2025.1.7

中信期货：库存压力较大，工业硅价格承压【偏空头】

供应端，受新疆大厂减产及天气污染问题影响，北方地区工业硅产量近期下降幅度较大。此外，西南地区因进入枯水期，产量和开工率持续下滑。12月工业硅月产量33.16万吨，环比-18.1%，同比-5.2%。在企业轮番减产的背景下预计工业硅产量将会继续下滑，低产量或将至少维持到春节后。

需求端，枯水季来临后西南地区多晶硅厂存在减停产，多晶硅产量持续下滑，对于工业硅的需求拉动有所减弱。12月多晶硅产量9.3万吨，环比-16.6%，同比-39.9%，预计1月多晶硅产量仍然处于偏低位置。有机硅和铝合金的需求仍然平淡。总体来看，新疆硅厂大幅度减产，供应端存在改善的预期，但多晶硅需求缩减同样较大，工业硅总体供需双弱。短期因为北方硅厂减产价格或有所反复，但中期过剩格局不改，当前库存高企，硅价仍然承压，策略上建议空头持有。

⻛险因素：供应端超预期减产（上行风险）；光伏装机超预期（上行风险）

东吴期货：走势仍然偏弱【偏空头】

根据SMM数据，12月多晶硅产量33.16万吨，环比减少7.31万吨，降幅18.1%，同比下降5.2%。1-12月全国产量489.88万吨，同比增加109.8万吨增幅28.9%，预计开工率将继续下降。但是，目前工业硅库存仍在高位，总供应仍然充足，截至12月28日工业硅社会库存总计53.8W吨，环比增加0.6W吨。同时，下游多晶硅产产能持续减产，进一步降低下游年前备货意愿，市场成交清淡，现货价格重心持续下移。基本面偏弱格局下，工业硅价格已经击穿成本线，走势仍然偏弱。关注供应端扰动的情况。

光大期货：硅价提涨无力、持续承压【偏空头】

上游硅厂库持续增压，降库效果不佳，下游晶硅出现边际去库，主因企业主动降库而非终端需求回暖。在晶硅订单持续走弱、降库仍为主导逻辑的节奏下，向上采购量也继续缩减。工业硅去库矛盾尖锐、且成本重心下移，硅价提涨无力、持续承压。

广州期货：基本面弱势格局暂未得到改善【偏空头】

据SMM反馈，近期节前下游有所进行补库操作，市场成交热度有所好转。但由于多晶硅减产规模较大，需求改善幅度有限，使得行业库存较难去化，以及仓单持续大幅注册，表明基本面弱势格局暂未得到改善，预计盘面压力仍存。

兴业期货：建议前空持有【偏空头】

内蒙、甘肃、宁夏等地工业硅开工及产量居高位，整体供应宽松，市场现货存量待消耗，厂家库存累加，集中于西北、华北地区。新单虽有恢复，盘面库存持续涨，下游库存下降。 临近春节假期，下游铝合金、多晶硅等厂家陆续放假减产，对工业硅备库需求差。因过剩格局明确，预计工业硅长期价格重心下移，建议前空持有。

华泰期货：工业硅供需双弱，预计春节前可能超跌反弹【横盘震荡】

工业硅上游企业减产预期走强，市场供应压力有所缓解，现货价格有企稳回升的趋势，但低品位金属硅产品库存仍相对过剩，现货的高库存对价格仍存压力，叠加下游需求或将短期内仍维持偏弱的态势，下游厂家仍保持观望的心态，整体来看工业硅供需呈现出双弱的格局，盘面呈现出震荡运行的走势，有望在春节前出现超跌反弹行情。