美国关税给全球会带来怎样的影响？
《华尔街日报》12月10日报道，特朗普的关税政策可能给零售行业带来更深远的影响。尽管不少零售商成功应对了2018年开始的关税冲击，这一次的关税举措或将更加严厉且范围更广。一些零售商可能将增加的成本转嫁给消费者，而其他零售商则可能面临利润缩水的风险。
而德国最大银行德意志银行研究认为，美国对中国加征关税对中国经济增长的负面影响或较为有限，这主要是由于中国对美出口依赖度的下降，目前对美国的出口仅占中国GDP的3%。
同时，中国贸易结构的调整也缓解了关税的冲击。从2018年至2023年，中国对新兴市场经济体的出口几乎翻番，远超对美国和其他发达经济体的增长幅度。
一、特朗普关税大棒
美国当选总统特朗普高调预告，他将在2021年1月20日就职后开启“2.0时代”，并宣布将对从加拿大和墨西哥进口到美国的所有商品征收25%的关税，同时对中国商品在现有关税的基础上再加征10%。在他尚未正式上任时，这些关税措施便已引发了广泛争议。
（特朗普 来源：NPR）
特朗普挥舞关税“大棒”，大幅提高关税，是否真的是医治美国经济问题的“万灵药”？美国大幅度加征关税，最终究竟由谁来买单？不少经济学家认为，这种动辄将关税作为武器的策略，只会损害美国消费者的利益，加重他们的经济负担。
CNN指出，虽然特朗普一再宣称关税由其他国家承担，但实际上，关税成本主要由进口企业来承担，而这些成本通常会转嫁给消费者。路透社同日也援引经济学家的分析称，特朗普的关税计划将会在美国国内引发通货膨胀，扰乱供应链，最终导致消费者成为最大受害者。
美国全国零售商联合会的一份报告显示，特朗普的关税计划可能会导致服装、玩具、家具、家用电器、鞋类以及旅游用品的价格大幅上涨。仅对这六大类商品实施新的关税，美国消费者每年可能损失460亿至780亿美元的消费能力，或每户每年损失362至624美元。
高盛的首席经济学家在报告中表示，1000亿美元的关税将导致美国消费者物价大幅上涨。根据高盛的经验法则，有效关税每提高一个百分点，核心个人消费支出（PCE）价格将上涨0.1%。高盛估算，如果实施这些关税措施，核心PCE价格可能会上涨0.9%。此外，根据高盛的计算，涉及三个国家（加拿大、墨西哥、中国）的商品占美国进口商品总量的43%，这些关税可能每年为美国带来不到3000亿美元的收入，但最终受害者仍然是消费者。
部分媒体认为，特朗普的大幅提高关税的政策可能更多是一种谈判策略。他指出，特朗普作为商人总统，惯用“开高走低”的策略，即通过初始高额要价为谈判争取筹码，最终在谈判中逐步让步以达到最大利益。
这一策略也体现在特朗普对中国商品加征高关税的过程中，尽管初始关税高达45%，但最终实际实施的关税水平在15%至28%之间。此外，他也指出，特朗普可能会逐步提高关税，而非一次性加征，以避免因通货膨胀问题引发国内反弹。
特朗普一直将关税作为其最有力的武器，这看似为美国政府增加了税收收入，但实际上损害的是美国本土消费者的利益。他进一步分析称，企业几乎无法承担额外的关税成本，因此只能将其转嫁到消费者身上，从而推高商品价格，包括食品、服装、汽车和酒类等商品，这无疑会进一步加重消费者的经济负担。
北卡罗来纳州立大学供应链管理学教授也指出，如果特朗普的关税政策实施，企业只能通过提高商品售价来应对关税成本的增加，这将推高消费者日常所需商品的价格。与此同时，耶鲁大学预算实验室的数据显示，特朗普的关税政策及其引发的报复性关税，将使美国消费者价格指数（CPI）上涨0.75个百分点。这意味着，按2023年美元计算，美国每户家庭的年均购买力将损失超过1000美元。
此外，特朗普的高关税政策可能对全球供应链造成严重破坏。例如，针对加拿大和墨西哥的高关税可能会影响北美自由贸易区内的供应链协作，打击依赖进口原材料的美国制造商和零售商。而高关税也可能诱发其他国家采取报复性措施，进一步加剧全球贸易的不确定性。
与此同时，有分析认为，特朗普坚持调高关税的最终目的是希望通过保护主义措施迫使制造业回流美国，从而增加本土就业机会。然而，张建伟指出，这一目标虽然听起来美好，但实际操作中可能会面临重重挑战。
（2017年特朗普签署法案 来源：NBC）
以特朗普“1.0时代”为例，尽管采取了关税保护措施，美国就业率并未显著改善。数据表明，理论与实践之间仍然存在差距。张建伟还指出，特朗普的关税政策背后还存在政治考量，通过迎合希望企业回流的选民诉求，强化其保护主义形象。
关于石油价格对特朗普关税政策的影响，也有相关分析指出特朗普可能试图通过增加石油生产来缓解通货膨胀问题。黄国华提到，尽管高关税政策可能会推高商品价格并引发通胀，特朗普或许认为通过降低石油价格可以在一定程度上抵消通胀的影响。
特朗普政府增加国内石油生产的计划意在压低油价，这被认为是降低通胀压力的一种手段。事实上，当石油价格下降时，美国整体经济通胀水平可能会有所减缓。这种策略与特朗普希望通过多种手段减轻高关税带来的负面经济影响的思路相符。
二、特朗普关税政策的背景与延续
（特朗普和拜登任期内关税变化 来源：WSJ）
根据Trade Partnership Worldwide对美国人口普查局截至9月的数据进行的最新分析，美国对中国的进口关税自2018年以来大幅上升，从3%提高到11%。
两任总统——唐纳德·特朗普和乔·拜登——在调整对华关税政策方面采取了不同的方式。在特朗普的首个任期内，他于2018年发起了对华关税战，对中国商品征收高额关税。而拜登总统基本维持了这些关税，并将其范围扩大到半导体和电动车等领域。
特朗普2.0时代的关税影响
在2025—2029年连任后，特朗普继续提出一系列引发“风暴”的加税提案，包括对所有中国商品征收10%的关税，以及对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税。这可能动摇2020年签署的《北美贸易协定》（USMCA），破坏三国之间的免税贸易状态。
美国的平均进口关税税率也从原来的1%以上升至2%以上。数据显示，中国对美市场的进口份额已减少，而其他国家的进口有所增加。然而，尽管受到关税影响，中国仍然是美国市场的第二大商品供应国。
对贸易结构的影响
（中国变为美国第二大产品进口国 来源：Trade Partnership Worldwide）
关税政策改变了美国的贸易格局。中国商品在美国进口中的份额有所下降，而其他国家的商品份额则有所增加。然而，中国仍是美国的第二大商品供应国。一些高关税商品的进口被减少，例如服装和家具，而低关税商品如机械和电子产品的进口比例有所上升。以越南为例，其商品的平均实际关税税率从7%降至4%，主要得益于商品结构的变化。
消费者与企业的经济负担
如果实施特朗普的新关税提案，预计会对消费者产生显著影响。根据预算实验室的预测，这些提案可能在未来一年将美国消费者价格指数推高约0.7%。Trade Partnership Worldwide的一份报告指出，若关税成本完全转嫁给消费者，笔记本电脑和平板电脑价格将上涨45%，智能手机上涨26%，游戏机上涨40%。
特别类别与豁免政策
尽管存在高额关税，一些产品仍享有免税待遇。例如，苹果公司成功游说特朗普政府对笔记本电脑和智能手机等产品免除关税。此外，"小额豁免"(de minimis) 条款允许价值低于800美元的商品以简化程序入境，这为低价电子商务平台如Temu和Shein提供了便利。这些平台通过直接从中国发货避开了关税检查。
特定商品的变化趋势
（美国对中国家具收取18%税率 来源：Trade Partnership Worldwide）
家具是美国单独对中国加征关税的重要类别，从中国进口的家具平均关税税率高达18%。由于关税的增加，美国对中国家具的依赖显著下降，从2015年占进口总额的一半以上降至如今的不到三分之一。与此同时，中国在美国半导体进口中的份额也在减少，但半导体整体进口规模仍在扩大。
三、德意志银行展望：中国经济筑底企稳，内需驱动增长
德意志银行在2025年展望报告中指出，中国经济已呈现筑底企稳态势，其未来增长前景仍在很大程度上取决于房地产市场的表现和美国的贸易政策。德银预测，2025年中国GDP将增长4.8%，2026年增长4.6%。
内需驱动经济增长
德意志银行中国区首席经济学家熊奕表示，中国通过果断实施一揽子增量政策和扩大内需的举措，正在加强经济增长动力。2025年及未来，内需将成为推动中国经济增长的主力。
预计在财政刺激和消费者信心恢复的背景下，内需对GDP增长的贡献率将从2024年的3.9个百分点提高到2025年的5.1个百分点。此外，内需的增强和财政政策支持也将带动通胀温和回升。
中美贸易影响有限
（德意志银行中美贸易数据图 来源：德意志银行）
关于中美贸易局势，德意志银行认为，美国对中国加征关税对中国经济增长的负面影响或较为有限。这主要是由于中国对美出口依赖度的下降，目前对美国的出口仅占中国GDP的3%。同时，贸易结构的调整也缓解了关税的冲击。从2018年至2023年，中国对新兴市场经济体的出口几乎翻番，远超对美国和其他发达经济体的增长幅度。
德意志银行分析认为此次，特朗普总统拥有明确的选举授权，这可能会进一步助长其在关税问题上的激进言辞。然而，从经验来看，这很可能是一种谈判策略。换句话说，新一届美国政府在实际行动上可能与前任并无太大差异。
这一观点可通过分析美中贸易赤字及其变化得到验证。自2017年以来，美国对中国的贸易赤字以每年近6%的速度下降。从美国对华出口和进口的数据显示（见图2），2018年美国首次对中国商品征收关税，随后在2019年至2020年间，贸易额出现明显下降，其中包括疫情和供应链短缺的影响。然而，自2020年后，美中贸易在进口和出口两方面均有所增长，这表明关税政策本身的影响有限。
在2025年的基线情景下，德意志银行预计，美国可能分阶段上调对华关税。2025年上半年关税将增加10%，下半年再增加10%，以降低对美国经济增长和消费价格的影响。然而，这对中国GDP的影响预计仅为0.5%，且贸易结构和汇率调整将进一步削弱其负面作用。人民币兑美元可能出现贬值，但相较于全球主要货币，人民币仍将保持相对稳定。德银预计，自2026年起，美国或不再进一步上调关税，这将为中国经济增长创造更多反弹空间。
德意志银行预计，2025年中国GDP增速将在第一季度达到5%以上，随后逐渐放缓至第四季度的4.3%。全年经济增长预计达到4.8%，2026年为4.6%。若美国不再继续上调关税，中国经济有望进一步反弹。
编辑：管一