招商证券指出，近期Anthropic发布AI插件工具，引发市场对传统软件商业模式被颠覆的担忧，导致美股软件概念股抛售。这背后是对以SaaS为首的软件行业长期增长逻辑与高利润率是否仍然成立的根本性怀疑。通用大模型通过垂类插件，能够以更低的成本、更直接的方式完成过去需要专业软件才能完成的核心任务，对软件行业的定价逻辑和收入模型形成严重威胁。当前的剧烈波动更应被理解为一场深刻的结构性调整，而非行业基本面的全面崩坏。

与美国成熟的存量市场不同，中国SaaS产业尚处于发展期，各行各业的数字化转型需求持续释放，这为SaaS工具本身提供了广阔的增长空间。因此，AI技术在中国更多地被视为赋能工具，用于提升效率与开辟新市场，而非对现有商业模式的直接颠覆。中国SaaS行业有望在融合AI的过程中，走出与美国不同的特色发展路径，前景值得期待。

软件ETF（515230）跟踪的是软件指数（H30202），该指数主要反映软件行业上市公司的整体表现，成分股覆盖了从事系统软件、应用软件开发及相关服务的企业，以体现软件行业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较高的成长性和技术导向性特征，是衡量信息技术领域特别是软件行业发展状况的重要指标。

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