来源：天天IC
编辑：感知芯视界 Link
2025年4月29日，*ST合泰(合力泰)（维权）发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。从公开信息看，会计差错更正揭开财务造假的冰山一角。
官方资料显示，合力泰创立于2003年，系福建省电子信息集团控股的上市公司，致力于为全球客户提供智能终端产品和服务解决方案。公司产品包括新型显示、光电传感、FPC柔性线路板、新材料等，广泛应用于消费电子、智能穿戴、智慧零售、智能汽车、智能工控等诸多领域。
合力泰主要为手机厂商提供触控显示类、光电传感类及FPC等产品，手机品牌客户包括三星、荣耀、小米、OPPO、传音等。同时合力泰还与ODM厂商Q客户、闻泰、龙旗保持长期合作，并服务于BOE、富士康等行业一流企业。
合力泰曾于2024年11月发布关于法院受理公司及子公司重整并指定管理人暨公司股票交易将被叠加实施退市风险警示情形公告。2024年11月22日，福州中院裁定受理公司及子公司江西合力泰的重整申请，并指定合力泰清算组为管理人。公司因无法清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，具备破产原因，但因主营业务仍具发展前景，法院决定受理重整。
公告指出，合力泰公司股票已于2024年5月6日被实施退市风险警示，并将于2024年11月25日被叠加实施退市风险警示，日涨跌幅限制为5%。
2024年11月26日，合力泰发布关于与重整投资人签署《预重整投资协议》公告。根据公告，该公司与杭州骋风而来数字科技有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司、北京智路资产管理有限公司及其指定的北京紫光私募基金管理有限公司签署《预重整投资协议》。此次协议是公司重整程序的重要环节，有助于推进公司的预重整及相关工作。
在协议中，杭州骋风而来计划以0.8元/股和0.905元/股的价格分别获得2亿股和1.75亿股，合计支付3.18亿元。四川发展投资则计划以0.905元/股的价格获得2.25亿股，支付2.04亿元。智路资本及紫光基金也有类似的投资安排。重整完成后，投资人将成为公司的参股股东，但不获得控制权。
公司2025年4月29日发布的会计差错更正公告显示，2023年财报存在重大调整，调减净利润9.89万元，涉及应收账款、存货跌价准备、长期资产减值等多个项目。其中，长期股权投资调减7339万元，未分配利润累计减少6.75亿元，长期资产减值准备的调整达7539万元，长期应付款调增10.72亿元。这种调整幅度远超正常会计处理范畴，暴露出减值测试存在重大缺陷，财务核算的随意性。
这些调整不仅导致2023年净利润大幅缩水，还影响了后续年度的财务数据。例如，2024年归母净利润虽扭亏为盈，但主要依赖债务重组收益所致，扣非后净利润仍亏损23.01亿元，营业收入13.27亿元，同比降幅扩大至71.35%，显示出主营业务盈利能力持续疲软，后续亟待观察。
尽管公司深陷债务危机又经历过重整，但仍将主要来源于债务重整后的闲置资金进行委托理财作为重要盈利方式之一。截至2025年4月28日，未到期理财余额达4.1亿元，主要投向银行保本浮动收益型产品，预期年化收益率仅1.95%-2.55%。但此时，公司2024年经营活动现金流净额为-5779万元，但仍将大量资金用于低收益理财，看起来是资金配置的问题，实质与主打产品的盈利能力相关，今年一季度，政府补助占了利润总额近半比例，也可见一斑。加之，毛利率-39.01%，远低于行业均值，近50%的管理费用，经营现金流为负，加之主要资金来自于重组收益、融资资金，对于未来偿债、转型、研发等所需资金是一个重大考验。
2024年公司通过司法重整剥离了触控显示、光电传感等亏损业务，聚焦电子纸和通用显示板块，并开拓算力业务、电子阅读器应用。但是转型之路异常艰难，电子纸业务收入仅9.29亿元，毛利仅19.5%，暂时无法支撑公司整体业绩，尽管资产负债率下降至27.52%，但债务重组收益不可持续。至于开拓的领域，目前没有成熟的模式或者非大众市场，盈利能力有待观察；研发费用从2023年的3.316亿元降至4728万元，希望能找到技术竞争发力点。
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