近日，珠海市坤恒房地产开发经营有限公司（下称“珠海坤恒”）破产清算，是恒大集团债务危机持续发酵背景下，又一家“恒大系”子公司进入司法破产程序的典型案例。
一、 公司背景与破产受理概况
公司基本情况：
珠海坤恒成立于2019年7月12日，注册资本1000万元人民币，注册地位于珠海市斗门区。该公司由恒大地产集团（深圳）有限公司100%控股，是恒大地产集团的二级子公司。其主要经营范围是房地产开发经营。
破产受理与程序启动：
• 受理时间与案号：2025年12月31日，广东省珠海市中级人民法院（下称“珠海中院”）裁定受理对珠海坤恒的破产清算申请，案号为（2025）粤04破申82号。
• 申请方：此次破产清算由债权人东莞世联地产顾问有限公司向法院提出申请。
• 管理人指定：2026年1月13日，珠海中院作出（2026）粤04破4号《决定书》，依法指定清算组担任珠海坤恒的管理人，负责后续破产清算工作。
二、 破产原因与债务危机溯源
珠海坤恒的破产并非孤立事件，其根本原因深植于母公司恒大集团自2021年爆发的系统性债务危机。
1. 恒大集团整体危机传导：作为恒大地产的全资孙公司，珠海坤恒的经营与资金状况高度依赖集团。自恒大集团出现流动性危机以来，其旗下大量子公司因资金链断裂、项目停工、债务违约而陷入困境。珠海坤恒作为项目公司或区域运营实体，难以独善其身。
2. 自身经营与债务问题：企查查信息显示，珠海坤恒涉及大量司法风险，包括120条司法案件、20条裁判文书、97条开庭公告等。早在2021年，就有购房者因该公司未能按约签订正式买卖合同而提起诉讼并胜诉，法院判决其返还购房款及定金，并由其母公司恒大地产集团（深圳）有限公司承担连带责任。这反映出公司早已存在严重的合同履约和债务偿付问题。
3. 房地产行业深度调整：近年来，中国房地产市场进入深度调整期，部分高杠杆、高周转模式的房企面临严峻生存考验。恒大作为曾经的行业巨头，其危机是这一行业周期的集中体现，旗下子公司接连破产是市场出清过程中的必然结果。
三、 破产清算程序与当前进展
根据《中华人民共和国企业破产法》，珠海坤恒的破产清算正按以下程序推进：
1. 债权申报：管理人已于2026年1月27日发布债权申报公告。
◦ 申报期限：债权人需在2026年3月12日17:30前完成申报。
◦ 申报方式：采用“网络申报+纸质邮寄”方式，不接受现场申报。网络申报通过微信小程序“珠海智慧破产系统”进行。
◦ 申报地址：纸质材料需邮寄至珠海市斗门区白藤九路113号恒大滨江左岸花园物业办公室。
◦ 逾期后果：逾期申报虽可在最终分配前补充，但无权对已完成的分配要求补充分配，且需承担补充申报产生的审查费用。
2. 后续程序：债权申报截止后，管理人将进行债权审查、资产清查、评估和变价。随后将制定破产财产分配方案，并召开债权人会议进行表决。财产分配将严格遵循法定顺序：优先清偿破产费用和共益债务，其次是职工工资、社保等劳动债权，再次是所欠税款，最后是普通破产债权。
四、 对各方的影响与关注点
1. 债权人：包括金融机构、施工方、材料供应商、民间借贷出借人等。他们需在规定期限内申报债权，并依破产财产状况按比例受偿。未及时申报将丧失参与分配和行使表决权等权利。
2. 购房者：购买了珠海坤恒开发楼盘的业主最为关切。根据恒大集团及各地政府的“保交楼”政策，项目公司的破产清算不一定直接导致楼盘烂尾。恒大方面曾表示，其区域公司破产不影响“保交楼”工作，因为具体项目通常由独立的项目公司运营。但破产程序可能使项目交付进程复杂化，购房者权益的实现依赖于是否有其他主体接盘或政府专班协调。
3. 员工：职工债权（工资、经济补偿等）在清偿顺序中位列第二优先位，仅次于破产费用，保障程度相对较高。类似破产案例中，职工债权的清偿通常得到优先安排。
4. 母公司恒大集团：珠海坤恒的破产是恒大集团风险处置和资产剥离过程中的一环。自2025年以来，已有多家“恒大系”公司进入破产程序，包括恒大地产集团广东公司等。这标志着恒大集团在完成主要“保交楼”任务后，正加速对旗下非核心或资不抵债的子公司进行司法清理。
五、 行业背景与启示
珠海坤恒的破产是当前房地产行业深度调整和市场出清的缩影。自2022年以来，已有超过30家A股和H股上市房企退市，其中多数因债务违约、持续亏损或无法按时披露财报而被动退市。恒大集团自身也于2025年8月从港交所退市。
这一案例再次警示：
• 高杠杆扩张模式难以为继：过去依赖巨额债务推动规模增长的模式，在市场下行时风险巨大。
• 公司治理与透明度至关重要：企业内部治理混乱、财务不透明会加剧危机。
• 市场化、法治化风险处置：通过破产程序依法清理债权债务，是市场化法治化营商环境的表现，有助于厘清责任、保护债权人合法权益，并为资源重新配置创造条件。
总结而言，珠海市坤恒房地产开发经营有限公司的破产清算，是恒大债务危机连锁反应的一部分，也是中国房地产行业告别野蛮生长、进入存量优化和风险出清阶段的标志性事件之一。其后续进展，尤其是资产处置和债权清偿情况，将持续受到市场关注。