AI再传重磅利好催化。

受业绩超预期刺激，今晚，美股开盘后，美国科技巨头Meta股价一度暴涨超11%。其最新公布财报显示，2025年第四季度营收及2026年第一季度营收指引均大超市场预期。Meta预计2026年资本支出最高达1350亿美元，接近去年的两倍。

对于Meta、微软等科技巨头强劲的资本支出，摩根大通分析师Harlan Sur分析称，AI（人工智能）基础设施的支出强度已明确进入新一轮扩张周期，相关投入将重点集中于数据中心、网络及定制芯片等领域，并带动半导体产业链持续受益。

另外，贵金属市场再度全线大涨，现货黄金一度大涨超2%，现货白银一度大涨超3%，LME伦铜一度暴涨超11%，集体创出历史新高。有分析指出，AI基础设施和电网建设带来的需求逻辑仍在，海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。

超级巨头暴涨

北京时间1月29日晚间，美股三大指数开盘涨跌不一，Meta的股价大幅攀升，一度大涨超11%，截至发稿，涨幅略微收窄至9%。

消息面上，该公司最新披露的财报显示，2025年第四季度营收和今年第一季度营收指引均超出市场预期。同时，该公司公布的全年资本支出预期区间也高于分析师预期。

具体来看，2025年第四季度实现营收达598.93亿美元，高于分析师预期的584.2亿美元，同比增长24%；调整后的每股收益（Non-GAAP EPS）为8.88美元，高于预期的8.23美元；日活跃用户数为35.8亿，与华尔街的预期一致。

Meta表示，预计2026年第一季度营收将在535亿美元至565亿美元之间，高于分析师预期的514.1亿美元。预计2026年的总支出将在1620亿美元至1690亿美元之间。

Meta还预计，全年资本支出将达1150亿美元至1350亿美元，超过分析师平均预期的1106亿美元。这一数字几乎是其2025年资本支出（722亿美元）的两倍。

Meta解释称，公司资本支出大幅增加的原因是“为支持我们的Meta超级智能实验室（其AI部门Meta Superintelligence Labs）的研发工作和核心业务，相关投资同比增加，推动资本支出增长”。

有分析指出，Meta创始人兼首席执行官马克·扎克伯格正推动一项激进战略，大举投入基础设施、算力和人才，他认为这是在激烈的AI竞争中胜出的必要条件。

扎克伯格表示，其策略的核心是提前布局算力，为实现公司所追求的“超级智能”目标做好准备。“超级智能”是一项理论上的里程碑，指AI在多项任务上的能力能够达到或超过人类。

扎克伯格还透露，Meta将在“未来几个月”发布其最新的前沿AI模型（“牛油果”）。

“AI基础设施建设开启新一轮扩张”

摩根大通分析师Harlan Sur在解读Meta与微软最新财报时指出，AI基础设施的支出强度已明确进入新一轮扩张周期。

这两家科技巨头均在最新发布的财报中表示，AI算力供应紧张态势贯穿2026年。这表明，在基础模型、AI代理及商业化应用加速部署的推动下，算力需求持续超越供给能力，驱动云计算与超大规模企业持续加大投入。

摩根大通认为，当前供需格局下，主要科技企业的资本支出仍具有上调空间，投资将重点集中于数据中心、服务器及网络基础设施，进而带动相关半导体产业链业绩。该投资趋势预计将延续至2027年。

值得一提的是，微软与Meta正加速推进定制ASIC芯片战略，以提升能效并拓展应用场景。

Meta方面，其自研芯片项目MTIA持续迭代，目前已支持检索引擎推理，并计划于2026年第一季度扩展至核心排序、推荐训练及推理负载。摩根大通指出，Meta的芯片设计合作伙伴博通将因此受益，预计2026年来自Meta的收入将实现显著跃升。

随着模型规模与复杂度提升，算力需求呈指数级增长。云服务巨头的资本支出指引持续聚焦于AI基础设施投入。Meta与微软的最新规划进一步印证了摩根大通的判断：面向网络、定制芯片（ASIC）以及用于算力与存储加速的GPU相关投资，将在中长期内保持强劲势头。

伦铜暴涨

受AI基础设施浪潮刺激，铜价持续上行，今日晚间，LME伦铜一度暴涨超11%，最高报14527.5美元/吨，再度创出历史新高。

有分析指出，供需格局改善与宏观利好叠加，推动铜价开启强势上行。

国泰海通证券认为，铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌，AI基础设施和电网建设带来的需求逻辑仍在。同时，海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑。

在典型的AI数据中心中，铜的用量相当可观。一个标准机柜需要配备数百米的铜质母线，单是电力分配系统就要使用超过1吨的铜材。此外，在芯片封装内部，铜质热界面材料、铜微通道冷却器等组件的使用量也在快速增长。

展望后市，银河证券认为，铜价依然有较大上行空间。其一，虽铜价已屡创新高，但根据历史复盘结果，剔除通胀因素之后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度；其二，国际货币秩序正在重塑，美元作为大类资产价格锚的基础正在弱化，如果以黄金作为标尺，当前铜金比价仍然处在历史低位。

投资层面，银河证券指出，应以中长期视角重新审视铜的配置价值，重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI基础设施高度相关的产业链环节，把握超级铜周期下由需求扩张与供给刚性共同驱动的投资机会。

排版：汪云鹏

校对：王锦程