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山雨欲来风满楼
5月17号，华熙生物在自家官方公众号发文炮轰多家证券机构，认为这几家机构鼓吹重组胶原蛋白，拉踩玻尿酸“过时”的研报，是在误导市场。
截图来源于华熙生物公众号
而被拉踩的“过气”成分玻尿酸，可是华熙生物发家的基石。
天大地大，生意最大。而对于生意人来说，没有什么比口碑重要，事已至此，只能摇人了。
背靠大树好乘凉，华熙生物直接摇来了权威人脉。
5月19日，中国整形美容协会、中国香料香精化妆品工业协会共同发文，呼吁全行业从业者及资本市场「共同构建健康、理性、可持续的行业生态」。华熙生物官方微信公众号随之转发。
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美妆博主下场拉踩，巨子公关惨遭滑铁卢
5月24日，美妆博主郝宇发布第三方检测报告，质疑巨子生物旗下可复美「胶原棒」产品中重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于标注的0.1%，涉嫌严重造假。
截图源微信公众号大嘴博士颜究所
这一篇文章也是激起千层浪！
巨子生物超80%营收都是由可复美贡献的，而「胶原棒」正是可复美的核心王牌产品，近年来稳居各大电商平台类目榜第一，一年能卖出45亿元。不知道各位爱美的女士们看到这篇文章作何感想呢？
这一天巨子的办公室可能下起了甄嬛回宫那晚的大雨。
下雨怎么了？下雨就打伞呗！当天晚上，可复美立刻回击，否认“造假”并且公布了来自内部质检部门的自检报告
6月1日，华熙生物官方发文力挺郝宇，喊话巨子「汝求战，便得战！」。正式宣布与郝宇的资本关系：通过其旗下基金持有郝宇创办的上海柳页医创32.4%的股权，并承诺将为其提供技术支持和人身保护。
三小时后，巨子也上大号说话了
截图来源于巨子生物公众号
已经把脸撕破了，只能不死不休了。
6月3日，华熙生物再表态，反对玩文字游戏，「胶原蛋白」和「重组的」胶原蛋白，不是一个概念，「重组的」胶原蛋白多数情况下依然是多肽，并不能「重组」为胶原蛋白。
这也逼的巨子不得不寻求有力说辞来自证清白。
6月4日，巨子生物发文披露多家权威检测机构数据，表示可复美胶原棒1.0和2.0的重组胶原蛋白含量均大于0.1%，不存在网传的「虚假宣传」行为。
让子弹飞里说过，你吃了几碗粉，只有你自己知道。巨子生物你到底有没有吃两碗粉？
郝宇来发问！6月5日，郝宇再次发文，直指巨子生物检测结果疑点重重。且没有检测机构的名字和盖章，呼吁监管机构尽快开展权威检测。
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营收落后的情况下，华熙能否打个翻身仗
从5月24日争议爆发至今，华熙生物股价上涨了约6.8%，而巨子生物股价9个交易日累计跌幅达25.20%，市值蒸发超160亿港元。
在天猫发布的今年618第一波战报中，原本在首日预售4小时排行榜中冲至第3的可复美，排名已经下滑到了第12位。（数据来自爅爅有闻）
其实巨子生物势头正猛，巨子生物2024年财报显示，公司全年营收55.39亿元，同比增长57.17%；净利润20.62亿元，毛利率高达82.1%。巨子主营板块有五个，分别是生物材料、生物医药、营养健康、皮肤医学、美容护肤。其中美容护肤产品“可复美”，在2024年实现收入45.4亿元，同比增长62.9%，占2024年总营收的82%，可丽金营收8.4亿元，同比增长36.3%，占2024年总营收的15.2%。巨子生物用五年时间将营收从11.93亿元做到55.39亿元，堪称资本市场的奇迹。
然而，年报显示，公司毛利率从2023年的83.6%降至82.09%，主要归因于“销售产品成本增加及产品品类扩充”，虽然下跌幅度没有太大，但是近三年呈持续下滑趋势。
尽管公司解释为“扩大再生规模”，但高增长背后暴露的供应链效率问题值得警惕——当产能扩张无法被市场需求完全消化时，单位成本的控制将面临更大挑战。
尽管研发费用绝对值增长42.1%至1.07亿元，但占营收比例却从2.1%降至1.9%。这一反差凸显公司在高速扩张中对研发的重视程度不足。对比同行，华熙生物同期研发费用占比约6%，珀莱雅约2.5%，巨子生物的研发投入强度明显偏低。（以上内容引用自科创板日报）
华熙生物主要的产品线分为四个板块，分别是原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品和功能性食品。
其中功能性护肤品占公司主营业务的百分比达到了将近62 %。
过去几年，美妆护肤行业的日子看似风光无限。2018年开始，国货美妆护肤品的市场份额一路狂飙，2023年更是以50.4%的占比首次超越国际大牌，成了市场的主力军。然而，2024年的一组数据却让人大跌眼镜：中国护肤品、化妆品市场规模同比下滑2.8%，7746亿的数字背后，是行业增长停滞的残酷现实。
并且由于华熙高层频繁换人，产品销售额大幅降低，2023年、2024年，华熙生物的营收分别为60.76亿元、53.71亿元，分别同比下滑4.45%、11.61%；归母净利润分别为5.93亿元、1.74亿元，分别同比下滑38.97%、70.59%。（以上数据来源于搜狐）
那么在这样的情况下，华熙生物只能回归到事物的本质，创始人赵燕亲自挂帅，回到业务一线，把功能性护肤品的核心从消费品转化为“皮肤科学”。这绝不是简单的换名字，而是华熙生物对行业的深刻洞察：护肤品行业的未来，不再是“谁烧钱烧得猛，谁就能赢”，而是“谁能用科学解决消费者痛点，谁才能赢”。
星空君在此看好华熙，瘦死的骆驼比马大，不论在哪个年月，技术核心才是硬道理，在研发的投入得到回流，只是时间问题。
并且华熙在此次大战中虽为防守方，但是最好的防守就是反击，抓住机会华熙狠狠地咬了回去！对于卖核心成分的护肤品来说，产品内连核心成分都少有，这将会引起消费者强大的信任危机！在24年，华熙销售费用为24.64亿元，较2023年的28.42亿元下降13.31%。渠道及推广宣传费同比降低23.04%。而在研发的金额投入却增长4.46%。可复美爆火很大原因是“械”字号招牌，说明现如今广大消费者更在意内容物而不是明星代言了。按照这样的逻辑，在研发下功夫，能做出好产品的华熙，凭借这次“造假门”风波，打个翻身仗指日可待！
华熙生物线上直销的渠道包括在天猫、淘宝、抖音等平台上开设的店铺，以及利用微信小程序、有赞商城等搭建自有平台。而头部主播带货，又是线上直销的重要增长方式。其中，李佳琦、薇娅等KOL，给华熙生物的业绩狠狠助推了一把。
从淘宝销量来看，华熙旗下的两个较为大众的品牌销量不错，虽然价格不高，但是薄利多销。在这几年的积累下，也拥有了一批忠实客户。华熙旗下的四大品牌润百颜、夸迪、BM肌活、米蓓尔，护肤赛道都各不相同，精准收割美女们的钱包。
在国产化妆品界，让成分取代故事的发展路径才刚刚铺开。
互联网崛起，各大网红、美妆博主开始推荐，软广与硬广齐飞。钱花在打广告营销，而不是重在研发，就算没有今天被大嘴博士爆出来，明天也会有个小嘴、中嘴博士来揭露真相。
与其在流量红海里拼刺刀，不如用科技技术降维打击。三体人也是这样攻占地球的，做产品绝对不是靠营销讲故事，而是靠技术硬实力，把公司在皮肤科学的前沿成果转化为消费者能感知到的价值。消费者需要的是什么？不是包装精美的“智商税”，而是真正能解决问题的好产品。华熙生物的科技积累，正好踩中了这个需求点。如今华熙生物的股价上涨，就是最好的证明。