SK海力士公布史上最强季度业绩，Q4季度运营利润同比增长超过一倍，达到19.2万亿韩元（135亿美元），超出分析师平均预期的16.7万亿韩元。收入攀升至32.8万亿韩元。这一业绩印证了AI芯片供应链中内存环节的关键地位。

作为英伟达AI加速器高带宽内存（HBM）的主要供应商，SK海力士自9月初以来股价已大约翻了三倍，估值提升幅度领先亚洲科技股。SK海力士同时披露，计划下月注销价值约86亿美元的库存股，作为提升股东回报举措的一部分。公司重申正在考虑赴美上市，但尚未就此作出决定。公司高管将于周四上午举行分析师电话会议，恰逢竞争对手三星电子公布完整季度业绩。

当前的内存短缺局面可能延续，部分原因是对消耗更多晶圆产能的新一代HBM内存的强劲需求，以及供应紧张。花旗集团分析师将SK海力士目标价上调56%，预计今年DRAM平均售价将上涨120%，NAND上涨90%。受业绩提振，公司韩国股价盘后交易中上涨超6%。

财务表现：

  • 2025财年营收97.1万亿韩元，营业利润47.2万亿韩元（利润率49%），净利润42.9万亿韩元，三项指标均创历史新高
  • Q4单季营收32.8万亿韩元，营业利润19.2万亿韩元（利润率58%），环比分别增长34%和68%，刷新季度纪录
  • 较2024财年营收增长约30万亿韩元，营业利润实现翻倍增长
打开网易新闻 查看更多图片

核心业务进展：

  • HBM业务成为最大增长引擎，全年营收同比增长超过2倍
  • 2024年9月成为业界首家量产HBM4的企业，目前正按客户需求进行量产
  • NAND业务创年度营收纪录，321层QLC产品开发完成
  • 一般DRAM推进1c纳米转换，开发出业界最大容量256GB DDR5 RDIMM

HBM销售翻倍驱动利润增长

AI存储芯片成为SK海力士业绩突破的核心驱动力。该公司在DRAM业务中，HBM销售额同比增长超过一倍，成为创纪录业绩的主要贡献来源。公司强调，这是"针对AI驱动的需求结构重组，通过强化技术竞争力和扩大高附加值产品占比，同时实现盈利能力和成长性的战略应对结果"。

SK海力士去年9月在行业内率先建立HBM4量产体系，目前正按客户要求的数量进行量产。公司表示，作为业界唯一能够同时稳定供应HBM3E和HBM4的企业，将基于已建立的客户信任，强化技术优势以及经过验证的质量和量产能力。据韩国媒体报道，SK海力士目前是微软定制AI加速器Maia 200的HBM3E独家供应商。

公司预计，随着AI市场从训练转向推理，分布式架构需求扩大，内存的作用将更加重要。不仅是HBM等高性能内存，服务器用DRAM和NAND等全线内存产品的需求都将持续扩大。

产品组合加速向高端升级

在通用DRAM领域，SK海力士加速向10纳米级第6代（1c纳米）DDR5转型，并通过开发基于10纳米级第5代（1b纳米）32Gb的业界最大容量256GB DDR5 RDIMM，证明了在服务器模块领域的领导地位。公司计划加速1c纳米转换，并扩大SOCAMM2和GDDR7等AI内存产品组合。

NAND业务在上半年需求疲软的情况下，完成321层QLC产品开发，下半年通过应对企业级SSD为主的需求，创下年度最高销售额。公司计划通过321层转换最大化产品竞争力，并利用Solidigm的QLC企业级SSD积极应对AI数据中心存储需求。

公司表示，将加强与客户和合作伙伴的协作体系，在正成为下一代核心竞争要素的"定制化HBM"领域也做好供应最优产品的准备。

全球产能布局加速推进

为应对需求增长，SK海力士正加速扩充全球制造能力。公司表示，将优先考虑满足客户需求以强化合作关系，尽早最大化清州M15X的产能，并通过龙仁一期工厂建设稳定扩充中长期生产基础。

清州P&T7和美国印第安纳州的先进封装工厂也在顺利推进。据彭博行业研究，SK海力士规划在清州建设19万亿韩元的芯片封装设施，进一步凸显其对HBM需求的信心并巩固市场领导地位。公司计划建立涵盖前道和后道工序的全球整合制造能力，灵活应对客户需求变化。

供需紧张强化定价权

向高端AI芯片的转型正在蚕食传统内存的产能。据彭博报道，这种供应缺口正在DRAM和NAND两个领域为SK海力士等制造商带来巨大的定价权。

Janus Henderson全球科技团队投资组合经理Richard Clode表示，当前的内存短缺可能会延续，部分原因是对新一代HBM内存的强劲需求消耗了更多晶圆产能以及供应紧张。"从供应角度来看，没有简单的办法来满足这一新的需求驱动因素，"他说。与消费电子公司相比：

"超大规模云服务商和AI客户看待内存价格的视角完全不同"。

花旗集团分析师Peter Lee、Jayden Oh和Josh Yang在报告中预计，DRAM平均售价今年将上涨120%，NAND平均售价预计上涨90%，并将SK海力士目标价上调56%，三星上调20%。

SK海力士社长Song Hyun-jong表示：

"将基于差异化的技术竞争力创造可持续的业绩增长，同时在未来投资、财务稳定性和股东回报之间保持最佳平衡"，并强调"将超越单纯的产品供应商，作为实现客户AI性能要求的AI时代核心基础设施合作伙伴强化角色"。

更多消息，持续更新中……