证券之星食品饮料行业周报:2024年12月16日-12月20日,沪深300指数下跌 %,申万食品饮料指数下跌 %。前五大上涨个股分别为:

机构观点

东海证券本周观点(含个股):

白酒板块建议关注高端酒和区域龙头,个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注高端化核心标的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

上海证券本周建议(含个股):

白酒:建议关注刚需需求与行业结构性机会:高端与地产酒把握消费需求的高低两端,确定性较强,建议关注:泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒:建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

软饮预调:建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品:建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

速冻食品:建议关注 BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

冷冻烘培:建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

休闲零食:建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统 KA 合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等。

宏观事件

1.市场监管总局: 将聚焦风险高、销量大食品 加强抽检

据央视新闻,记者今天了解到,在近日召开的第二十二届中国食品安全大会上,市场监管总局有关负责人表示,将继续充分发挥食品抽检在食品安全监管中的“雷达”作用,聚焦风险程度高、居民消费量大的重点食品品种,提高抽检的靶向性。同时,进一步加强抽检不合格食品后续处置工作,以多批次不合格企业为重点,深入开展核查处置“回头看”。另外围绕监管急需、执法急用、基层实需,加快食品补充检验方法研制,规范食品快检使用,开展食品中可能添加非食用物质审定工作等,严厉打击违法违规行为。

2.农业农村部:持续抓好肉牛奶牛产业纾困 稳定蔬菜水果和肉蛋奶等鲜活农产品生产

12月19日,农业农村部部长韩俊主持召开部党组会议,会议强调,聚焦“两持续、四着力”,抓紧谋实谋细明年农业农村工作。要坚持战略、政策、实践一体推进,把党中央重大战略领会透,把重大政策研究深,把工作举措谋划实,结合实际提出推进工作的思路办法,细化实化任务安排,不折不扣抓好落实。要扎实做好岁末年初重点工作,精心组织冬小麦、冬油菜冬季田管,持续抓好肉牛奶牛产业纾困,稳定蔬菜水果和肉蛋奶等鲜活农产品生产,强化冬春重大动物疫病防控,加强农产品质量安全监管,确保按期高质量完成全年目标任务。

3.农业农村部:全力以赴抓好粮油生产 优化生猪产能调控机制

全国农业农村厅局长会议在北京召开,会议强调,要突出重点、狠抓落实,扎实做好明年农业农村重点工作。要全力以赴抓好粮油生产,稳定粮食播种面积,坚持提高单产和品质并举,把大面积单产提升作为关键举措,多油并举巩固大豆油料扩种成果,加强耕地保护和质量提升,奋力夺取粮食和农业丰收。要毫不放松巩固拓展脱贫攻坚成果,优化监测帮扶机制,强化产业帮扶、就业帮扶和重点区域帮扶等举措。要认真践行大食物观,构建多元化食物供给体系,优化生猪产能调控机制,持续跟进肉牛奶牛产业纾困,实施养殖业节粮行动,加快发展现代渔业,稳定蔬菜棉糖胶等供给。要大力提升农业科技装备水平,培育农业科技领军企业,推进企业主导的产学研深度融合,加快推进种业创新攻关,抓好农机装备研发应用,发展现代设施农业和智慧农业。

行业新闻

1.白酒经销商“压力山大”,“开门红”打款有心无力

据时代周报,随着年关将至,各大酒企纷纷召开2025年全国经销商大会,而关于是否取消“开门红”政策的风声也愈传愈烈。这一政策原本旨在鼓励经销商提前打款,以获取超额奖励。然而,今年白酒动销不畅,经销商库存积压,对“开门红”打款态度低迷。

据悉,部分酒企已下调“开门红”打款比例,甚至取消该政策,以减轻经销商压力。同时,为鼓励经销商,有酒企采取贷款贴息等措施。然而,在当前市场环境下,这些措施效果有限,部分经销商因资金压力和动销困难而选择放弃名酒经销权。

行业专家指出,酒企应正视渠道库存问题,减少压货式增长,与经销商建立长期合作关系。同时,团购经销商也面临利润空间压缩的挑战,开始转向推广小单品以寻求新的盈利点。在这一背景下,酒企与经销商如何共渡难关,成为行业关注的焦点。

2.宜宾白酒产业预计2024年营收超过2000亿元

据21世纪经济报道,12月19日,2024四川中国国际名酒博览会(下称酒博会)在宜宾开幕。宜宾市委书记方存好在开幕式上透露,宜宾白酒产业预计今年营收超过2000亿元、利润超过480亿元。记者此前在宜宾探访了解到,今年1月至10月,宜宾市规上白酒企业产量达16.99万千升,产值达605.3亿元,营业收入达1633.84亿元,利润达373.94亿元。从预告的全年数据来看,宜宾白酒产业营收、利润今年都将有望保持实现两位数增长。这意味着,宜宾产区在全国白酒产业的收入、利润占比有望进一步提升。

3.经销商大会透露:酒企开始主动调低预期

据上海证券报,年末之际,多家龙头酒企在经销商大会上透露出行业发展新信号。面对白酒行业的持续调整,酒企开始主动管理市场预期,降低业绩增速预期成为主流选择。同时,为应对动销不畅和渠道库存问题,酒企更加重视与经销商的关系管理,强调保障经销商合理利润,共同应对市场挑战。五粮液董事长曾从钦呼吁行业避免内卷,贵州习酒则向经销商承诺不做损害双方利益的事。酒类分析师指出,今年酒企目标更理性,更看重实际渠道与市场价值。此外,酒企还通过控货、优化产品结构等措施为渠道减负,努力建立更和谐的厂商关系。尽管行业正面临调整,但长期来看,业内人士对行业发展仍持乐观态度。认为随着促消费政策落地和酒企积极应对,行业将进入筑底阶段,部分优势酒企将有望率先反弹。酒企需在此期间“强身健体”,为未来的恢复性增长奠定基础。

公司动态

1.千亿“酒系”银行三战IPO:超30%存款来自五粮液

据新浪财经报道,11月7日,宜宾市商业银行第三次向港交所提交招股书,披露了其2024年上半年经营数据。作为四川省内重要金融机构,该行资产规模已突破千亿,达1001.93亿元,上半年实现营收10.78亿元,净利润2.62亿元,均实现小幅增长。然而,与同样背靠白酒企业的泸州银行相比,宜宾商业银行在营收和净利润上仍有较大差距。值得注意的是,宜宾商业银行人均薪酬高于五大国有银行,2023年人均年薪酬达36万元。此外,该行与五粮液集团关系密切,五粮液存款占公司存款总额32.7%,并为五粮液上下游提供服务。尽管资产质量近年来有所改善,但个人商业贷款不良率一度超过7%,仍需关注。此外,该行控股的宜宾兴宜村镇银行不良率攀升也需引起重视。宜宾商业银行表示,将继续努力提升经营业绩,加强风险管控,为上市之路奠定坚实基础。

2.老白干酒利润增长含金量降低,战略需要纠偏

据新浪财经报道,老白干酒以34%的扣非归母净利润同比增速,成为今年白酒行业的利润增长王。然而,其利润增长的含金量却在降低,主要依赖降费用而非业务规模扩张或高端化。老白干酒作为中低端白酒品牌,其盈利能力和高端白酒有较大差距,主要依赖渠道和销售。过去几年,老白干酒通过并购实现外延式增长,但品牌分散、资源稀释,导致省内根基不稳。未来,老白干酒需要聚焦品牌,打造全国化大单品,并加强省内市场根基。尽管面临挑战,但省内市场白酒品牌散而多的局面以及老白干酒的品牌优势,为其提供了战略转向的空间。老白干酒应抓住机遇,优化战略,实现更高质量的发展。

3.飞天茅台价格上涨,剑南春等次高端白酒价格下跌

近期,白酒市场价格出现波动。据《大湾区酒价》数据,飞天茅台价格回升,而红花郎红十等次高端白酒价格则继续下跌。全国白酒环比价格总指数也略有下跌,名酒和地方酒价格均有所下滑。然而,随着春节的临近,白酒市场逐渐进入旺季。众多酒企纷纷发布新品,包括生肖酒和其他系列新品,如洋河股份的汉酒、青花汾酒26•复兴,以及剑南春、贵州安酒等推出的蛇年生肖纪念酒。同时,部分酒企已展开春节促销活动,如洋河推出的“大国绵柔香 好礼万家享”活动。尽管白酒市场整体价格有所下跌,但酒企们对春节市场的期待仍然高涨。新品发布和促销活动层出不穷,为消费者提供了更多选择和优惠。随着元旦和春节的临近,白酒市场的旺季“营销”战已正式拉开帷幕,预计市场将呈现出一派热闹景象。

二级市场

行业表现

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基金仓位

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行业估值

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行业涨跌幅

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行业重点公司最新盈利预测综合值

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行业财务指标同比变动

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行业数据

高端白酒价格

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上游原奶价格

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主要乳制品零售价格

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调味品原材料成本

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