【导语】：本周华东基差高位回落，主因基于国产偏弱可能带来的港口提货走弱，加之烯烃即将停车将导致消费走弱，从而使得1月去库速度放缓。
国产弱势拖拽期现基差及盘面月差走弱
因冬季船舶航行速度减慢，加之前期主流库区提货偏好，使得12月整体去库力度略超最初预期；配合着进口大减量的提前计价，使得前期甲醇基差与绝对价格均表现强势拉升。内地与港区价差拉大，支撑了一些国产货交部分远期合约仓单的想法。再加上前期有部分尚未定港的外轮因定港及减载计划使得太仓到货总量较之前有所增加，配合着春节假期提货将有减弱的预期，贸易及期现商持货意愿减弱，周内基差、月差明显高位回落。
数据来源：隆众资讯
2024年虽国际天然气供应紧张，但国内形势似乎略有不同。西南限气力度不及往年，部分装置有提前重启预期。随着前期的停车落地，当地库存及订单正逐步下降，但仍有体量在逐步发往江苏。西南大区需求已进入弱势状态，当地需求难以覆盖供应情况下，也早已可见的削弱了广东地区的提货表现。内地其他产区，则因贸易商手中均有货源，因此补空需求难见；而又有联醇装置有氨转醇动作，从而进一步支撑国产供应的充裕表现。
一月去库空间或有限 2月库存走势则由烯烃开工及买货动作决定
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目前国际开工已完全触底，非伊开工则已经触底回升，但因中欧价差延续高位，因此近月暂无明显的非伊增量；与此同时，随着伊朗开工的继续下降，何时回归依旧处于未知状态，库存匮乏以及极低的开工，已使得1月装船量预期悲观。因此，即使1月港区去库空间有限，但2月则仍难改大去库局面，沿海区域是通过继续新增烯烃停车来解决供应大减，还是通过大量国产来补充港区缺口，我们仍需持续关注烯烃利润以及买货动作。
综上，隆众资讯认为，进口减量的影响短时因国产偏弱以及持货意愿的改变的确有所减弱，但后续伊朗装置开工仍难盖棺定论，是3月将开始有所恢复还是整个一季度都处于偏紧态势，我们仍需持续跟踪。此外，虽一些传统下游的利润表现不佳，但上半年仍有不少下游有确定投产的预期，从而也将支撑甲醇消费情况，因此后续甲醇的绝对价格在烯烃暂无更多新增停车的情况下或依旧维持下方有较强支撑，进而使得基差走弱空间也将较为有限。关注点维持在烯烃利润可能带来的开工负荷变化、伊朗供应、中欧价差变化等。