在不确定的经济环境里，总有一些生意能穿越周期，持续增长。
宠物经济，就是这样一个充满温度的赛道。
当人们把宠物当成家人，这份情感连接就变成了稳定的消费需求。
2025年，即便面临关税扰动等外部压力，宠物行业依然展现出强劲韧性。
2026年，这个赛道的投资价值愈发清晰。
今天，我看完一份头部券商的宠物行业投资策略研报，金句如下：
渗透率与消费升级双轮驱动，宠物赛道的长坡厚雪才刚刚展开。
出口承压不改内需韧性，本土市场是宠物企业的 “压舱石”。
宠物医疗、个性化用品、宠物保险，三大高增长细分领域藏着核心机遇。
产品力取代流量战，国货品牌正在宠物赛道完成 “弯道超车”。
线上渠道渗透率持续提升，宠物消费正在迎来 “数字化重构”。
宠物老龄化催生刚性需求，医疗与健康管理成为增长新引擎。
行业规范化提速，头部企业将持续收割集中度提升的红利。
从 “喂养” 到 “育儿式养宠”，00 后正在重塑宠物消费的价值标尺。
顺着这份专业视角，和你拆解宠物经济的增长本质及2026年的布局机会。
还有很多信息，大家慢慢看。需报告的，私我留言（微ID：jldh123）。
01复盘2025：分化中的韧性，藏着行业本质
2025年的宠物行业，像一面镜子，照出了赛道的核心竞争力。
前三季度，7家核心上市公司实现营收152亿元，同比增长17%，归母净利13.5亿元，同比增长5%。
这样的成绩，在消费行业中实属亮眼。
但变化也在发生。
从下半年开始，关税成为影响出口的关键变量。
2025年二季度起，中国对美宠物产品出口明显下滑，三季度东南亚关税加征，进一步拖累了行业出口增速。
行业分化，就此显现。
那些制造能力强、提前布局海外工厂的企业，依然保持了亮眼表现。
2025年前三季度，中宠股份境外营收同比增长10%-15%，源飞宠物更是达到25%-30%的高增速。
而国内市场，则始终是行业增长的压舱石。
2021-2024年，线上宠物市场CAGR（复合年均增长率）达到17%，其中食品品类高达20%。
抖音等新渠道崛起迅猛，前三季度销售增速34%，占比从20%提升至25%。
“喵经济”的崛起，是最鲜明的趋势。
在宠物食品中，猫食品占比已达60%-70%，近6年CAGR保持在20%-30%。
这背后，是养宠人群的需求变迁。
越来越多的年轻人选择养猫，猫的陪伴属性更强，饲养门槛更低，对应的消费需求也更集中、更稳定。
02赛道拆解：每个细分领域，都有自己的增长密码
宠物经济不是单一赛道，而是由食品、用品、医疗等多个细分领域构成的生态。
每个领域都有自己的特点和机会。
宠物食品是绝对的核心，也是消费升级最明显的领域。
以前，宠物食品只要能满足温饱就行。现在，宠物主们更看重营养、健康和品质。
烘焙粮的爆发，就是最好的证明。
继2024年市场翻倍增长后，2025年烘焙粮仍保持50%以上的高速增长，带动鲜朗、弗列加特等国货品牌迅速崛起。
除了烘焙粮，鲜肉粮、乳鸽粮、老年粮等细分品类也表现亮眼，增速普遍在50%左右。
这些细分品类的崛起，说明宠物食品正从“大众化”走向“精细化”。
国货品牌在食品赛道的话语权，也在提升。
头部10大品牌中，进口品牌仅占4席且排名靠后。
麦富迪、皇家稳居前二，弗列加特、蓝氏、鲜朗等国货品牌增速迅猛。
弗列加特2021-2024年CAGR高达306%，金故更是达到903%。
前五品牌占比从2021年的21%提升至2025年的25%，国货龙头加速集中的趋势明显。
宠物用品市场格局相对分散，但上市公司正在寻找弯道超车的机会。
PIDAN、小佩稳居头部，许翠花等新兴品牌增长迅猛。
依依股份通过收购高爷家、投资瑞派等动作拓展边界。
天元宠物收购淘通科技、布局食品工厂，打造产业生态。
源飞宠物则凭借现有代运营能力，大力发展国内业务。
宠物医疗领域，分化正在加剧。
瑞派宠物医院趋势向好，而宠物药品仍以进口为主，但国内动保公司正在加大布局。
科前生物、瑞普生物、普莱柯等企业，纷纷推出疫苗、驱虫药等产品，国产替代进程逐步推进。
2025年前三季度，回盛生物就取得了6个新兽药证书，部分产品填补了国内空白。
03为什么说这是值得长期布局的黄金赛道？
展望2026年，宠物行业的投资逻辑，核心在于三点：
抗周期属性、广阔空间和优化的竞争格局。
宠物经济的抗周期能力，早已被海外市场验证。
2008年金融危机和2020年疫情期间，美国、日本的宠物行业均实现逆势增长。
美国宠物行业增速平均跑赢GDP4个百分点，日本跑赢2个百分点。
尤其是宠物食品，作为刚需消费，展现出极强的韧性。
2023年APPA调查显示，即便经济状况恶化，87%的宠物主仍会维持或增加主粮消费。
中国市场的增长空间，依然广阔。
2024年，中国猫/狗家庭养宠渗透率仅15%，不到美国水平的一半。
城镇人均养宠数0.2，仅为美国的1/3。
从宠粮渗透率来看，中国专业宠粮渗透率仅45%，而发达国家普遍在90%以上。
随着养宠观念的普及和消费能力的提升，这个差距正在逐步缩小，也意味着巨大的增长潜力。
行业竞争格局，也在持续优化。
宠物食品行业“买流量冲榜单”的模式不可持续，长期竞争终将回归产品力与品牌力。
2021到2025年，线上TOP8榜单变化明显。
弗列加特、蓝氏、鲜朗等品牌凭借产品力和差异化定位，成功跻身前列。
这说明，只有真正懂得消费者需求、注重研发和品质的品牌，才能走得长远。
宠物医疗领域，人才、资金、技术服务和管理能力，成为企业竞争的核心。
随着宠物老龄化加剧，医疗需求将持续暴发。
那些布局领先的企业，有望充分受益。
04投资建议：2026年，该如何布局？
基于对行业的判断，2026年下半年，将是宠物行业逢低布局的好时机。
海外补库需求叠加海外产能释放，将带动出口业务增长提速。
而国内市场渗透率持续提升，消费升级趋势不变，依然是行业增长的核心动力。
具体来看，可以关注三个方向：
一是宠物食品赛道。
中宠股份拥有全球优质产能，国内品牌势能迅猛；乖宝宠物作为国货龙头，有望触底反弹；佩蒂股份则处于困境反转的关键阶段。
二是宠物医疗领域。
瑞普生物在宠物动保和医院布局上均处于领先地位，有望充分受益于行业增长。
三是宠物用品领域。
依依股份经营稳健，通过外延并购发力国内市场；源飞宠物出口稳健，国内业务快速发展；天元宠物主业稳健，正在打造产业生态。
当然，一切皆有风险。需求下行、原材料成本波动、贸易纷争加剧、食品安全问题等，都可能对行业发展带来不确定性。
但长期来看，宠物经济的核心逻辑没有变。
人们对宠物的情感连接，不会因为经济波动而减弱；宠物消费的升级趋势，也不会因为短期压力而逆转。
在这个充满爱与生意的赛道里，那些能把握需求变迁、坚持长期主义、注重产品和品牌的企业，终将穿越周期，实现持续增长。