封面图片由AI生成
2024年即将落幕，过去的一年里，游戏行业终于告别历经已久的“中年危机”。虽然截至目前，A股游戏公司们前三季度的财务数据喜忧参半，但在经历调整和新尝试后，伴随着版号的稳定分发，业内普遍认为，游戏公司未来的业绩增长将也会出现新的路径。
从A股游戏公司来看整个游戏行业来看则更加惊喜，不仅整体游戏市场数据上扬，行业内出现更多意想不到的变化：《黑神话：悟空》的震撼上市，让3A的风再次吹起；曾经被行业内嗤之以鼻的小游戏如今却变成了大生意；此前做为游戏开发辅助的AI技术，在今年年底终于迎来了游戏应用中的全新探索。上述多元化的发展态势都为游戏行业注入了新的活力。
但这一切来之不易，前几年里，游戏厂商们犹如《黑神话》那只直面天命的猴子，在承受煎熬与悲苦中等待破局。而如今，伴随着厂商们在技术和业态上的不断探索，众多的可能性一个个叠加，游戏行业势必将迎来一场新的变革。从这点上看，2025年的游戏江湖，或许会更将热闹，更为精彩。
A股公司喜忧参半
根据《2024年Q3中国游戏产业季度报告》，第三季度中国游戏市场收入达917.66亿元（人民币），环比增长22.96%，同比增长8.95%。中国自主研发游戏国内市场实际销售收入为722.10亿元，环比增长23.69%，同比增长0.23%。
报告显示，三季度游戏行业回暖明显，特别是移动游戏与电子竞技游戏市场。前者收入环比增长超过20%，后者环比增长9.06%，移动游戏市场增长显著。另一个报告也可以验证这一点，根据全球视频游戏商务公司Xsolla发布的《2024年秋季游戏行业报告》，2024年全球移动游戏市场总收入预计将达到987亿美元。其中，中国市场预计将以346亿美元的收入领跑全球。该机构同时预测，2024年至2027年，全球移动游戏市场复合年增长率将达到6.4%，预计到2027年市场规模将达到1189亿美元。
另外，一直备受关注的游戏版号今年来也得到稳定发放。数据显示，2024年1月至11月，已有1281款新游拿到版号，总数已经超过去年全年的1075个。尤其进入下半年以来，单月获批版号数量维持在100个以上。
国元证券表示，从供给侧情况看，2024年，国内游戏版号发放节奏保持稳定，政策端持续向好，版号正常获批推动大厂新品测试及上线进程，新游开始贡献业绩增量。预计伴随新产品周期开启，游戏板块的业绩有望进一步增长。
值得一提的是，虽然游戏行业整体数据乐观，但A股游戏公司的财务表现却是喜忧参半。
根据2024年三季报的数据，从收入金额来看，38家A股游戏股今年累计收入超过793.98亿元，去年同期为769.81亿元，较去年同期增长3.13%。但从净利润金额来看，38家A股游戏股今年累计净利润超过72.97亿元，去年同期则为116.24亿元，较去年同期下滑37.22%，下滑幅度较大。
38家游戏股财务数据
具体来看，不仅A股游戏行业的格局悄然变化，资本也有了新的关注：
首先，A股前三季度的游戏“营收王”被世纪华通拿下。
这两年三七互娱、世纪华通、完美世界一直都是A股游戏板块营收的“三巨头”且排名稳定。但从今年前三季度的数据来看，这一格局发生变化：世纪华通以155.28亿元的营收夺下A股游戏板块“营收王”的位置，并且其第三季度营收额（62. 5亿元）刷新上市以来的最高纪录。不仅如此，从净利润上看，世纪华通也以18.99亿元的净利润问鼎A股游戏行业赚钱最多的公司，三七互娱则以18.97亿元的微弱之差，排名净利润第二。
而完美世界表现不及预期，前三季度营收40.72亿元，较去年同期减少超21亿元，掉出了营收TOP3。神州泰岳则以45.13亿元成功跻身营收Top3。
其次，在A股的游戏上市公司中，热门概念的加持一直是资本关注的焦点。
钛媒体APP注意到，从2023年12月31日至2024年12月6日，近12个月时间，A股市场38家游戏公司中，24家累计股价呈现上升趋势。其中，涨幅最高的为汤姆猫（49.8%），其次是神州泰岳（44.85%）和姚记科技（44.23%），而“谷子经济”（“谷子”谐音来源于“GOODS”，主要指动画、动漫、游戏等IP周边商品，如挂饰徽章、日用品、文具等衍生品。）则是推动股价上升的热门概念之一。
游戏市场的三大新动态
或许从A股上市公司的业绩中还不能完全看出2024年游戏行业的变化，钛媒体APP试图通过观察到的三个行业焦点“小游戏与出海”“AI的应用”以及“黑悟空带来的影响”，大致概括出游戏行业2024年发生的变化。
首先，就是小游戏行业开始加速出海。
早在钛媒体APP对2023年游戏行业的总结中，就预测小游戏作为一种“突破介质的存在”，未来可能成为一些公司的第三业绩增长点。
从目前公开的数据显示，小游戏不仅可以撑起公司的创收，更有加速向海外发展的趋势。
何谓小游戏？就是那些依托于微信、抖音等大用户规模平台，无需下载，点开即玩，玩法大多比较简单，覆盖人群十分广泛。数据显示，微信小游戏用户已达到10亿，月活用户5亿。
根据中国音像与数字出版协会发布的《2024年1—6月中国游戏产业报告》显示，2024年上半年，小游戏收入166.03亿元，同比增长60.5%。其中内购产生的实销收入90.98亿元，同比增长81.56%；广告变现收入75.05亿元，同比增长40.75%。
双位数的增长对于游戏市场来说可谓十分迅猛，目前，已经有不少公司在该赛道里吃到了甜头。如三七互娱，就上线了《寻道大千》《叫我大掌柜》《小小蚁国》《谜题大陆》等小游戏。其中，《寻道大千》上线后曾多次占据微信小游戏畅销榜榜首。
此外，世纪华通今年新上线的冰雪策略游戏《Whiteout Survival》，取得全球手游收入榜TOP10的优异成绩，与此同时，公司在国内市场推出了小游戏版本，名为《无尽冬日》，DataEye预估《无尽冬日》小游戏端6月开始月流水或在3亿元。
对此，世纪华通表示，以前小程序平台上的产品都是偏向中轻度的，没有SLG这种偏重度的产品。《无尽冬日》是第一个在小程序渠道上的3D SLG产品。加上《Whiteout Survival》在海外的经验，数值体系以及活动策划也很健全，所以上了小程序后很快成为爆款。
今年的小游戏市场明显比去年得到“重视”，有国内游戏行业从业者向钛媒体APP表示。同时他坦言，虽然游戏公司们都想做一个叫好叫座的3A大作，但小游戏的成本足够低，很难赔钱，尤其对于今一些有资金压力的公司，势必会分一些资源做小游戏。
值得注意的是，国内小游戏也开始加速出海。DataEye联合点点数据发布的《2024上半年小游戏出海报告》显示，上半年，17 款出海成绩表现亮眼的小游戏吸金超 4.7 亿美元。
不断增长的市场规模，也让海外社交平台开始意识到其中的巨大潜力，纷纷加码布局。YouTube、Meta、Discord等头部平台相继推出或升级了小游戏板块。
而随着各大平台开始押注小游戏，游戏厂商们也迎来了更大的机遇。一些厂商甚至在立项研发阶段就选定了小游戏出海的发行策略。例如，游族网络储备的15款产品中，有8款是小游戏产品，并将面向全球发行。
其次，在设计端，AI赋能的范围还有待提升。
从2024年上半年的情况看，目前AI的应用不仅仅停留在游戏设计、推广等辅助阶段，在原画、建模、动画、状态机、特效、编码等环节中使用AI进行辅助已经是游戏业界的常态。
三七互娱提到，已经将生成式AI技术成熟应用于2D绘图、智能客服、本地化翻译、文案生产、协同办公等模块。在研发、发行各业务线，三七互娱表示合计AI生成2D绘图每月产量超过28万张，在角色原画环节，通过实施AI制作2D美术的新流程平均可节省60%～80%工时。
吉比特在投资者关系会上称，技术中心在公司内部搭建了针对公司内部成员的AI绘图网站，经过训练的模型能生成在Demo阶段可直接使用的素材，并替代原本由外包承担的基础性工作，大量减少外包成本。但公司也坦诚，对于高质量、高精度的游戏制作和美术设计，对AI技术的应用还处于探索阶段。
绝大多数游戏行业者也对钛媒体APP表示，AI技术对整体项目效率有所提升。伽马数据的调研也显示，在研发层面“约八成感知效率提升超20%，约一成受访者认为AI能够带来50%以上的效率提升。”但他们也同时提到，要提到降本增效，或许还为时尚早。
游戏行业分析师张书乐认为，虽然游戏作为多媒体内容，是AIGC能够全覆盖的试验场，但目前来看AI还只是一个简单外挂，由于还是初步使用，AIGC的研发维护成本都还没能在较长时间线上摊薄，加上应用不够深入，降本增效短时间内不会被明显看出。
值得注意的是，原本以为AI在游戏行业一整年都表现平淡时，近日，来自国外的一款名为Oasis的游戏，却给了无数期待AI生成式游戏的玩家希望。
钛媒体APP了解到，Oasis游戏使用了OpenAI的开源数据集，几乎一比一地复刻了另一游戏《我的世界》的界面——然而，Oasis并不依赖游戏引擎或者手工编写的代码，它的每一帧画面都由AI模型生成，游戏画面持续以20帧每秒的速度实时渲染，零延迟。发布3天左右，Oasis的用户数量就突破了100万。
虽然Oasis目前还有很多bug，可玩性也不高，但作为首个实时生成的AI游戏，还是给了市场一定参考。
游戏行业投资人高成志表示，生成式AI在游戏行业不至于是噱头，这是大家的共识，但离大众想象中那么好肯定是有距离的，“主流公司都在积极关注生成式AI的新产品，但尚未有公认很成熟的应用案例。”他认为，游戏行业仍需等待生成式AI的质变。
除此之外，2024游戏行业最不能忽视就是现象级游戏《黑神话：悟空》的发布以及所带来的影响。
伽马数据显示，在《黑悟空》推出的首个季度，中国游戏市场规模急速攀升。2024年7~9月，中国游戏市场规模为917.66亿元，环比增长22.96%，同比增长8.95%。移动、单机及主机游戏市场做出主要增长贡献，其中单机、主机市场受《黑神话：悟空》的销量提振影响较大，带来数十亿元增量。
2024年7~9月，中国自主研发游戏国内市场实际为722.10亿元，环比增长23.69%，同比增长0.23%。当头部移动游戏《地下城与勇士：起源》《英雄联盟手游》等非自研产品出现之后，中国自主研发游戏收入连续3个季度出现环比下降的情况下。本季度出现大幅增长，主要由《黑神话：悟空》、移动头部产品《无尽冬日》和新游戏《绝区零》《三国：谋定天下》等带动。
图片来源：伽马数据
《黑悟空》的大火，搅动了游戏江湖：资金们开始寻找下一个“黑神话”，一些公司趁势推出3A开放世界游戏制作大模型，部分厂商甚至马上宣布提档几部3A潜力的项目。
不过，大厂对3A游戏的态度却似乎没有那么激进。在网易二季度业绩电话会上，分析师们询问《黑悟空》成功是否会促使网易调整pipeline，是否会增加3A游戏的开发计划？网易管理层却侧重强调“网游”的重要性并表示，“网易不管是手游还是端游，大方向是不会变的。”
业内普遍认为，出于经济性的考虑，网易、腾讯等大厂超出原计划地加码3A游戏的可能性不大，但肯定的是《黑悟空》的出现将影响大厂们对于未来3A产品开发的策略。
值得注意的是，《黑神话：悟空》作为3A大作，对设备要求较高，其配置需求普遍高于同时期网游。从数据上看，游戏设备厂商们在《黑悟空》退出后受益明显。
根据奥维睿沃（AVC Revo）《全球显示器面板出货月度报告》显示，三季度显示器面板出货42.4M，同比增长6%，环比增长2%。在2023年同期相对较高基数的基础上再次增长。其中，国内受《黑神话：悟空》的发布带动，电竞热度增加，驱动显示器面板备货增加。
2025年游戏业持续向好
通过对于2024年游戏行业新变化梳理，也能推测未来一年游戏行业的重点和方向。
先说结论，业内普遍认为，未来一年，确定的是游戏行业景气度将继续上行。10月以来，包括西南证券、中金公司、开源证券、国泰君安、华鑫证券、天风证券等多个券商陆续发布研报看好游戏行业，提醒投资者把握游戏资产估值修复机会。可见，虽然今年A股游戏企业整体净利润有所缩减，但各家经历调整方向、探索新业态后，在版号下发稳定的情况下，新游供给释放势必将对游戏企业带来的业绩改善。
此外，在各细分赛道也将产生一些新机遇：
对于小游戏行业来说，未来一年，出海的势头不会减弱。部分厂商或尝试将国内市场验证过的轻量化玩法推向境外。当前，轻量化游戏赛道还未呈现出激烈竞争，这也为中型厂商出海获量留出空间。而对于那些已有多年出海经验的公司来说，其在出海游戏买量、本地化运营方面都有成功模式可以复制，小游戏出海或许将为这些公司提供新的机遇。
2025年，AI在游戏中的应用或将更加广泛。钛媒体APP了解到，在今年年底，国内已有游戏厂商尝试推出由AI主导的游戏，在《遥远行星：建造师》的游戏中，开发者就尝试投入上百个AI NPC，并且让它们自己形成动态运转，据了解，这些NPC之间的关系相当复杂，是一个非常完整的小社会，玩家可以直接通过打字的方式与NPC深入交流，劝导他们做一些更有利于自己的事情，而这些全部都是由AI生成，而非游戏设计提前主导。
另外，同样在下半年，香港科技大学、中国科学技术大学等机构的研究人员发布了GameGen-X模型，这是一个专为生成和互动控制开放世界游戏视频而设计的扩散变换器模型。简单说，这个模型能够模拟各种游戏引擎功能，生成游戏角色、动态环境、复杂动作等等。
上述利用AI所展现出的新思路，或许将成为AI技术在游戏应用中的全新探索。
总的来说，未来，游戏行业势必将持续面临变革。技术的演进，尤其是AI的应用，可能会重塑游戏的开发和体验方式。同时，小游戏的出海，也为行业带来了新的发展方向。尽管存在诸多不确定性，但这些趋势无疑为游戏行业提供了新的机遇。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）