一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，乳脂增加，奶粉奶酪平稳；同比去年，乳脂/全脂奶粉均大幅度增加；较12月3日的拍卖预告比较，乳脂增加成为惯例。
未来四次投放量预计（吨）
除脱脂奶粉外，其它品种增量为主，但是从2月份起，全脂奶粉也转为减量。
未来投放的中长期预测：未来12个月无水奶油再次增量2325吨到70400吨。
二、国内现货价格
12月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）
总体来说脱脂奶粉和黄油空间较小，而其它品种现货较期货均有10%以上的差价。
三、外围相关消息面
1. 统计局公布11月各项经济数据：统计局公布11月各项经济数据：
（1）11月份，全国规模以上工业增加值同比增11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增长0.16%。长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%。1-11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点；企业生产经营活动预期指数为54.7%，上升0.7个百分点。
(2)11月份，全国服务业生产指数同比增长6.1%。1-11月份，全国服务业生产指数同比增长5.1%。
(3)11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增长0.16%。1-11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。全国网上零售额140308亿元，同比增长7.4%。其中，实物商品网上零售额118059亿元，增长6.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%。1-11月份，服务零售额同比增长6.4%。
(4)1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.4%。
(5)11月份，货物进出口总额37506亿元，同比增长1.2%。其中，出口22217亿元，增长5.8%；进口15289亿元，下降4.7%。1-11月份，货物进出口总额397861亿元，同比增长4.9%。其中，出口230383亿元，增长6.7%；进口167477亿元，增长2.4%。
(6)1-11月份，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.1个百分点。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
(7)11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%；环比下降0.6%。1-11月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。总的来看，11月份，存量政策和增量政策组合效应继续释放，国民经济运行总体平稳、稳中有进，积极变化进一步增多。
2. 美欧经济数据与政策动向：(1)美国12月标普全球制造业PMI初值 48.3，预期49.8，前值49.7。美国12月标普全球综合PMI初值 56.6，预期55.1，前值54.9。美国12月标普全球服务业PMI初值 58.5，预期55.7，前值56.1。其中制造业数据下滑引起市场担忧；（2）欧央行/瑞士/加拿大央行相继大幅度降息，推动本周美联储降息概率接近100%。
3. 美元汇率：美国总体经济数据偏强，降低2025年降息预期，支撑美元走强。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止24年10月跌8.5%；澳大利亚截至24年10月增3.1%；新西兰截至10月同比涨1.2%；欧盟27国截止10月年度产量涨0.6%；美国截止10月产量跌0.20%；乌拉圭截止10月跌4.2%；从整体出口国生产情况来看，得益于大洋洲的强势表现，总体增长0.2%。
5. 主要需求国巴西1-9月上涨1.5%，日本截止9月（涨0.8%）、墨西哥截止10月（+2.0%）、英国截至10月涨0.5%，俄罗斯截至10月(+0.6%)，土耳其至10月涨10.1%; 中国1-9月原奶同比下降0.1%，各大牧场仍然在平衡线下苦撑，主要需求国增长率2.0%，增长迅猛。
6. 国内生奶及喷粉：各大乳企相继开机喷粉，但是由于节前备货需求较大，基本喷粉并未成规模，数量较少。
7. 新西兰主要生产方：预计从1季度末开始增加投放全脂奶粉投放；线下跟北美无水奶油出货谈判遇阻，转而加大线上投放数量。
8. 国际市场：阿尔及利亚Onil招标结束，全脂基本全为新西兰厂家或者国际贸易商在新西兰代工产品中标，其中OCD大获全胜。
9. 生鲜乳价格：农业部统计截至12月5日，内蒙古/河北等10个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.12元/公斤，环比持平，同比下跌15.2%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：供应第二次增量，国内价格逐步走低，北美购买欲望减弱，看跌。
无盐黄油：国际市场乳脂走软，国内销售旺季逐步过去，供应增加放大市场压力，看跌。
切达奶酪：国际市场疲软，国内新一轮补货开始，但其它区域支撑力度减弱，看小跌。
脱脂奶粉：供应增加，欧美脱脂奶粉走低，国内需求未起，看跌。
全脂奶粉：近期国内到货较多，市场价格逐步回落，但远高于拍卖成本，不过考虑到国内买家看空一季度全脂奶粉价格，预计走低。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第369期拍卖）
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