很多人会遗憾错过房地产的黄金时代，但其实不必懊恼，一代人有一代人的机遇和红利。如今的中国，正沿着美国、日本曾经走过的路，酝酿着新一轮的财富再分配。
回顾过去，中国过去 30 年买房能让人实现财富增长，并非偶然。美国、日本、韩国等发达国家，都曾走过相似的道路。这些国家的崛起，都借助了房地产的力量，以房地产驱动城镇化，再用城镇化带动工业化。美国的 “美国梦”、日本的昭和时代、韩国的 “汉江奇迹”，本质上都是通过让国民买房，实现了从农业国到工业国的转型跨越。这种模式之所以有效，是因为它属于国家内部事务，不易受外部干扰，最终带来了房价的大幅上涨。就像有人在 2010 年刚毕业时，不顾家人反对在广州买房，首付不够甚至刷了信用卡，到 2019 年，房产价值从 200 多万涨到 1000 多万，这就是房地产时代红利的真实写照。
那么，当房地产的热潮褪去，这些发达国家又发生了什么呢？看看美国和日本的经历，或许就能找到答案。
美国在 1970 年首次出现房价大幅下跌，之后的 1973-1974 年，标普 500 两年内下跌 48%，1980 年、1987 年、1990 年也都出现过大跌。1990 年之前的美股，和现在的中国 A 股很像，经常不上涨，因为当时美股也是散户主导的市场，而非机构。这几次暴跌让美国开始反思，倒逼其加速转型。从 1970 年开始，美国大力推动养老金和大型基金机构入市，引导普通散户通过购买基金投资美股。经过 20 年的改革，到 1990 年，美股散户交易占比降到 30%，机构占比上升到 70%，之后美股开启了长达 35 年的大牛市，财富增长了 30 倍。
日本的情况也类似。1990 年楼市泡沫破裂后，日本经济陷入停滞，中产大规模返贫。直到 2010 年，日本央行开始下场购买 ETF，高峰时期持有日股 ETF 超过 70%。到 2025 年，日本股市散户占比已不到 17%，其余多为机构和外国投资者。这一系列举措带来的结果是，过去 14 年日本股市上涨了 3 倍。
从每日的经历可以看出，当楼市泡沫出清后，股市会逐渐从散户主导转向机构主导，进而走出慢牛、长牛。而如今的中国，正处于类似的转型阶段。2025 年的 A 股，散户交易占比高达 70%，和 1990 年之前的美股十分相似。
为了推动市场转型，中国也在积极行动。去年 9 月的政策推动长线资金入市，就是明确的信号。中央汇金这两年不断控股银行、期货、证券等金融机构，工农建中四大银行的大股东都是中央汇金，这其实是在构建中国自己的平准基金。平准基金在市场过热时可以卖出股票降温，在市场低迷时可以接盘稳住大盘，为市场筑牢根基。
在此基础上，国家还在推动险资、社保、公募基金等长线资金入市，加大公募基金的发行数量，吸纳散户资金。未来，通过买基金投资股市，会是重要的方向。甚至国家会强制性要求保险机构入市，而保险公司为了安全，更倾向于购买波动低、相对安全、高股息率的股票，比如银行股。从 2024 年 1 月开始，险资入市后大量购买银行股，已经让银行股实现了翻倍，这正是市场转型的体现。
国家的目标很明确，就是借鉴美国的经验，将 A 股从散户主导转变为机构主导，逐步走出慢牛、长牛。所以，不能再用散户的思维看待当前的市场变化。
再看港股，它的上涨表现比 A 股更强劲。因为港股本身是被低估的市场，散户占比不到 30%，市场基础更好，更容易实现拉升。过去两年，有超过 1 万亿的南向资金涌入港股，这些资金正是看到了港股的潜力。
其实，中国并不缺钱，银行里躺着 160 万亿的存款，缺的是好资产和赚钱效应、财富效应。过去两年，国家队一直在进行建仓，A 股曾被打到 2600 点，国家队借此拿到了大量便宜筹码，目的就是筑牢市场根基，实现对市场的有效调控。
国家希望看到的是股市走牛，但不是疯牛，而是慢牛、稳牛。所以，对于普通大众来说，了解市场趋势，理解这种转型的意义很重要。不建议普通人直接去炒个股。过去 35 年，美国最好的基金经理都没能跑赢标普 500 和纳斯达克 100，在市场趋势中，找到好的基金和指数并长期持有，或许是更稳妥的方式。
中国正在复制每日曾经的财富路径，从房地产驱动到股市转型，这是时代发展的必然。看清这一趋势，理解其中的逻辑，才能更好地把握属于这一代人的机遇。