直播嘉宾：

梁杏 国泰基金总经理助理、量化投资部总监

直播时间：2024年12月31日

摘要：

A股方面，我们认为2025年上证综指年线继续收红的概率应该还是蛮大的，但是未必是慢牛格局，他也有可能呈现出结构性行情。2024年12月9日及12月12日的重磅会议提出了很多超预期表态，我们倾向于认为这些密集的政策会持续落地，对于经济基本面的好转是能起到边际改善的作用。在这样的情况下，结构性的投资主线可能会给行情带来一些比较正面的贡献。

中证A500方面，目前为止，跟踪中证A500指数的产品总规模已经上到了3000亿元左右，在很短的时间里，中证A500成为新一代的基准指数的势头已经形成，可能承担起了新一代的基准指数的功能。第一，它能够下沉到几乎所有的中证三级行业。第二，他的权重不会偏向特别大的某一个行业，行业分布会比较均衡。对于中证A500感兴趣的投资者，可以关注规模最大、累计流动性最好的中证A500ETF（159338）。

我们认为2025年的投资需要抓住科技方向，科技里面主要关注人工智能主线，当前人工智能处于从训练到推理端落地的过程中，所以不仅仅是通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）这些算力端有机会，像应用层面的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010）、机器人产业ETF（159551）等也有一定表现的机会。

红利方面，我觉得红利资产的优势还是存在的。2025年10年国债的收益率依然还是处在较低的水平，目前红利5%左右的股息率还是有非常大的优势。另一方面，我们认为市场2025年波动上行的概率比较大，红利在这个过程中还是可以给投资者起到分散风险，提高投资体验的作用。可以关注月月分红的红利国企ETF（510720）。

2025年我们还是建议大家做一个完整的配置，A股、港股、美股、债券和黄金都可以做一些配置。A股方面，可以使用核心+卫星这个策略来进行配置，核心就可以配当前规模最大、累计流动性最好的中证A500ETF（159338），卫星的话可以使用哑铃策略，一边配置科技板块，起到进攻的作用，一边可以配置防守的红利。A股之外，可以配置港股和美股。

黄金方面，我们是觉得行情是未完待续的，虽然美联储降息在2025年可能会出现一些波动，但全球流动性应该还是宽松的，所以黄金的行情会是未完待续的。但是要想黄金2025年再像前两年那样涨那么多，我们觉得这个概率可能也不是那么大。债券方面也是一样，我们觉得在2025年他的配置价值高于他的收益可能性。可以关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）、黄金基金ETF（518800）。