；集团批发收入下降9.9%，按固定汇率计下降12.5%。
卡骆驰高层在业绩会上均提及中东局势对各地区市场的影响，以及由高企的分销和物流成本带来的相关压力。Andrew Rees表示，“我们的中东业务是通过分销商进行的，这对我们来说是一种批发销售。这是一个拖累。”
“中产拖鞋”的代表勃肯鞋Birkenstock也在最新业绩中提到，中东地区冲突在本季度对EMEA（欧洲、中东及非洲）市场造成约600万欧元负面影响，其中约一半来自无法完成对相关区域的正常交付。
此外，代理零售商与品牌有所出入、折损利润空间的销售策略，也让卡骆驰集团坚定扩大DTC主动权的决心。
截图来源于小红书
据Patraic Reagan透露，由于消费者仍然感到压力，旗下品牌的零售商仍依靠促销来推动客流量和销售额；但就集团策略而言，“去年下半年，我们在旗下的Crocs和HEYDUDE两个品牌上都做出有意识的决定，减少单独的促销活动。”
基于对DTC业务的信心，卡骆驰集团正有意识扩大该业务比重，以提高市场份额。Patraic Reagan在会上提到，“我们继续致力于回收马来西亚分销商业务。看到这次回收所包含的20多家门店，我们对这一非常有生产力、非常盈利的业务感到非常兴奋。”
截至2026年3月31日，卡骆驰已开出446家Crocs品牌的公司运营零售店，其中包括北美的201家零售店和国际的245家零售店。
值得注意的是，更多的DTC业务拓展和市场推广投入，将给品牌带来更大的经营负担。
截图来源于卡骆驰集团财报
一季度，Crocs品牌的销售、一般及管理费用（SG&A）就花了2.03亿美元（约合人民币13.78亿元），较去年同期增加了1430万美元（约合人民币9700万元）。财报解释，此增加主要由于DTC成本上升，包括渠道投资和变动成本，以及市场营销投资增加。
“我们正在投资于更高比例的DTC销售，这增加了一些SG&A支出。”Andrew Rees在会上表示，“我认为在供应链灵活性方面，这其实有点（考验）平衡的艺术。”
他补充称，公司将保持精简的库存，使大量运营利润转化为现金流，并用来回报股东。
03
洞门教主不好当
事实上，除了DTC销售成本上升，Patraic Reagan也在会上发出了“温馨提醒”，称公司部分新产品的产品利润略低，指出目前经营存在的另一压力。
据其透露，在增加新品比重后，Crocs品牌的调整后毛利率为59.5%，下降了120个基点。同期，集团营业利润同比减少9.9%至2.01亿美元，营业利润率降至21.8%。
与此同时，外部市场竞争愈发激烈。
《2025-2031年中国洞洞鞋行业发展研究与前景分析报告》显示，2024年全球洞洞鞋市场规模240亿美元，预计2025-2030年复合增长率维持在6%-8%。广阔市场前景下，大量规模不一的行业选手、跨界玩家涌入，挤压Crocs品牌市场份额。
传统鞋服领域，诸如百丽、TATA、天美意、森马、热风等各品牌，在近几年不断推出各种款式、颜色的洞洞鞋分割大众市场。
运动品牌中，诸如斯凯奇、亚瑟士、阿迪达斯、安踏、李宁、索康尼、迈乐等品牌，也一边通过产品创新，一边通过加强潮流品牌合作联名等手段，吸引更多消费者的目光。
这些运动品牌拥有更多鞋类科技方面优势，在传统洞洞鞋饱受诟病的足弓支撑性不足、鞋底舒适度不够等方面拥有更多技术保障；同时，这些运动品牌推出的洞洞鞋价格大部分低于Crocs，一般处于Crocs同类产品的半价或更低折扣价位，拥有更高性价比。
截图来源于小红书
目前，在淘宝、小红书等电商及社交平台的洞洞鞋热销榜单上，Crocs一家独大的局面已被以上这些运动品牌打破。例如斯凯奇的泡泡鞋包头拖鞋，24小时内销量已比肩Crocs的招牌厚底云朵洞洞鞋，对榜一的位置发起冲击。
当然，提到性价比，不得不说到庞大的白牌势力。
根据数据多棱镜，2025年有电商平台数据显示，39.9元至69元白牌洞洞鞋的商品链接增长了20%，大部分涨势迅猛。
以新近崛起的品牌朴西为例，其洞洞鞋大部分价格在50元以下，在天猫旗舰店中拥有销量超10万单的爆款洞洞鞋单品，还有十几款销售过万的洞洞鞋。在淘宝最新洞洞鞋热销榜单中，朴西已挤进TOP10品牌，与Crocs、安踏等争夺更多市场份额。
综合来看，尽管Crocs的统治力出现衰退，但“洞门穿搭”依旧充满活力。虽然Crocs略感紧张，但对洞洞鞋领域来说，更激烈的竞争或将带来更多可能，对消费者来说，或许也是一桩好事情。
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