曾经的地产三巨头，如今境遇一个比一个凄凉。万科的王石被造谣被捕冲上热搜，恒大案件开庭审理，许家印当庭认罪悔罪，王健林同样深陷困境，遭到永辉起诉仲裁，最终被判赔偿38.6亿元，并且要求二十天内限期结清。
前两位今天暂且不聊，专门说说永辉和万达这场高达38亿的追债风波。先直接点明结论：苦苦追债的永辉，处境比欠债的王健林还要艰难，更现实的是，这份38.6亿的仲裁裁决书，到头来大概率只是一张废纸。
时间回到2018年，当时新零售概念火爆全网，阿里入股大润发，腾讯投资永辉，所有人都看好线下实体零售拥抱互联网转型。那时候的永辉势头正盛，全国门店遍地开花，营收即将突破千亿规模，背后还有腾讯资本撑腰。永辉果断出手，斥资35亿元买下万达商管1.4%的股权，当时永辉以为成功抱上巨头大腿，到头来却是一场空欢喜。
一切还要从当年王健林许下的上市承诺说起。2014年万达在港股上市首日就股价破发，后续走势持续低迷，市盈率不足7倍，而同期A股地产行业市盈率高达三十多倍。心高气傲的王健林无法接受差距，计划从港股私有化退市。
私有化退市，就是企业买回全部流通股票退出交易所，通常需要高于市价收购股份。当时万达港股股价跌至31港元左右，最终以52.8港元的价格回购股票，股民纷纷同意，私有化顺利完成。王健林没有自掏巨资，找来中国平安、中铁等财团出资近340亿港元完成回购，同时承诺两年之内登陆A股上市，届时估值翻倍，一众投资人都能获得丰厚收益。
2016年王健林几乎没有动用自身资金顺利从港股退市，一心转战A股上市。可理想美好，现实阻碍重重。眼看两年上市期限将至，上市依旧遥遥无期。这批股东背景复杂，王健林这笔承诺既不能赖账，也不敢违约。
靠着多年积攒的人脉，2018年1月，腾讯、苏宁、京东、融创四家企业联手拿出340亿资金接手原有股份，重新签订对赌协议，上市时间延期至2023年，上市地点也不再局限A股，港股同样可行，算是给足了王健林余地。
2018年年末永辉正式入局投资。明明万达上市之路一路坎坷，永辉依旧选择下注，一方面永辉官方公告称，想要战略布局优质商业物业资源，看中万达广场自带的客流入口优势。另一方面当时万达整体估值已经回落，同等股份对比年初成本更低，再加上对赌协议保底2023年前上市，只要成功上市投资就不会亏损。
后续结局众人皆知，万达最终没能成功上市上岸。2023年底，永辉无奈出手抛售手中万达股权，转让给大连御景公司，交易总价45.3亿。对比最初35亿本金，五年时间账面看似浮盈10亿，是一笔完美离场的投资。
可对方只支付了首期9亿元款项，后续尾款迟迟拖欠不再结算。永辉苦苦等待一年无果，在2024年10月发起仲裁，同时起诉大连御景以及担保人王健林。正是因为本次股权转让，王健林签署了连带担保责任协议。
2026年4月仲裁结果出炉，永辉胜诉，判令大连御景赔付38.6亿元，王健林承担全部连带责任。可最扎心的现实摆在眼前，永辉自身早已自身难保。2021年至2024年，永辉四年累计亏损超95亿，把巅峰时期六七年赚到的利润全部亏空，还持续倒贴负债，资产负债率一度飙升至89%。
这笔38亿欠款，对濒临绝境的永辉来说是救命资金，回款到位才能美化财务报表，勉强维持企业运转。但王健林如今同样资金枯竭，万达旗下核心资产大多已经质押、冻结、变卖处置。即便强制执行还款，王健林身后早已排满大批优先债权人，永辉能否分到回款都是未知数。
有人形容得十分贴切，这场追债就像两个快要溺水沉没的人，一人手里握着另一人签下的巨额欠条，互相讨要欠款。可两人都已经快要沉入水底，这一纸欠条，终究毫无用处。
