【今日市场】

养殖ETF（159865）今日收涨4%，产能去化逻辑逐步获得市场认可。

【基本面分析】

当前全国生猪均价已回落至10.3元/kg，全面跌破行业完全成本（12元/kg）与现金成本（11元/kg），自繁自养利润再度高斜率转负，生猪养殖企业普遍陷入现金流亏损——历史规律表明，全行业亏损现金流往往正是养殖板块的黄金布局窗口。

供给端来看，能繁母猪存栏及新生健仔数据显示2026年H1生猪供应压力仍较大，猪价短期承压，叠加规模企业成本线相继被击穿，行业被动去化压力持续积聚，产能去化逻辑呈现自我强化态势。

【后市展望】

从周期位置看，当前与2021年10月猪价与股价双底高度相似。本轮产能去化与行业亏损已持续超4个月，仔猪与商品猪同步亏损时长已追平2023年，在主动调控与被动压力的双重驱动下，去化速率有望进一步提速。

政策端持续加码：农业部近期再度重申下调能繁存栏量目标，政策力度再加码，产能去化节奏有望明显加快，产能拐点信号愈发清晰。

与此同时，监管层明确产能管控导向，限制盈利集团在周期底部逆势扩张，有效托底周期持续性与反转弹性。中期来看，主动去化叠加龙头成本相对行业整体优势显著、行业集中度持续提升等多重因素，有望推动猪价中枢上移，板块业绩弹性值得期待。

目前中证畜牧指数市盈率（TTM）处于历史低位，板块PE_TTM估值处于历史26分位附近，安全边际较为充足，配置价值凸显。短期来看，3—4月猪价或仍维持低位震荡，建议投资者保持耐心，把握逢低分批布局的机会，规避追高风险，重点关注养殖ETF（159865）。

相关产品：养殖ETF（159865）

风险提示： 提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。