马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168.60万吨，环比增加21.52%；进口为5.83万吨，环比减少52.17%；出口为110.23万吨，环比增加9.62%；期末库存量为186.55万吨，环比增加19.37%。整体来看，出口表现与预期基本无偏差，但产量增幅、累库情况高于预期，另外消费减幅较为明显，报告发布后，5月13日连棕下午开盘跌破8000元/吨。
表1 马来西亚MPOB棕榈油4月供需平衡表（单位：万吨） 2025年3月 2025年4月 环比 路透预期 产量 138.72 168.60 +21.52% 162.00 （+16.90%） 进口量 12.19 5.83 -52.17% - 出口量 100.55 110.23 +9.62% 110.00 （+9.70%） 期末库存 156.26 186.55 +19.37% 179.00 （+14.80%）
图1 2020-2025年MPOB月度产量统计
从生产端来看，2025年4月马来西亚棕榈油产量168.60万吨，高于市场预估值162万吨，开斋节后4月产地生产恢复正常，叠加进入传统增产季节，油棕鲜果串单产及出油率增加，最终产量月环比增幅高于SPPOMA统计产量增幅17.03%，而低于MPOA预估的增幅24.62%。如图1所示，2025年4月马来西亚棕榈油产量较2024年同期增加12.25%，较前5年均值增加14.86%，刷新近10年同期新高。据SPPOMA最新数据，5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%，预计5月产量继续保持增加趋势，持续关注产区天气情况。
图2 2020-2025年MPOB月度出口统计
从出口分析，2025年4月马来西亚棕榈油出口量110.23万吨，出口表现与市场预估值110万吨基本吻合。此前，船运调查机构ITS统计的4月出口数据112.07万吨、环比增幅5.09%，独立检验公司ASA统计值为108.71万吨、环比增幅3.61%，而船运调查机构SGS统计值为82.53万吨、环比减幅0.23%。如图2所示，由于国际棕榈油价格较豆油、菜油等竞争油脂的溢价情况得到改善，海外市场需求随着进口成本下降而温和恢复。欧盟委员会（European Commission）数据显示，2024年7月1日至2025年5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为243万吨，上年同期为296万吨，同比减幅18%、持续收缩。然而，总体消费需求依旧不容乐观，ITS统计4月马来西亚棕榈油出口印度14.41万吨，同比减幅11.50%，根据印度多位贸易商称，其国内4月棕榈油进口量环比下降24%，为连续第五个月下降仍低于正常水平。
2025年5月1-10日马来西亚棕榈油出口最新数据显示，ITS统计值为29.40万吨、环比减幅9.03%；SGS统计值为21.52万吨、环比增幅1.88%；ASA统计值为30.29万吨、环比增幅0.60%。随着棕榈油价格重心进一步下移，5月上旬中国、印度等买船数量增加，预计5月马来西亚棕榈油出口数据或小幅增加。
表2 三大机构马来西亚棕榈油出口情况统计（单位：吨）
日期 AmSpec Agri 环比上月同期 SGS 环比上月同期 ITS 环比上月同期 2025年4月 1-10日 301113 +52.79% 211252 -6.63% 323160 +29.29% 1-15日 450657 +13.55% 376584 +7.05% 469750 +11.67% 1-20日 709397 +18.53% 572729 +3.64% 704568 +11.89% 1-25日 923893 +14.75% 703169 +3.61% 950957 +13.79% 1-30日 1087133 +3.61% 825309 -0.23% 1120747 +5.09% 2025年5月 1-10日 302908 +0.60% 215228 +1.88% 293991 -9.03%
图3 2020-2025年MPOB月度库存统计
2025年4月马来西亚棕榈油消费33.90万吨，此前3月因斋月需求提高至45.30万吨，环比减少11.4万吨、减幅25.16%，同时进口下调52.17%至5.83万吨。因整体供应增加程度大于需求，最终马来西亚棕榈油库存继续积累，4月底上升至186.55万吨，高于市场预估的179万吨。
综上所述，MPOB公布的4月报告利空，棕榈油进入传统增产周期，随着棕榈油较其他竞争油脂性价比缓慢改善，海外整体需求呈恢复趋势，短中期分析，马来西亚棕榈油累库趋势继续维持，价格仍旧易跌难涨，关注宏观消息影响。
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