近期，地产债市场的表现让人捏了一把汗！万得地产债30指数连续下跌，龙头房企债券价格波动引发市场担忧。
地产债市场为何持续承压？
今年以来，房地产企业的整体融资状况可谓步履维艰。虽然11月政策加码提振市场，地产债融资短暂回暖，但整体表现依旧低迷。截至目前，地产企业今年累计发债3996.13亿元，同比下降15%，净融资依旧为负。
房企的现金流同样不容乐观。根据中金公司的数据，2024年截至10月末，房企到位资金同比下降19.2%，跌幅进一步扩大。而三季度的房企筹资现金流量净额也转负，这表明企业筹集新资金的能力大幅减弱。
龙头房企的债务压力有多大？
债务到期时间节点的逼近让龙头房企的压力尤为突出。
万科集团
2025年到期及回售的境内外债券高达361.93亿元，债务期限结构不佳，再融资尚未完全修复，偿债压力巨大。龙湖集团
短期债务占比较低，但2025年到期及回售的境内外债券规模为145亿元，其中回售规模较大，需关注与投资人之间的沟通。金地集团
相较而言，金地的偿债规模较小，但仍需关注偿债时点的资金筹集情况。
这些龙头企业的债务波动，不仅影响其自身，还对全行业的债券价格和利差带来连锁反应，市场情绪被进一步放大。
国企地产债能否成为“定海神针”？
相较民企，央企和国企的地产债仍然表现出较强的稳定性。数据显示，11月国企地产债发行规模为246.3亿元，占整体的绝大部分，融资渠道相对通畅，信用风险整体可控。尽管当前国企地产债的收益率处于历史低位，但相对于其他行业仍具有一定吸引力。
市场普遍认为，央国企地产企业由于融资条件较好，违约风险较低，将在行业调整中占据更大的市场份额。
未来地产债市场会怎么走？
业内分析认为，政策支持力度的持续加码有望缓解行业压力。11月地产债利差合计下行16bp，交易活跃度环比上升27.4%。若政策进一步落地，地产债市场的活跃度有望提高，利差收窄也将助力行业企稳。
地产债市场的修复仍需时间
当前的地产债市场，既有机遇也有挑战。对房企而言，如何平衡债务压力与市场信任至关重要。而对于投资者来说，判断未来走势需要更加谨慎。