黄金稳坐4500美元上方，贵金属市场的狂欢正在白银的领跑下进入新阶段。
周五（12月26日）亚市早盘，现货白银跳空高开，突破75美元/盎司，日涨幅一度扩大至3%，再次刷新历史最高纪录。与此同时，现货黄金价格也重返4500美元/盎司的重要心理关口之上，报4502.97美元/盎司，日内涨幅超过0.5%。
市场的焦点指标——金银比（一盎司黄金价格与一盎司白银价格的比值）进一步下挫1.2%，最新报61.60，创下自2014年2月以来的最低水平。今年以来，该比值累计下跌已超过32%。
市场表现：白银领涨，黄金跟跑，钯金亦受提振
今日亚市开盘，贵金属市场全线走强。现货白银表现最为抢眼，在突破73美元/盎司后迅速拉涨，盘中一度触及75美元/盎司的历史新高，实现连续第五个交易日的上涨。
现货黄金同样维持强势，稳稳站在4500美元/盎司上方。这一价位距离其在周三创下的每盎司4525美元以上的历史峰值仅一步之遥。
白银的强劲涨势也带动了其他贵金属。现货钯金日内涨幅超过2%，报1728.79美元/盎司。
行情驱动：地缘摩擦与降息预期的双重奏
持续紧张的地缘政治局势为贵金属提供了稳固的支撑。近期，美国对委内瑞拉油轮实施封锁所引发的摩擦，显著增强了黄金和白银作为传统避险资产的吸引力。
货币政策预期是另一大推手。市场交易员正在押注美联储将在2026年进一步降息。高盛在其报告中指出，美联储已进入长期降息周期，而实际利率下行对黄金构成利好。
市场结构：白银加速追赶，金银比急速收敛
今年贵金属市场的结构性特征非常明显：白银的表现大幅超越黄金。今年以来，现货白银累计涨幅已高达约150%，特别是在10月份市场出现历史性的轧空行情后，其涨势进一步加速。
相比之下，黄金年内涨幅超过70%，这一表现虽已十分惊人，有望创下自1979年以来的最佳年度表现，但仍不及白银。
金银比的大幅下跌，正是这种结构性分化的直观体现。61.60的比值意味着购买一盎司黄金所需的白银数量降至十余年来的最低点，表明白银相对于黄金的价格正在快速提升。
从历史规律来看，当前的市况符合贵金属牛市的典型特征。OCM Gold Fund的投资组合经理Steven Orrell分析称，在贵金属牛市期间，白银价格初期通常滞后于黄金，随后会出现爆发性上涨以追赶黄金涨幅。
机构对黄金的长期价值依然坚定看好。摩根大通分析认为，全球投资者对金融系统稳定性的担忧，以及部分发达国家债务的不可持续性，正在削弱法定货币的地位，从而强化了黄金作为“最后避险资产”的角色。
资金流向也证实了机构的乐观态度。世界黄金协会数据显示，除5月份外，2025年每个月全球黄金ETF的总持仓量均实现增长，表明资金在持续流入。
贵金属市场的狂热周五在亚洲交易时段继续上演，白银无疑是这场盛宴的“主菜”。其价格不仅创下新高，更以年内150% 的涨幅碾压了其他主要资产类别。
这场由地缘风险、宽松货币预期以及市场结构性轮动共同驱动的行情，已将金银比压至61.60的十一年低位。当白银开始超越黄金成为主角，这往往被市场观察者视为贵金属牛市进入中后期活跃阶段的信号。
