来源：供应链金融
作者 ：夏宇瓷
近日，中国人民银行联合金融监管总局、最高人民法院等五部门正式发布《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资的通知》（银发〔2025〕77号）。与2月6日征求意见稿相比，正式文件在供应链金融模式创新、风险防控机制、信息数据管理等领域作出多项关键调整，进一步明确政策边界，强化对中小企业融资的支持力度。本文将从条款的关键变化出发，为读者解析新规的政策导向及行业影响。
征求意见稿：中国人民银行 金融监管总局 最高人民法院 国家发展改革委 商务部 市场监管总局关于《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》公开征求意见的通知
正式文件：《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资的通知》（银发〔2025〕77号）
一、规范供应链金融内涵，强化中小企业服务导向
正式文件延续“金融五篇大文章”战略定位，将供应链金融的核心目标聚焦于服务实体经济，特别是中小企业融资需求。在融资模式支持方面，明确鼓励供应链企业尤其是中小企业开展信用贷款及基于订单、存货、仓单等动产和权利质押融资业务，删除征求意见稿中“贷款”的单一表述，扩大业务覆盖面。这一调整呼应了中小企业融资需求多元化趋势，为供应链金融产品创新提供政策依据。
二、严控核心企业付款行为，破解账款拖欠顽疾
针对核心企业滥用非现金支付手段变相延长账期的问题，正式文件将“不得强制中小企业接受非现金支付方式”的表述升级为“不得滥用非现金支付方式”，并明确禁止“变相延长付款期限”。这一变化直指行业痛点——部分核心企业通过商业汇票、供应链票据等工具转移资金压力，导致中小企业资金链紧张。新规要求核心企业严格履行付款义务，为中小企业应收账款回款提供制度保障。
三、细化信用风险管理，构建全链条防控体系
正式文件在风险监测、授信管理及信息数据管理领域作出三方面升级：
1.债务监测范围扩大：核心企业的全口径债务监测对象在“贷款、债券、应付账款”基础上增加了“票据”，覆盖供应链金融主要融资工具，防范票据空转风险。
2.风险预警指标优化：以“财务状况恶化”替代征求意见稿中“经营活动现金净流量持续为负”的单一指标，引入更全面的企业偿债能力评估维度。
3.信息数据管理强化：新增《征信业管理条例》《征信业务管理办法》等法律法规和监管规定为执行依据，要求商业银行结合有关自律评估情况，定期对合作供应链信息服务机构开展信息安全审查，填补数据合规漏洞。
四、规范应收账款电子凭证全流程，推动标准化建设
值得注意的是，应收账款电子凭证的监管框架在正式文件中得到系统性完善：
1.开立与转让：强调“供应链链上企业间转让”需具备真实贸易背景。
2.融资登记：明确应收账款电子凭证融资登记责任主体为“当事人”。
3.资金清算：新增“采取必要措施核验支付指令或授权的有效性、完整性”要求，强化清算环节合规性；将资金划转账户明确为“持有应收账款电子凭证的供应链链上企业指定账户”，提升交易透明度。
4.债务人约束：新增“尚未完成清偿”的表述，要求供应链信息服务机构在核心企业债券违约或票据逾期未结清时暂停新开凭证服务，阻断风险传导。
五、明确职责分工，构建跨部门协同监管机制
正式文件在监管主体与职责划分上作出两项关键调整：
1.监管范围扩容：将“应收账款电子凭证业务”监管扩展至“供应链金融业务”，并将外资银行、地方金融组织纳入参照执行范围，填补监管空白。
2.协同机制升级：明确中国人民银行、金融监管总局与最高人民法院、国家发展改革委等相关部门的政策协同和信息共享职责，并授权地方金融管理局对商业保理公司等地方金融组织实施监督管理，形成“中央统筹+地方落实”的监管网络。
行业影响与趋势展望
1. 中小企业融资更容易：数据变资产，门槛再降低
新规明确支持企业用订单、存货、仓单等作为抵押物贷款，同时推动应收账款电子凭证的标准化（比如统一登记、转让规则）。这意味着，中小企业过去因缺乏房产、土地等传统抵押物而“融资难”的问题将得到缓解——未来，企业的交易数据、合同订单都可能成为银行认可的“资产”，融资门槛大幅降低。
2. 核心企业责任加重：需要积极“共建生态圈”
新规对核心企业提出两大要求：一是必须按时付钱，不能通过强制使用票据、延长账期等手段“占款”；二是不能乱收费，比如不能借应收账款确权之名向供应商收取额外费用。这将倒逼核心企业改变管理模式——与其靠挤压供应商资金链获利，不如通过技术赋能、数据共享等方式，与上下游企业共同构建更健康的供应链生态。
3. 金融科技加速落地：区块链、物联网或成“风控抓手”
新规要求银行对供应链金融全流程（从贸易背景核实到资金流向追踪）加强风控，这离不开技术支撑。例如，区块链可记录订单、物流、发票等全流程数据，确保贸易背景真实，防止虚假交易套取贷款；物联网通过传感器监控货物状态（如仓库库存），实现存货质押融资的实时监管。未来，银行可能大范围通过“智能合约”自动执行放款、还款，甚至通过AI模型动态调整企业授信额度。
4. 监管科技需求爆发：跨部门联手试水创新
供应链金融涉及多部门（央行、金融监管、税务、商务等），新规要求建立跨部门信息共享机制，打破数据孤岛。例如：银行放贷时，可同步查询企业纳税、司法诉讼等数据，综合评估风险；地方监管部门可对商业保理公司等机构进行穿透式管理，同时，监管允许金融机构在风险可控范围内试点创新产品（如供应链ABS、数据资产质押），实现“创新不踩红线”。
小结：从“跑马圈地”到“精耕细作”，供应链金融迎来规范化进阶发展
2025供应链金融新规以“服务中小企业”为核心，通过风险防控升级（堵住多头授信、虚假贸易漏洞）、电子凭证标准化（打通数据壁垒）、跨部门协同监管（避免政策打架）三大抓手，推动行业从追求规模转向追求质量。新规出台后，金融机构需主动拥抱合规，用技术赋能中小企业；核心企业需转变角色，从“链主”变为“服务者”；监管部门需动态调整政策，在防风险与促创新间找到平衡点。唯有如此，供应链金融才能真正成为实体经济的“毛细血管”，助力中国经济高质量发展。
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