2025年第二季度已基本要结束了，到了预测经济成绩单的时刻——按照亚特兰大联邦储备银行在6月27日发布的美国实际GDPNow模型的估算，经季节性调整后的年增长率为 2.9% ，低于6月18日的3.4%。
接下来，我们要将GDP环比年化增长率转换为同比
由于是季调标准，而且是实际GDP，应根据前一季度的数值来反推，也就是2025年第一季度，美国商务部给出的数值是58793亿美元。若在此基础上实现环比年化2.9%的增长，这将意味着：
2025年第二季度，美国GDP的环比增长率在0.714%至0.715%之间，GDP实际数值大约在59212.78亿美元至59213.37亿美元。取个中间值，美国二季度的实际GDP数值将在59213亿美元左右。
美国商务部发布的最新报告还显示：2024年第二季度的实际GDP约为58059.75亿美元，与今年第二季度的59213亿美元相比，得到的GDP实际增量在1153亿美元左右，增长力度约为1.99%。
四舍五入后写成“同比实际上涨2%”。巧合的是，采用季调标准，美国2025年第一季度的GDP同比实际增长率也是2%。若亚特兰大联储的预测较为准确，得出：美国上半年的GDP增速也约为2%。
2%的GDP实际增长率虽略有下滑，但展现出惊人韧性
采用季调标准，美国2024年第一季度的GDP同比增长率为2.9%，二季度为3%，三季度为2.7%，四季度为2.5%，在全球主要大型发达经济体中处在领跑位置。今年前两个季度的提升力度在2%左右。
增势虽略有下滑，但展现出惊人韧性——夏日的热浪席卷北美大陆，北美经济却呈现出一幅冷静而顽强的图景。一季度个人消费支出逆势增长2%，成为支撑增长的核心支柱。劳动力市场的持续紧俏功不可没。
失业率连续26个月低于4%，时薪名义增速维持在4%以上——5月份，美国就业人员的平均周薪为1243.03美元，按月计算约为5500美元，创下历史新高，为居民购买力的韧性提供了坚实保障。
沃尔玛和塔吉特的财报中，中低收入群体的消费未见明显收缩；航空公司和连锁酒店预订量甚至超过去年同期。这些现象指向一个关键事实——疫情期间积累的超额储蓄仍未耗尽，继续为消费引擎输送燃料。
但韧性中也存在着老问题，投资的变动再一次远远被消费抛在身后——亚特兰大联储预测二季度的私人投资环比年化缩减2.2%，与环比年化上涨1.2%的私人消费形成鲜明“寒意”的对比。
暴露出美国私营企业面对借贷成本高涨的谨慎态度，科技巨头虽在AI领域豪掷千金，但中小企业的设备采购明显推迟。一季度的抢进口也在二季度出现了较为明显的收缩，预计库存减少2.22%。
房地产市场的疲软尤为刺眼，亚特兰大联储预计二季度的私人住宅投资环比年化缩减2.23%，这个预测的背后是：30年期房贷利率重返7%关口，新屋开工量应声下滑5.1%，建筑起重机在越来越多城市天际线消失。
这种分化印证了高利率政策的非对称影响——资本密集型领域首当其冲，财政刺激力度明显减弱。此外，美国的核心PCE物价指数的同比增幅仍徘徊在2.6%的高位，远超美联储2%的目标。
而货币政策面临两难抉择：降息过早可能重燃通胀，动作太迟则恐扼杀增长。波士顿联储前主席罗森格伦指出：当前经济正在通过“自然减速”实现软着陆，任何政策急转弯都可能破坏这一进程。
总之，美国经济这艘巨轮能在逆风中保持航速，其韧性密码深植于结构性优势中：多项产业高度金融化，不缺资本；科技创新的商业化转化加速，生成式AI已开始提升全要素生产率——尤其擅长聚体资本。
页岩油、页岩气等能源独立战略成为波动时代的减震器。尽管特朗普限制移民流入的政策，再一次导致部分行业的劳动力短缺，但美国企业与居民家庭资产负债表经过多年修复，抗风险能力显著增强。
站在年中的转折点，美国经济交出的答卷堪称“金发姑娘”状态的延续：既未因高利率坠入衰退，也未让通胀烈火重燃。但这种精妙的平衡暗藏脆弱性——特朗普时代的美国经济下行压力超过拜登。
随着超额储蓄逐渐耗尽、企业盈利承压、贸易战虽有所缓解但不确定性仍在，2%的增长平台能否延续至下半年，取决于白宫、美联储能否在通胀与增长间找到精准的政策落点。
当韧性遭遇储蓄耗尽与债务到期的双重夹击，2%的平台或如流沙般难以驻留。2025年下半场的真正悬念，不再是能否避免衰退，而是这场“金发姑娘之舞”，能否在政策钢丝上平稳落幕。本文由南生撰写，欢迎转载、转发、评论、留言、分享、打赏！
最后提示：本文提到的美国各季度GDP数值都是按基准年物价核算的“实际数值”，不是按市场价格核算的名义数值。网友们可别将本文数值搬到其他地方，说这就是美国二季度GDP，这会闹笑话啊。