【摘要】韦尔股份，曾为A股半导体行业翘楚。收购豪威之后一度登上半导体行业龙头宝座。但随着消费电子行业周期下行，汽车市场爆火，格局开始变得错综复杂。
当后进的老对手开始有了更快的出牌速度和更强的大客户签约能力，汽车市场的机缘仍需韦尔股份和虞仁荣的精细打磨。
快节奏的汽车电子市场刀法精准，平等地催促着每一家企业尽快变革，在这条赛道上，快一步与慢一步，都可以诞生各自精彩的故事。
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以下为正文：
2017年6月，距韦尔股份成功登陆上交所主板刚满一月之际，创始人虞仁荣却眉头紧锁地筹划着这家新生企业的未来。
从香港龙跃到华清兴昌科贸，虞老板已经做惯了太多代理分销的工作，十年前创办韦尔股份时，就是要进军上游，做一家半导体设计公司。
十年以来，尽管接连收购北京泰和志（SoC芯片）、无锡中普微、上海韦玏（射频芯片），但仍然没有一个足够有壁垒的分水岭，将过往的分销业务模式彻底转变为芯片设计的初心。
豪威（OmniVision）也正是在此时让虞仁荣眼前一亮。
一场超级豪华的收购案就此萌生。
尽管整个并购过程历经波折，韦尔股份最终还是拿下了这家首次把 COMS 芯片做上市的企业，虞仁荣的半导体布局就此才徐徐展开。
01
当消费电子走入周期
CIS是CMOS金属氧化物半导体图像传感器Image Sensor的简称，是目前应用最普遍、最重要的高性能传感器之一，也是摄像头的核心零部件。
豪威作为韦尔股份的核心资产，几乎代表了韦尔股份布局的大部分成果与转向。
这场CIS市场的布局，最初是从智能手机等消费电子领域展开。
国产高端旗舰机型的摄像模组中，核心 CIS 是必争之地，彼时主摄像头基本被 Sony 和三星占据，国产 CIS中韦尔股份能够拿下不错的副摄市场份额，一切看起来相安无事。
然而，令人意想不到的是，2021年往后，韦尔股份的股价开始暴跌，从高处直坠谷底，市值仅剩巅峰时期的22%。
消费电子行业的行业周期开始给豪威、韦尔股份上压力。
2021年，由于疫情加速了全球数字化进程，各种芯片需求激增，供应链不堪重负。一些芯片工厂因封锁而停产，而另一边的客户则因库存短缺而增加了订单，这种不平衡加剧了芯片短缺的严重性，也带来了不少的产能过剩。
到了2022年，全球经济逐渐复苏，但芯片行业却出现了一个不容忽视的问题：供需失衡开始逆转，半导体行业需求开始放缓，过剩的产能需要解决，利润空间也在被韩国三星和索尼极度压缩。
库存如何消化，成了韦尔股份最大的问题。
值得注意的是，CIS的主要下游应用包含手机、汽车、电脑、安防等众多领域，过去几年手机由于占比最大，受到的市场关注最多。
但近几年来，汽车智能化正在悄然带来极高的成长性，加之二者本身存在技术复用，一个新的领域开始带来更多曙光。
尽管豪威在2004年就进入车载CIS市场，2005 年即开始量产第一颗车用图像传感器，但更加紧凑和规模庞大的市场竞争则出现在最近。
02
下一个五年：打好汽车战
近年来，韦尔股份在车载CIS市场动作频繁。
尤其面对中国过于迅速的智能化浪潮，韦尔开始意识到，传统的市场格局已经不能满足未来的增长需求，汽车电子将成为全新的战场。
2024年，韦尔推出了专为自动驾驶设计的800万像素传感器，这款产品兼容NVIDIA Omniverse平台，可为全球自动驾驶开发者提供高清晰的视觉感知能力。
2024年10月，韦尔推出了业界首款1200万像素的车载传感器，用于高端前视摄像头。这一产品突破了行业标准，为ADAS（高级驾驶辅助系统）提供更强大的性能支持，预计将在2025年量产。
韦尔的布局也深入舱内监控这一细分领域。随着智能座舱需求的增长，其针对环视、后视等场景推出的OX03H10产品为乘客提供了全方位的安全保障。
2024年前三季度，韦尔股份的营业收入同比增长25.38%，净利润更是飙升了544.74%。
韦尔股份2024年前三季度营收和利润
豪威是国内率先量产 140dB 高动态范围（HDR）车载产品的厂商，同时也是国内最早能够量产解决 LED 闪烁问题的 CIS 厂商。
140dB HDR技术对于车载摄像头至关重要，更高的 HDR意味着摄像头能够处理从最暗到最亮的极端亮度变化，这在汽车机器视觉中非常重要，因为车辆需要在各种光照条件下安全行驶。
高HDR具有更好的视觉抓取能力，对于ADAS应用，覆盖 140dB HDR 是汽车机器视觉的未来趋势，这也是豪威在车载CIS市场承载过去积累的底气。
03
汽车市场的路并不好走
但韦尔股份并不是唯一一个认识到汽车领域广阔前景的企业。
老对手索尼和三星也再次站到台上，而且大有后来居上的态势。
从全球节奏看，尽管中国市场在300万、800万层次产品上更早量产，但海外两家的优势是搞定大客户的能力。
据知情人士透露，过去有一个保时捷的项目，豪威就被排除在外，从芯片评估的角度，即使做过中国的客户也不足以影响保时捷的独立评估。彼时，索尼几个案例都不错，三星的芯片或者小部分量产的能力足够，综合评估后证明三星优质且成本比索尼、豪威还低。
也是在这一时期，豪威开始在口碑上逐渐有了被排除第一梯队的风险。
更为危险的是，后进的老对手开始有了更快的出牌速度。
某头部厂商智驾芯片系列发布时，三星、索尼边跑主机厂，边抢先一步准备交认证费。因为站在CMOS角度看，适配头部厂商智驾芯片的车型会是CMOS的起量车型，这是一个基本逻辑。
而在芯片厂商推荐给主机厂的众多方案中，供应商也会得到排序，主机厂自行选择，索尼第一个完成认证，在市场初期就占据了第一波客户与口碑，这个领先效应起码能维持半年甚至一年时间。
当然，有业内人士分析，豪威在认证上速度迟缓可能也与虞仁荣对某芯片公司的投资有关。后者本身就有智驾芯片业务，韦尔是豪威的母公司，豪威作为韦尔的资产和被投资标的的绑定必定会更深。
至此，这个乍现曙光的新领域，很可能正在被巨头抢先一步瓜分。
04
尾声
汽车市场是机缘还是风险，仍需韦尔股份和虞仁荣精细打磨。
作为曾经的A股半导体翘楚，公司凭借收购豪威科技一度攀上行业高峰。然而，全球半导体周期波动、技术竞争加剧，老对手竞相涌入车载CIS赛道，都在带来更多新挑战。
快节奏的汽车电子市场刀法精准，平等地催促着每一家企业尽快变革，在这条赛道上，快一步与慢一步，都可以诞生各自精彩的故事。
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