1
今天的市场杀得有点狠。
我觉得实在有点过分了。
常读派克斯公众号的朋友应该知道，我对中短期中国经济和A股的前景并没有太好的预期。
但这一次，我觉得市场真的悲观得有些过分了。
沪深300日k
数据来源：雪球
这次的会议结果，其实还是相对积极的。
中国经济目前的问题千千万万，但经济层面的解决办法其实也就是两条：
拉不拉、拉什么。
说人话，就是中央财政要不要出手拉经济，以及通过什么手段拉经济。
这两条的大方向对了，执行上就算层层打折扣，经济和A股的结果也不会太差。
反过来，如果这两条错了，就算市场一时被糊弄，终究也会看清真相。
比如直接锣鼓吹上天的十万亿刺激计划，其实X用没有。
为什么呢？因为它是给地方松绑，让地方去做债务置换。
而中央财政并没有出力。
这种政策，别说十万亿，一百万亿都没用。
而这次会议的情况，要好得多。
2
会议纪要的内容非常多，但是最亮眼的只有五个字：
提高赤字率。
至少对我这个悲观派而言，有这五个字就足矣。
我们在前两天的文章里就说了，这次会议对市场最终影响的核心变量， 就是明年的赤字率。
赤字率在3.5%-4%，不买A股或者买红利。
赤字率在4%-4.5%，买大消费、互联网上以及困境反转概念。
而现在会议细则出来，明确“提高赤字率”，那就基本能确认明年的赤字率会在4%以上。
我们要知道，2023年，官方最初制定的赤字率目标是3%，最后结果是3.8%，大大超出预期目标。
今年，官方最初制定的赤字率还是3%，最终数据还没出，但机构测算怎么都不会低于3.5%。
那么在连续两年严重超标的情况下，官方给25年的定调是继续“提高赤字率”，那么4%以上的赤字率目标，是可以预期的。
这也说明，我们终于要动用我们拯救经济最强也是最后一张牌了。
即：中央财政上杠杆，以此来拯救经济。
好处是，这真的很有用，日本就是靠这招走出了失去的二十年。
坏处是，这张牌打完了，就真的没牌了。
就好像斗地主，你手上还有一张3和一副炸。
你确实赢面很大，但如果炸被别人炸了，那就死路一条。
中央财政上杠杆，就是那副炸。
可以说，明年的经济主线，就是中央财政与通缩之间的拔河。
这场拔河的结果，可能会直接影响未来3年乃至十年的经济走势。
对这场拔河的结果，我个人，是比较乐观的。
3
那么，买什么呢？
风险偏好不同，答案当然也不一样。
对于风险偏好极低的朋友，建议你们在留给随时要用的钱之后，全仓买入债基。
明年放水，银行存款的利率肯定还要跌。
而债基如果提前计入降息的利好，目前的价格属于正常。
风险偏好稍高一点的，可以买入红利股。
无风险利率下滑，股债息差走扩，有利于红利股提高估值。
风险偏好再高一点的，可以买不包含白酒的消费板块。
会议很明确地说了要刺激内需，相关政策明年年初应该就会下来。
哪怕最后刺激政策没能落实到业绩上，光是消息刺激就够喝一壶了。
不过，要规避掉消费中的白酒部分。
原因是，白酒企业为了保证自己的业绩好看，强逼经销商拿了根本卖不掉的货。
具体分析在这篇文章里：《》
这个雷，早晚要暴。
而比较麻烦的是，目前有关消费的所有指数，白酒都是当然不让的重仓股。
因此，如果想买消费，更建议大家去买主动基金，尤其是白酒股占比比较低的主动基金。
要么，就直接拿个股。
红线：中证消费
蓝线：中证白酒
数据来源：雪球
另外，我看了一下，港股消费指数是纯消费、无白酒的。
取而代之的，是有不少互联网股和新能源车股。
如果你对港股的长期折价不反感了话，港股消费也可以考虑。
而会受到会议显著利空的，是医药。
咱们这次会议的重点，是想方设法释放大家的现金流。
这也意味着，明年医药领域的集采、反腐都会继续，原研的苦日子可能还有很长一段时间。
那这些事对老百姓好不好，需要话分两边说（药物质量下降、看病费用下降）。但对于公司股东、也包括持有医药股的股民基民，则一定是利空。
持有医药股的朋友，继续熬吧。
P I C U S
派克斯研究院
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