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作者| 艾青山

编辑| 刘渔

可以说,雅迪正面临上市以来最严峻的考验。

12月27日,雅迪控股发布业绩预告,预计全年净利将降至12亿元至14亿元之间,较2023年的26.4亿元下滑近五成。要知道,这将是公司近五年来首次业绩下滑。

消息公布后,雅迪股价应声下跌,12月30日一度跌幅超13%。

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雅迪在业内一向以性价比著称, 自2016年港交所上市后,雅迪便推出"所有车型降价30%"的营销策略。市场反馈也确实不错,价格导向策略为雅迪带来显著市场份额。

2020年,雅迪两轮车销量突破1000万大关,带动股价从年初1.1港元飙升至15.15港元,全年涨幅达1302.78%。

低价策略的成功,让雅迪成为了行业老大。艾瑞咨询数据显示,2023年中国两轮电动车总销量约5500万辆,其中雅迪销量达1650万台,包括490万台电动踏板车和1160万台电动自行车,市场份额接近三分之一。

2024年12月,雅迪在发布会中宣布,其品牌全球累计销量突破1亿台,并由弗若斯特沙利文对此进行认证。

然而,随着中国电动两轮车保有量突破4亿辆,市场的增量红利显然在逐渐消退。2024年上半年,雅迪营收降至114.25亿元,同比下降15.4%;净利润降至10.34亿元,同比下降12.9%。

值得注意的是,雅迪同期也在推进降本增效,公司销售费用、管理费用和研发费用分别下降26.21%、10.82%和11.48%,员工人数较年初减少330人。

但问题在于,雅迪经营指标似乎都在逐渐恶化。2024年中期财报显示,公司存货规模达16.5亿元,同比增长超40%,主要受电池储备增加和原材料价格上涨影响。经营性现金流由正转负,降至-6.97亿元,同比大幅下滑127%。

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从企业长期发展来看,雅迪显然需要开始主动求变。

2021年7月,雅迪推出高端子品牌VFLY,产品定价区间为6999元至19800元,尝试冲击高端化。

另外,近年来雅迪也在持续加大研发投入,2020年至2023年研发费用从6.05亿元提升至11.92亿元,超过九号、小牛等竞争对手,说明确实也是下了成本的。

但雅迪的高端化之路并不算顺畅。艾瑞咨询报告显示,2023年在7000元以上价位市场,雅迪份额仅为4.1%,远低于九号的51.7%和小牛的43.8%。

相比之下,九号公司2024年前三季度实现营收109.05亿元,同比增长44.9%;净利润9.697亿元,同比增长155.94%。

与此同时,雅迪也在加快全球化布局,尝试进行出海。

2019年雅迪在越南建设年产50万辆的海外生产基地,目前销售网络已覆盖90多个国家。2024年上半年海外销售同比增长23%,越南工厂为东南亚市场贡献70%产销量。

此外,雅迪还在德国、美国设立分公司,推进"研产供销服"全链路本地化运营。但据2024年中期财报,海外市场收入及经营利润贡献仍不足10%。

也就是说,雅迪的海外市场虽然增长不错,但总体上还在培育阶段,短期内无法成为企业的第二曲线。

另外根据公开资料显示,雅迪时常被爆出产品质量问题。在2024年6月至10月期间,雅迪产品在内蒙古、广东、宁波、成都等地的质量抽查中多次不合格,主要问题包括不符合国家标准、认证信息与实物不一致等。

黑猫投诉平台显示,雅迪电动车相关投诉达超过2600条,集中在产品质量和售后服务方面。当然了,产品质量问题几乎每一家都或多或少存在,黑猫投诉平台数据也仅仅只能作为企业产品力的参考。

从高端化产品的销量表现来看,整个电动两轮车市场已从价格竞争转向品质竞争,这其实是雅迪的一个薄弱点所在。

从用户角度来看,两轮电动车其实存在大量消费升级需求,比如定位导航、数字化联动、工业设计优化等等,在雅迪持续加大研发投入的情况下,或许雅迪未来还能够实现业绩反弹。

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