12月12日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会等五部门联合发布关于全面实施个人养老金制度的通知。
此次通知，不仅将个人养老金的税收优惠安排铺向全国，同时亦大幅增加可投资品种，并有力放宽养老金未来提取的标准，给足了个人养老投资者“福利”（羊毛）和支持。
可以预计，随着政策落地，个人养老金投资会成为更多老百姓的重要投资选择和福利闭环。
未来数十年，国人养老的重要制度性安排，就此定义！
养老新政：三个“意料之外”
本次养老金投资有三点“意料之外”。
首先，政策从发布到落实的迅捷程度出人意料。
12月12日发布，12月15日直接全面铺开实施，凸显有关方面希望政策快速落地，在2024年度内就直接惠及老百姓的意图。
而从目前看，包括银行、券商等重要销售渠道纷纷加班推出个人养老金从开户、入金到满额入金的系列福利红包。有些金额都高达了100~200元（对应至少1000元的养老金入金标准），“羊毛”（福利优惠）相当丰厚。
其次，投资范围大幅扩展的速度出人意料。
最新通知首度将国债纳入个人养老金产品范围，并推动特定养老储蓄、指数基金批量纳入个人养老金产品目录，鼓励更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围，鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率等。
几个措施直接针对此前业内外呼声强烈，养老产品可选择范围不多的问题。搭就了一个进取有指数基金、保本有储蓄、中间段有大量银行理财、FOF产品的个人养老资管产品格局。
老百姓养老投资的可操作度大幅增加。
其三，支取条件大幅放宽，直击老百姓“痛点”。
个人养老金试点政策中，投资者对养老金的支取条件有较多的讨论。这次政策铺开时，针对性地新增了“参加人患重大疾病”、“领取失业保险金达到一定条件”、“正在领取最低生活保障金”等支取条件。
这个制度上的重要变化，让个人投资者可以更加放心地投资个人养老金，为未来养老做好准备。
产品目录扩容：三个惊喜
个人养老金投资的范围和产品目录，一直是相关部委和监管部门从严审核、审慎把关的。
此次配合新政落实，个人养老金投资目录亦大幅增加，包括了许多业内呼吁已久的基金。
具体来说，“惊喜”主要在以下三个方面。
其一、重要宽基指数几乎全部纳入投资范围： 目前业内规模较大的沪深300、上证50、上证A50、上证180、中证500、科创、创业板等ETF的联接基金和指数基金都有被纳入目录。
以工银瑞信基金为例，旗下的工银沪深300指数（Y类 022935），工银中证A50ETF联接（Y类 022975），工银科创ETF联接（Y类 022932）等均被纳入最新的个人养老金产品目录。
重要指数基金纷纷被纳入目录，不仅拓宽了投资者的工具投资范围，也和近年指数基金逐步成为基金投资主流的趋势相符。
其二、A500基金火线入局： 今年年内非常旺销的A500ETF关联品种，这次能够入围投资目录，也属惊喜。
历史上，主动管理FOF产品都需要至少成立满一定周期后才会允许增设Y份额（即纳入养老投资范围）。本次允许类似工银中证A500ETF联接（Y类 022982）这样的品种进入目录，也超乎预期。
这从另一个侧面，反映了高层对养老金投资的高度关注。
其三、指数增强和红利类基金都有小比例入围： 这两类产品同时突围进入个人养老金的范围，也相当出人意料。
从新政发布前的消息判断， 各方注意力都集中在纯指数产品上。但最终依然有7只红利基金（含增强）、18只指数增强品种“小幅试水”养老金投资。
个人养老已构成“政策红利闭环”
随着个人养老金制度全面铺开，当下的政策逐步形成了一个“红利闭环”（羊毛），面向个人养老金客户。
一方面，按照当下政策，中国境内有超过10亿人参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以享受养老金的税收优惠。（来源：人社部《2023 年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》）
附图：
按照财政部的最新发文，养老金在缴费环节，向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，对计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税目。
另一方面，随着可投资产品的大幅拓宽，由大型管理机构管理的费率较低的指数基金Y份额逐步走入养老投资者视野，为个人养老金保值增值创造了可能。
再后，随着支取条件放宽，符合一定条件的个人有更多的场景提取养老金。个人养老金不仅是养老储备，也会成为个人“救急”的一个资金来源。
从税收优惠——可投资产品拓宽——大型管理机构和费率优惠——支取条件放宽。这样一个政策的红利才是更加丰厚的“羊毛”。
工银瑞信指数及量化投资部总经理焦文龙认为，养老基金Y份额扩容意味着投资者有机会运用指数基金作为宽基市场的被动跟踪工具，来分享经济增长的红利，契合长期投资目标。而且，后者低费率、低成本的显著优势，可能将在时间复利效应中被不断放大，或为长期投资者带来更可观的净收益。
此外，指数基金的低成本、透明性和流动性优势，使投资者能够更轻松地管理账户，享受便捷的投资体验。
挑选养老产品还要细心
当然，随着85只指数基金的加入，目前养老基金的备选范围已经超过250只，如何挑选和适配产品恐怕是个人投资者下一步的重要挑战。
历史上，产品设计、团队实力、费率水平通常业内考虑的常见角度。
以产品设计为例，考虑到养老金长期投资的目标来看，适合养老的指数产品主要聚焦在：
其一、代表性强且分散化的宽基指数：考虑投资者更好分享经济长期增长的红利，获得市场的长期平均回报。其二、契合经济升级方向的主题指数：考虑投资者能够更好地从新质生产力、科技创新和绿色发展等经济大主题中获得养老的回报。其三、流动性好、适合阶段性配置、具备成本优势的其他风格指数产品。
团队实力方面，更加要考虑那些综合管理规模和指数管理规模都较大、财力雄厚、股东治理稳定的基金公司的产品。
从长期看，指数基金走向“集中”的概率很大。
比如，总体管理规模在行业靠前，投研实力整体表现突出的工银瑞信基金，此前即积极布局养老产品，完善产品体系和管理服务。
在试点期间，该公司旗下已有8只个人养老金份Y份额产品，合计规模6.08亿元，数量和规模均居于同行前列（数据来源 ：Wind，截至2024年9月末）。本轮投资目录扩容，工银瑞信又有4只新产品纳入目录，新增产品数量也在全行业进入前十。
另外，费率方面，基金行业近年已将管理费率降到历史上的较低水平，指数基金已普遍下调到0.15%~0.5%一线，这对投资人而言，是一个明显的“福利”。
总体看，随着个人养老金政策的逐步完善，一个有利于投资者的“福利（羊毛）闭环”也在不断形成中，这点对个人投资者来说，无疑是个福音。
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