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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：点一
来源：雪球
最近跟一个光伏行业客户交流 ， 确实挺困难 。 现金流量表经营 、 投资 、 融资全部是流出的 ， 三个季度就耗用了60%现金 ， 按照这个速度 ， 现金只能支撑一两个季度 。
我看了看行业几个上市竞争对手 ， 也都很艰难 。
过去三年 ， 风电 、 光伏装机如同脱缰野马 ， 狂飙突进 ， 整个能源系统都在为这股狂潮调整步伐 。 2030年的12亿装机计划 ， 已经提前6年完成 。 2024年国家能源局规划风电光伏合计2亿新增装机 ， 实际新增装机3.3亿千瓦 。 2025年规划依然是2亿装机 ， 可以遇见的 ， 2024年 、 2025年投产的产能 ， 面临着需求的进一步萎缩 ， 供求关系会更加糟糕 。
当时准备合作的时候 ， 客户一年十几亿利润 ， 投入资本回报率50%以上 ， 我想着短期贷款合作问题不大 ， 没想到一年光景 ， 行业从顶峰到了谷底 。
合作之前的尽职调查对话如下 。
我问:你们有什么竞争优势 ？
客户回答:创始人曾经是某上市光伏龙头企业研发负责人 ， 有技术优势 。 资本上有顶级创投和国资入股 ， 资本雄厚 。 还有一个优势就是机器设备更先进 ， 切割尺寸更大 。
我说:这些优势是你独占的吗 ？
客户回答:专利技术有一定壁垒 ， 不是谁都能做的 。 顶级创投这么看好我们 ， 也是看好我们的技术实力 。 设备虽然都可以买 ， 但是我们最新的设备 ， 比其他竞争对手前两年的设备效率高 。
我说:我看竞争对手们也在扩产能 ， 新的产能也是先进设备 ， 到时候怎么办呢 ？
客户回答:一个是需求巨大 ， 未来碳中和碳达峰需求巨大 ， 所以我们要扩产 。 另外我们也在研发投入 ， 具有专利领先 。
我心里想:这么下去 ， 长期来看 ， 恐怕结局难言乐观啊 ， 设备都可以花钱买 ， 所谓专利大家都差不多 ， 不太可能比上市同业更先进 。 最后设备更新带来的效率提升 ， 很可能都降价让利给下游用户了 。
我想到了竞争迟早会很激烈 ， 没想到会这么惨烈 ， 全行业亏损 ， 估计2025年光伏会有几家头部企业违约或者破产 。
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