毛戈平去年营收突破50亿大关。近日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）发布2025年业绩报告，该公司稳住了营收和净利润高速增长的态势，总营收突破50亿大关，同步增长30%；净利润达到12亿元，同比增长36.8%，高于营收增速。 报告期内，该公司护肤板块收入增速超过彩妆板块；明星单品奢华鱼子面膜零售额贡献超10亿元。同时，其线上渠道销售占比有所提升，线下布局品牌专柜已达445个。
护肤板块收入增速超彩妆，大单品贡献超10亿元
财报显示，毛戈平2025年收入为50.5亿元，同比增长30%；净利润为12.05亿元，同比增长36.8%，实现了利润增速高于收入。毛利达到42.5亿元，毛利率达到84.2%，相比2024年的毛利率略微下降0.2个百分点。
彩妆收入依然为毛戈平的主要收入来源，2025年达到近30亿元，同比增加30%。值得注意的是，护肤板块的收入增速最快，甚至超越了彩妆的增速，在2025年同比增长31.1%达到18.73亿元，占总收入的占比也从2024年的36.8%上升至37.1%。
大单品对护肤板块的增长功不可没，财报显示，2025年黑金系列零售额超过1.5亿元，明星产品奢华鱼子面膜及奢华鱼子眼膜分别实现零售额超过10亿元和1亿元，养肤焕颜黑霜实现零售额超3亿元。
香氛产品的收入还处于刚刚起步的阶段，2025年收入为0.34亿元。和大部分国货美妆品牌不同的是，毛戈平有一部分收入来自化妆艺术培训及相关销售，这部分收入约1.5亿元，不过同比下降了2.8%。报告期内，毛戈平美妆教育一共落地了十所学校，招收学员共6591人。
线上渠道占比提升，去年新入驻多家高端百货
毛戈平是一众国货美妆中少有的线上渠道和线下渠道营收相对平衡的品牌，不过在2025年其线上渠道的占比也有所增加。线上渠道贡献的收入由2024年的47.8%上升至50.5%，线下渠道在2025年的占比从52.2%下降至49.5%。
财报显示，线下渠道销售产品的收入同比增长了24.5%，原因是他们加大了销售及营销力度，2025年每个专柜的平均销售额有增加。
据悉，毛戈平现在在全国131个城市拥有445个品牌专柜，专柜配备了超过3300名专业美妆顾问。线下专柜的优势是强体验、强转化并且容易获得高客单价，但同时扩张速度会相对较慢，成本也较高。去年，该品牌新入驻了北京SKP、杭州大厦、杭州万象城、重庆星光68百货、香港海港城等高端百货商场，其中，香港海港城专柜是他们在香港开设的首个品牌形象专柜，也是品牌国际化进程中的关键一步。毛戈平目前线上渠道的增长更为明显，同比增速达到38.8%，同样是加强了在电商平台的销售及营销活动。
和收入及利润同步增长的还有销售成本，2025年这部分支出达到近8亿元，同比增长了31.2%，这部分的增加主要是因为收入增长后，已售存货成本相比上年同期显著增加了33%。
不过，结合前述几乎没有太多变化的高毛利来看，毛戈平算不上是成本驱动增长的公司，更多是靠品牌溢价和渠道的控制能力控制了整体成本，而另一面的风险就是公司毛利非常依赖品牌势能。因此，在该公司规模逐渐壮大后，其赚钱效率难免有所回落。2025年该公司的ROE（净资产收益率）和ROA（总资产收益率）都有所下降，前者从34.9%下降至29.48%，后者从26.83%下降至24.07%。合理推测，线下专柜及开店的投入、品类的扩张、营销成本的投入等都可能有影响。
整体来看，作为目前国货美妆中高端定位走得最稳的品牌，毛戈平维持住了营收增速和高毛利水平，线下专柜稳步扩张、线上电商快速放量，同时开始迈出国际化的关键一步。整体来看，公司正从“单一彩妆品牌”向“多品类+多渠道+品牌矩阵”的综合美妆集团演进，但也面临业务结构相对单一，对大单品依赖度高，以及第二增长曲线尚未成熟的问题。
采写：南都N视频记者 徐冰倩