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边江|作者
钱唐|编辑
价值线导读
刚刚，美联储宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间。这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点。
但2026年预计仅降息一次，降息减速或已成定局。
除了利率决定，美联储还宣布将恢复购买国债，美股上扬，白银狂飙创历史新高。
与此同时，鲍威尔透露“交班”意向，下一任主席热门人选浮出水面——特朗普亲信哈西特，他若上台会否打开“宽松闸门”？
2026年可能只降一次！
今日凌晨3点，美联储宣布下调基准利率25个基点，从3.75%—4%区间降至3.5%—3.75%区间。这是美联储连续第3次宣布降息，累计降息幅度75个基点。
在声明中，美联储表示，现有指标显示经济活动以适度速度扩张，但今年就业增长放缓，失业率在9月前有所上升。
此前，由于联邦政府“停摆”，多个官方经济数据暂停发布，导致美联储缺少足够的信息对当前经济状况进行判断。但有数据显示，当前就业市场出现降温迹象。美国劳工部12月9日发布的10月职位空缺和劳动力流动调查报告显示，10月就业职位空缺数量为767万个，略高于去年同期的761.5万个和今年9月的765.8万个。同时，雇主招聘数量为514.9万个，低于今年9月的536.7万个和去年同期10月的535万个。当月，辞职数量为294.1万个，环比和同比均明显减少。与此相对，10月雇主主动裁员和解职的数量为185.4万个，环比和同比均增长，达到2023年1月以来最高水平。
通胀方面，美联储偏好指标，个人消费支出（PCE）9月份同比上涨2.8%，略低于华尔街预测，但仍远高于美联储2%的目标。
值得关注的是，美联储货币政策委员会成员在投票中再次出现了巨大分歧。其中，支持本次货币政策行动的有主席杰罗姆·H·鲍威尔、副主席约翰·C·威廉姆斯、迈克尔·S·巴尔、米歇尔·W·鲍曼、苏珊·M·柯林斯、丽莎·D·库克、菲利普·N·杰斐逊、阿尔贝托·G·穆萨莱姆以及克里斯托弗·J·沃勒；斯蒂芬·I·米兰则希望降息50个基点；而奥斯坦·D·古尔斯比和杰弗里·R·施密德则投票希望基准利率不做调整。
这是美联储理事米兰连续第3次投反对票，他的任期将在明年1月到期。而施密德则连续第2次投反对票。3名委员投了“反对”票，这种情况自2019年9月以来首次出现。
而备受关注的未来政策预测“点阵图”显示，美联储在2026年仅降息1次，2027年再降1次，之后联邦基金利率将达到约3%的长期目标。这些预测与9月更新时无异，但图表反映了委员会内部关于利率走向的分歧。
美联储会后也同时宣布，将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债，购买规模预计会在几个月内保持高位，随后会显著缩减。
华尔街多家银行此前已预计此举将有助于支持隔夜资金市场的流动性。自2022年至本月之前，美联储一直在缩减其所持美国国债规模。
市场方面，截至当地时间12月10日收盘，美股三大指数集体收涨，道指上涨497.46点，涨幅1.05%；纳指涨0.33%；标普500指数涨0.68%。
大型科技股多数上涨，特斯拉、亚马逊、博通、谷歌涨超1%，Meta跌超1%，微软跌超2%。存储、储能概念股、基建股涨幅居前，GE Vernova涨超15%，Sandisk涨超6%，美光科技涨超4%，卡特彼勒涨超3%。加密货币、电子游戏与多媒体板块跌幅居前，Roblox、游戏驿站跌超4%，Strategy跌超2%。银行股走强，高盛(GS.N)涨1.4%、摩根大通(JPM.N)涨3%、花旗集团(C.N)涨1.5%。
中国资产走强，纳斯达克中国金龙指数涨0.65%，个股方面，阿特斯太阳能涨超5%，贝壳涨近4%，小马智行涨超3%，阿里巴巴涨1.86%，百度涨1.81%。富时A50期指连续夜盘收涨0.31%，报15257点。
比特币一度重回9.3万美元，以太坊升至3400美元；加密货币概念股BMNR涨超4%，Strategy、Robinhood纷纷转涨。
美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.24个基点报3.538%，3年期美债收益率跌6.39个基点报3.589%，5年期美债收益率跌5.59个基点报3.731%，10年期美债收益率跌3.51个基点报4.149%，30年期美债收益率跌2.01个基点报4.787%。
今晨，伦敦银现日内涨幅扩大近2%，报61.8美元/盎司，再创历史新高。伦敦金现上涨0.42%，报收4228.47美元/盎司。
作为对比，尽管黄金今年也上涨了60%并突破4200美元大关，但在涨幅力度上仍逊色于白银，导致金银比价降至70倍以下，为2021年7月以来首次。
白银通常跟随黄金走势，但其较小的市场规模使其波动性更大，且对美元汇率变动更为敏感。对于寻求价格合理的避险资产的投资者而言，相比于已处于历史高位的黄金，白银显得更为便宜且具吸引力。
除了金融属性，白银强劲的工业属性也为其提供了坚实的底部支撑。根据Silver Institute的研究，直到2030年，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能（AI）领域的蓬勃发展将持续推动工业需求走高。City Index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada表示，人们预期未来几年白银的工业需求将保持强劲，这是推高银价的重要原因。
供应短缺正成为支撑银价的核心逻辑。除了因被列入美国“关键矿产”清单引发的资金涌入和囤积效应外，物理市场的紧张局势尚未缓解。
据彭博观察，尽管伦敦金库的资金流入使10月份的历史性供应挤压有所缓解，但其他市场正面临严重的供应限制。目前中国的白银库存已处于十年来的低点。
Silver Institute（白银协会）指出，由于产量受限而工业和投资需求持续上升，预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字。ING的大宗商品策略师Ewa Manthey强调了白银供应的“结构性缺乏弹性”：全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品。这意味着，除非主要金属的价格也能支撑更高的产量，否则即使银价飙升，供应也无法迅速扩大。
Sprott Asset Management的高级投资组合经理Maria Smirnova直言，除非解决赤字问题，否则白银价格“只有一条路可走，那就是上涨”。
RJO Futures的高级市场策略师Bob Haberkorn指出，目前的黄金走势在一定程度上归因于白银的暴涨，他预计白银有望在2026年上半年突破每盎司70美元，而黄金正朝着5000美元迈进。
鲍威尔准备“交班”了，
下一任美联储主席是谁？
被问及任期届满后是否留任，鲍威尔没有回避，而是说"希望把工作移交时，经济能处于真正良好的状态"。
这句话的潜台词很清楚——他已经在考虑legacy问题了。一位即将卸任的美联储主席，心态和在任时完全不同。不过，可能身不由己。
美联储主席的任命将直接影响未来数年的货币政策走向。
特朗普对降息的明确偏好，可能促使其选择倾向于宽松货币政策的候选人，这与市场对通胀压力的担忧形成对比。
特朗普此前曾表示，他已接近敲定接替美联储主席鲍威尔的人选，鲍威尔的任期将于明年5月结束。白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特(Kevin Hassett)已成为头号热门人选。
哈西特被普遍认为支持特朗普的低利率偏好。美东时间12月9日，在《华尔街日报》CEO理事会峰会上，当被问及如果最终出任美联储主席，是否会推动特朗普所期待的“大幅降息”时，哈西特表示：“如果数据表明我们能这么做，那么——就像现在一样——我认为有足够的空间这么做。”
当被问到那是否意味着降息幅度超过25个基点时，哈西特回答：“是的。”被问及如果特朗普要求他降息，而他认为降息并不合适，他会怎么做时，哈西特表示：“如果通胀率从2.5%上升到4%，就不能降息了。”
凯文·哈西特1962年出生，拥有斯沃斯莫尔学院经济学学士学位以及宾夕法尼亚大学经济学硕士和博士学位。其职业生涯横跨学界、政府与智库。
自1997年起，他长期在美国企业研究所担任经济学者，研究税收与经济增长。他长期为共和党政治人物提供经济顾问支持，服务过的对象包括约翰·麦凯恩、乔治·布什和米特·罗姆尼。
值得一提的是，他两度效力特朗普政府。在特朗普的第一个总统任期内（2017-2019年）担任白宫经济顾问委员会主席，是2017年《减税与就业法案》的关键设计者之一。2025年特朗普重返白宫后，他被任命为白宫国家经济委员会主任，成为核心经济政策制定者。