特朗普上任后必须要面对庞大的联邦政府债务,如果不在两年时间内改革美债的根本框架,若民主党在中期选举后重掌众议院,“府院之争”将再次上演。可事实上,多位美国总统都没办成的事儿,特朗普就能办成吗?这边还没来得及动手,日本就给了美元美债重重一击,日央行突然掷出的“金融核弹”,究竟意味着什么?
据CNN等媒体报道,特朗普表示:“我认为我比美联储主席鲍威尔更懂利率,他们应该认真考虑我的意见”。看似戏谑的言论,但实则表现出特朗普不满鲍威尔不打算配合降息的态度,美联储负责监管的副主席已经被迫辞职,那么特朗普能不能如愿换掉鲍威尔?美国的货币政策又能否与特朗普的政治主张打个配合?
日本送上的“金融核弹”
日元套利,是一种很常见的利率差异套利手段,以不同国家货币对标美元的高低利率进行操作,而鉴于日本央行的低利率政策,这种套利手段更具有代表性。
比如一家机构以0.25日元利率套取利率为5的等价美元,那么中间的利差就是机构赚取的纯收入,这部分收入采取大规模购入美债,便形成了一个完美的闭环。现在日本是美国最大的债权国,很大程度上就是依靠日元套利的行为而获得的。
当然,任何的投资行为都具有风险,如果美联储或日本央行在汇率有所波动,所套出的利差就不会符合预期,对于海量资本而言便是巨大的亏空。所以在过去30年的历史上,也只出现了3次日元套利的交易热潮。
第1次出现在1998年,所罗门兄弟公司与美国大型对冲基金LTCM等金融机构大量进行套利,最终导致日元贬值到147日元。第2次是2007年,由于美欧不断加息,而日本央行则实施了零利率政策,汇率有明显升值。
那么第3次就是现在,过去两年,日元汇率并不稳定,受美联储加息影响深远,套利行为大大增加,不过并非只有日元在被套,人民币也面临相同困扰。唯一差别是中国对金融市场监管力度较强,这种套利行为不会影响到我们的根基,而日本就不一样了,只能换种思路同美元进行博弈,于是数次抛售美债与美元外汇,结果美日在政府层面还发生了一番口角,耶伦甚至将日本列为监管名单之中。
在两次的套利行为中,美日互有胜负,那么此次的第3次套利,结果又会如何呢?日本凭借手中的美债与巨额外汇储备,很可能会在降息时代中反向收割美元,这对于特朗普而言并非是个好消息。
白宫与美联储翻脸
其实玩金融手段,世界上没有国家能玩得过美国,他们不仅有精明的犹太资本集团,本土成长起来的昂撒资本,也是数一数二的。可坏就坏在,这些资本是真正的资本主义,并非是国家资本,大家有利可图时能将美国滋养得很好,可要是生长环境发生了变化,就不得不四散而逃。
如果白宫与美联储能打个配合,日元套利的行为基本上讨不到什么便宜,但现在美国内部系统之间出现隔阂,日元就有了搏一搏,单车变摩托的机会。
特朗普还没正式入主白宫时,就把矛头对准了美联储,甚至威胁要换掉美联储主席鲍威尔,结果被后者严辞拒绝,声称:“会就职到法律规定的最后一刻”。二者的矛盾主要集中在美联储“对立性”的问题上,特朗普要打关税战,又要补贴国内的生产端,单纯的财政政策是做不到的,必须要加以货币政策疏通。
可美联储决策往往是具有滞后性的,他们需要参考具体的通胀指数与非农劳工数据来决定利率,但这对于特朗普治下的美国经济是致命打击。尽管降息是趋势,但什么时候降,一次性降多少基点,就成为白宫和美联储不可调和的矛盾。
特朗普与其财长贝森特是要主张“强势美元”地位的,但如何实现这一强势,就有待商榷。目前来看,特朗普依旧打算通过绑定石油、天然气等资源来稳定美元地位,同时加大国内黄金存储与流通性,并配合加密货币来削弱美联储对美元的控制能力。
这一套连招,不仅仅是财政货币政策,更牵扯到外交,比如要对中、加、墨三国加征关税,要吞并加拿大与格陵兰岛等等。
特朗普想要什么?
换掉鲍威尔这件事难度很大,而且对方也并非是什么有仇怨的政客,只是一个固执的倔老头罢了。费九牛二虎之力换掉他,并不划算,还会惹得一身麻烦,但削弱美联储已经势在必行。
对国内而言,特朗普希望更多的货币能流入到生产端,而非一个劲地补贴消费,这样会导致通胀不断飙升的恶性循环,进而加剧联邦政府债务与全球“去美元化”的进程。如果货币能进入到生产端,那么就业岗位会增加,国家的工业实力也会增强,同时以工业化进程去加剧美元地位与美国在全球供销链中的核心作用。
这些看似是财政政策,但要是缺乏美联储的配合,就等于少了强有力的后援,就是一套外强中干的假把戏。比如日本现在要反向收割美元的韭菜,特朗普和鲍威尔会坐视不理吗?事关美国国家利益,若还存着意气之争,那也辜负了外界对两人的期待。
可要是合作,就会有隶属问题,尽管明面上没人比特朗普更大,但鲍威尔胜就胜在美联储的独立性,同时也匹夫无罪怀璧其罪,也因独立性而被特朗普盯上。
退一步讲,鲍威尔的独立性实则是美国金融资本、银行业的霸权体现,阉割美联储独立性,便是特朗普与金融资本开战的信号!如何实现斗而不破,就很考验特朗普的政治智慧与施政手段了。#头条深一度#
信源:
日经中文网|日元套利交易是日股历史性大跌的元凶吗?
财联社|又要掀翻全球市场?日元套利交易“韭菜旺” 日本央行伸向“加息刀”