大家周末好！今天周六，我来上钟了。
先同步一下昨晚美股的表现，整体低开高走，三大指数都收涨1个多点。
虽然周线收跌，但好歹也缓解了市场对短线下跌的恐慌情绪。加上我们昨天提到的Santa Claus rally（圣诞老人反弹行情的日历效应），年底这几天的抛压应该不至于太大。
昨晚之所以能低开高走，是因为两个利好：
1、昨晚公布的美国11月核心PCE物价指数（个人消费支出数据），同比增长2.80%，比预期的2.90%要低；环比上升0.1%，也比预估的0.2%要低。说明通胀问题没有之前想的那么糟糕，这又让市场看到了明年降息的希望。
2、美联储官员、芝加哥联储行长古尔斯比 出来释放鸽派信号，说近期的通胀走强只是一次“颠簸”，通胀率仍有望降到2%，而当前美联储政策利率仍远未达到中性利率，所以他预测未来12至18个月，利率可能会大幅下降。
前两天美股就是因为明年降息预期被削弱而大跌，现在如此“及时”地发布了一个对美股有利的通胀数据，再加上美联储识趣地出来安抚放鸽，他们通过预期管理“稳住股市”的意图也很明显。
昨晚收盘后，还有一件事，对美股短期是有利的。
对岸的政府债务已经达到了上限，而举债借来的资金已经用完了。再不拨款，政府就要因为没钱而关门停摆，因为无法给数千名联邦工作人员发工资了，他们会被迫休假，不干活了。当然这种情况在过去几年已经发生了N次，每次最后都是通过提高债务上限，把问题往后推。现在再次面临这个问题。
到北京时间今天凌晨7点钟，对岸的众议院以压倒性的票数，终于通过了第三版应急拨款法案。前两版之所以没通过，是因为里面包含川普的一个核心诉求：取消或者提高政府债务上限。而第三版，删除了这块内容。
也就是说，这次暂时没有解决债务上限问题，而只是临时给政府拨款，使联邦政府在明年3月14日之前都有钱用。
这对美股的利好有两层：
1、政府能继续运转，可以消除掉市场的一些负面担忧情绪。
2、如果取消或提高了债务上限，意味着对岸还要继续增发国债，国债供给增加，价格下跌，美债收益率上行，压制美股。而这暂时没有发生，对美股就是有利的。
当然，后面川普上来，肯定还是会继续试图取消或提高债务上限，不然到3月14日乃至以后又要不断面临关门问题了。但那时候到底会是什么方案还不知道，只能走着瞧了。
再说一个A股的好消息。
市场一直期待险资入市，给市场带来长线增量资金，但这里面存在很多“堵点”没有疏通。比如很关键的一点就是，险资受限于“偿付率”的监管指标，而不能买入过多的股票。
现在，给险资松绑了。
这个新闻，很多人看不明白到底啥意思。我来给大家做个翻译。
这个“偿付能力监管规则（Ⅱ）”，就是业内俗称的“偿二代二期”。因为之前有个“偿二代一期”。二期是2022年推出的新规，总的思路就是，在一期的基础上，把监管标准收得更加严格，目的就是为了降低保险公司的偿付风险。
保险公司最重要的就是偿付能力，别到时候要理赔，你保险公司却拿不出钱，这不行。衡量保险公司的偿付能力，有个关键指标，就是“偿付率”，或者叫“偿付能力充足率”。它的计算公式是：
偿付率=实际资本/最低资本
最低资本，直白地说就是保险公司潜在要损失的金额，比如需要理赔的金额，以及投资损失的金额。
实际资本，就是保险公司的资产减去负债，剩下的钱。这笔钱当然至少要比最低资本（即潜在损失金额）多，不然就不够偿付了。这时候，偿付率就需要在100%以上。
但这只是最最最基础的要求。一般是要求保险公司的偿付率在120%以上。
一家保险公司的实际资本假如是相对给定的，那如果要提高偿付率，就只能压低最低资本。相比于控制理赔金额，更有操作空间的，就是控制投资金额。
这就涉及到各种权益资产的风险因子。也就是监管给各种不同资产，评了一个风险系数，这个值越高，说明潜在损失的风险越大。看下面这张图，就是“偿二代一期”和“偿二代二期”的权益资产风险因子对比。
很明显，“偿二代二期”的风险因子，绝大部分都比一期要高。这就是体现了监管收严的意图。
也正是“偿二代二期”的出台，迅速导致很多保险公司的偿付率显著下滑。这样一来，险资就更不敢去买股票了。
但现在，很明显，管理员是希望险资去买股票的。这就需要松绑了。两个办法：
1、进一步调低风险因子。去年9月，金管局就已经把沪深300、科创板的风险因子，从二期的0.35、0.45，分别下调到了0.3、0.5。
就以科创板举例，假如你的最低资本，不能超过100亿，假如把所有这些额度全部用来买科创板股票，那原先0.45的风险因子，意味着你最多能买100/0.45=222亿。而风险因子下调到0.4后，你最多能买100/0.4=250亿，一下就多了28亿的增量资金。
2、把“偿二代二期”的过渡期延长。“偿二代二期”是2022年推出，当时就考虑到保险公司不能一下适应新规，所以给了三年的过渡期，到今年底就期满。这次的消息，就是把这个过渡期，再延长一年，到明年底。也就是说，保险公司可以继续在一个相对宽松的监管指标下，更加从容地去买股票了。
现在你再回头去看那条新闻，是不是就能看懂了。
总之，现在管理员的意图很明显，就是要给A股找增量资金。当然，“堵点”打通很关键，这是前提。至于险资拿到了充裕的买股额度后，是不是会用，会用多少，又是另一码事。但起码，好的变化在发生，还是可以期待一下。
周末了，再聊点轻松的。
昨天下午我受邀参加一个基金公司的交流活动，为了不耽误准时给大家上钟，我就稍微提前一点到了活动场所附近的一家星巴克写稿。突然旁边一男的跟我说话，问我，你就是老投吗？
我转过头，这人我并不认识。
然后他用手指了指我电脑屏幕，我当时正开着微信公号后台网页敲文章，页面上有公号头像。
我就这样神奇地在线下见了一个读者。
然后这哥们就跟我说了他自己的投资经历。
他是复旦毕业的博士，但在人生的前二十多年，对股市几乎一无所知。直到2020年市场最红火的时候才被同学带着入市。当时他随便买了点股票，没想到大赚。
他觉得自己太踏马有天赋了，绝对是块搞投资的料，果断把所有身家都掏进去了，还把他爹给自己准备结婚买房的首付也放进去了，甚至还加了杠杆，想方设法一共凑到了310多万本金。
他当时给自己设定了一个之前从不敢奢望的目标：在上海全款买下一套房。他当时心想，大概得有个1000万吧。A股让他觉得有戏。
然后重仓买了一只白酒股，酒鬼酒。我问他为什么会买这只。他说因为当时流行白酒股，大家都买，涨得确实很猛，而他也喝过酒鬼酒，觉得不错，就买了。
他也确实尝到了甜头，才买两个月不到，收益就接近翻倍了，账户总金额一下飙到快600万。每天看着账户数字往上涨，到后面他都有点麻木了，感觉那不是钱，就是一个数字。
后来的一切你们都知道了，白酒一路跌到了今年。但他一直没有卖出，他觉得还能涨回去。确实后来酒鬼酒在21年9月底重新突破历史新高涨到了260多块钱，但即便那时候，账户金额也没到他1000万的目标。可从那之后，这只股就一路跌到今年9月底的30多块钱，啥都没了。
这哥们说他之前体重150多斤，结果被这股票折磨得只剩110斤，女朋友也差点跑了。最后他终于忍不住了，在去年割肉。不仅之前所有的收益都没了，本金也亏去了70%多，也就是亏了200多万。
但好在，女朋友留下来了，今年还跟他结婚了。现在他体重又到了150多斤，圆润多了。
这种事情这几年发生的肯定不少，但一个真实的人在我面前讲起这些，还是感到唏嘘。虽然一切都过去了，但他情绪还是挺激动，可见这件事在当时给他带来多大的痛苦。我问他，你还会再进A股吗？
他哈哈笑了一下，我踏马有病吗。
我好奇，那你为啥还关注我的公号呢？
他说，因为我在搞美股了，哈哈哈。
不知道为啥，突然间我瑟瑟发抖。
诶，这是真事儿。跟你们说这个，主要是想说几点：
1、会不会投资，跟学历没啥关系。人家复旦博士也照亏不误。投资策略有问题，神仙都救不回来。
投资策略啥意思，比如分散均衡就是一种投资策略，别只盯A股，全球各类资产都看看。定投，或者网格交易，也是一种投资策略，分散择时风险，用纪律投资来尽量规避追涨杀跌的情绪化投资，等等。
2、永远别加杠杆。只用闲钱投资。别让投资影响了心情和正常生活，不划算。
3、如果实在减不下肥，要不买A股试试。（非投资建议，纯开玩笑）
大家周末愉快！