巴拿马最高法院以“违宪”为由推翻了一项获得历届政府承认并已经运营多年的中资港口合同，试图用国内法来翻案，影响巨大：跨国交易的底线被动摇了，合同随时可能被推翻，还有谁敢把资金和重要通道押在这里？
风波越闹越大。香港特区政府表示非常不满，坚决反对，并提醒在港企业重新考虑在巴拿马的投资风险，表明投资环境评级可能会降低。随后国务院港澳办批评该裁决无视事实、背信弃义，直接指出它破坏了国家信用：合约一旦可以被“违宪”推翻，合同的价值以及法治的稳定性就都没有了，早晚要付出政治和经济上的代价。
企业端同步响应。长和集团指出巴拿马法院与政府的做法与其法律框架不符，其持股的巴拿马港口公司已按国际商会仲裁规则对巴拿马共和国提起国际仲裁。因为违宪的判定出自最高法院，国内救济已经用尽，只能寻求国际途径。由此形成上下联动的维权格局：中央和特区政府在外交政治层面发声，企业则在商业法律层面硬碰硬，共同的目标就是捍卫正当权益。
付出多大代价？看一下巴拿马的情况。经济上对外国资本、国际市场有很强的依赖性，本质就是信用。主权信用评级是BBB级，在投资级的边缘。如果这场风波继续下去的话，评级下调、利率上升、债务压力加大几成定局。信用建立缓慢、破坏则一瞬：今天可以用“违宪”动中资合约，明天就可能动其他外资，理性资本会用脚投票，评估风险、减仓撤离都不会犹豫。
来看一下港口的情况。两港不光有码头、吊机，还有当地就业、税收。经营权存在长期的争议，导致效率降低，后续的投资也停止了。物流就是一个链条，一个环节慢了，整个链条都会迟缓。巴拿马自诩为全球枢纽，这样折腾下去，稳定性与吸引力必然会受到质疑，这是对经济的一种“自残”。
对中国企业海外投资而言，这是敲响的一记警钟。近几年来一些势力把“国家安全”泛化、给商业投资贴上政治标签并不罕见。如果对用国内法强行占有合法合同的行为不进行有力的反击，那么这种做法就会被模仿，系统性的政治风险会上升。对我国而言，巴拿马运河是贸易大动脉，如果关键港口被不友好的势力控制，过境费用被提高，那么供应链的稳定性和安全性就会受到直接冲击，进而影响到价格和交货时间。
合同稳定给外资进入打下了基础。经过跨国合约的审计、法务、监管审批之后投入运营多年，被“违宪”推翻就等于告诉全世界投资者：法律不稳定，政治可以干预司法。对外资依赖的经济体来说，这是一个致命的信号。长和选择国际仲裁，是在最高法院已经裁决的情况下把争议放在一个比较中立的地方，按照国际规则来解决，也是给其他企业的一个参考。
政府方面的风险提示以及定性也非常重要。特区政府的提醒属于行政层面的风险评级调整，会被市场迅速解读并采取行动；港澳办把问题提升到国家信用和契约精神的底线，认为这不只是一个项目的纠纷，而是对规则的尊重与否。
业内主要担心两点：第一是法律上的不确定，如果合同卷入政治风波，企业的法律顾问和风控就无法承担责任了；第二是示范效应，只要有一次“成功”，路径就打开了，风险保费和融资难度都会提高。对于巴拿马来说，不能动的就是信用。短期内可能有人鼓掌，但是长远来看，最终的代价要由本国的经济和民众来承担。
动机外界无法看透，内部博弈或者外部影响都是猜测。最高法院把一份长期有效的商业合同判为“违宪”。对企业和资本以及供应链来说，都是一种硬现实。国际资本最害怕政策急刹车以及无法定价的风险，最常采取的做法就是观望或者撤出。港口项目的投资周期长，合同年限也长，谁会愿意把钱投进可能会被单方面取消的合同中呢？这并不是中资所独有的忧虑，所有的外资都会算账。
这场风波也使国内企业及金融机构对海外风控重新审视：合约稳定性、争端解决条款、适用法、当地司法独立性、政治风险保险、授信条件、退出机制等等都需要重新评估。风控要能在关键时刻落地，在项目设计的时候就为“最坏的情况”留出余地，仲裁地的选择、资产隔离、担保结构都要更加细致和牢固。
港口是跨区域的动脉，连接运河和全球市场。动其运营权就动了全世界的货物流通秩序。港口效率需要设备、管理、资本、制度四方面共同支持，制度这一条腿断了，剩下三条也很难站稳。
中方反应迅速：政府发声、企业依法维权、媒体剖析事理，向全世界表明坚定立场——正当权益应当得到尊重，契约精神应该被坚持；对于用国内法强占合同的行为要采取强硬手段。交通要道、产业枢纽项目，越不能被“任性裁决”所破坏。
接下来仲裁要走程序，不是短期能解决的事；投资风险重新评估会逐渐体现在资本层面；港口运营由于不确定性效率受限制；评级机构会密切关注巴拿马的信用状况；国际企业会加强沟通、法务人员加班、项目更加谨慎。该硬就硬：涉及到国家信用、供应链安全以及海外资产安全的问题，不能指望“忍一忍”就能解决。
这不单单是企业自己的战役，也和公众息息相关：货物延迟、物流提价、供应链不稳定最终都会波及到人们的日常生活。对于在海外打拼的中国企业来说，今天多一道风控，明天少一场劫波；把每一条款当作防线，把争端解决机制设计到位，把政治风险当作重要的变量，不要把“稳定”当成默认选项。风大路险，但是规则以及生计都要守住。