站在2025年的新起点回望，我们看到全球线缆产业正经历结构性变革：24年3月GTC大会高速铜连接横空出世，在一众光替代风险、PCB导致量缩风险的预期差下在12月1月前后走出了阶段高点，而在12-1月期间同样因为面临DS冲击导致的“算力过剩论”出现了情绪低潮。近期，毫无疑问Nv链的企业们整体市场的整体情绪比较亢奋。今年3月在无锡高速互联研讨会我们分享了铜缆研究的一些预期差，但如今预期差有所变化，这里整体做梳理。一方面，AI算力革命催生新机遇，高速互联产品线连续18个月保持30%以上复合增长率；另一方面，行业洗牌加速，78%的传统线缆品类利润率跌破5%警戒线，高速互联供应链是目前保持利润和市场双增长的产品线之一。但值得关注的是，算力军备竞赛已进入白热化阶段——DeepSeeK算法革命将算力需求压缩至ChatGPT的1/10，而英伟达凭借H100/H200系列独揽全球83.7%的GPU市场份额，这种技术垄断正引发全球供应链的重构.
黄总GTC演讲中二次强调scale up中铜应有尽用，预期导向光铜共进模式
我们看到，中东资本通过沙特主权基金在韩国设立百亿级GPU中转仓，印度塔塔集团联合软银启动“算力走廊”计划。国内产业格局同样风云变幻：新华三单月斩获阿里150亿高速订单，华为超聚变80亿AI服务器项目提前落地，华东市场增速较华北市传统场高出42个百分点。这场算力革命正以惊人的速度重塑我们的产业版图。相信绝大多数研究铜缆的人在去年就很明确，铜并非短期过度的周期品。
224G潜在新增量，高速铜缆供应链的问题凸显
去年早期关注的主要是英伟达的铜缆增量，而事实不仅英伟达自身随着Blackwell到Rubin的演进铜缆用量可能翻倍（增量一）；非NV的海内外厂商更不会错过超节点方案，也是值得注意的潜在增量（增量二）。
先看增量一，Blackwell到Rubin的铜缆潜在增量。Rubin系列机柜采用NVLINK 6.0带宽为3.6TB/s，对比上一代5.0 1.8TB/s带宽翻倍。而单机柜HBD扩大需要更多铜缆实现GPU间互联，存在224G铜缆价值量翻倍的预期。
再看增量二，海外大厂们（微软、谷歌、xAI、META等等）也在推进自研服务器，可能采用高速铜连接。国内方面有华丰科技，供应华为昇腾服务器，技术路线也重点在连接器。
基于以上，可以看到高速铜连接的潜在增量也较为可观，这就延伸出最后一个预期差，也就是高速铜缆是否具备真正的稀缺性。
高速铜缆虽然归属铜缆，但其技术难度完全不在一个量级。市场仍可以看到质疑铜缆技术含量容易被快速复制的声音。其实这个需要分开来看，在传统的DAC或者ACC领域确实技术难度有限，但在高速领域，224G的量产是比较困难的。一是工艺和良率，二是设备自身卡脖子，尤其是设备，依赖进口罗森泰设备。目前很多厂商都已经号称做出来替代设备，我们也在观察取样测试中，有最新消息我们会发布，现有华东区域参与热情大于华南，其区域有部分厂商采用外发订单和设备厂商绑定的方式作业，把风险分散到很多中小企业.
总的来说，近期铜缆的确定性不断加强，普通3.0/4.0系列参与者众多，利润断崖式下降，5.0/6.0/7.0技术瓶颈明显，大厂参与者众多，资本为王.九月份江苏东台我们将再次整合供应链进行分享，欢迎大家留言感兴趣的想法！
【重磅预告】由线缆朋友圈主办的2025消费电子线材创新技术峰会将于2025年6月6日在东莞松山湖盛大启幕！本次峰会联合多家权威行业协会及产业链头部企业，聚焦线材行业前沿趋势，深度解读最新技术标准与创新应用。参会嘉宾可现场免费领取《2025全球线缆技术黄页大全》（限量版），更有产学研专家面对面交流机会。席位有限，速戳报名二维码注册锁定参会资格！
本次会议已经邀请到GPMI接口参与方之一的企业嘉宾来现场解读规格参数
识别二维码，“码”上报名
平台参与近期的会议汇总
更多关于最新的线缆行业发展讯息，请关注我们的微信公众号！我们将第一时间搜寻到行业前沿讯息和您一起分享！不做盈利用途，文中观点都是基于公开数据及信息，仅供交流，不构成投资建议!