2024.11.22
南华期货：黄金强势回升 中长期依然向好【偏多头】
本周以来沪金价格持续回升，一方面“特朗普交易”的提前计价进入尾声，另一方面，地缘政局担忧推升市场避险情绪，带动黄金与美指呈现同涨的现象，原油亦受地缘政局影响而上涨。从需求层面看，截止11月21日的数据显示，本周以来全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓持续回暖至877.97吨，较上周四已增加逾10吨，反映黄金投资需求的改善。我们中长线维持看多黄金，但短线或维持宽幅震荡格局，近期COMEX黄金价格的走高伴随持仓的缩量，总体仍推荐回调分步布多思路。
长江期货：建议待价格回调后逢低建仓【逢低做多】
美国10月CPI数据符合预期，PPI数据高于预期，美联储如期降息25基点落地，美国10月非农就业数据低于预期，市场预期美联储12月将继续降息25基点，贵金属价格企稳反弹。美联储降息被认为是前置性降息，鲍威尔表示美联储不希望劳动力市场进一步降温，政策立场转为通胀与就业并重。近期中东冲突持续导致市场避险情绪升温对贵金属价格形成支撑。欧央行10月议息会议如期降息，下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国开启降息周期，市场已对美联储年内继续降息一次定价，在经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大。操作上建议待价格回调后逢低建仓，参考沪金02合约运行区间595-628，沪银02合约运行区间7400-8100。
华泰期货：美联储官员重申支持进一步降息，贵金属维持强势【逢低做多】
近日，美联储官员古尔斯比称银行储备充足，他还重申支持进一步降息，并对以更慢的步伐行动持开放态度。当下美联储官员实则对于是否持续降息或存在一定争议。此外，在地缘方面，乌空军称俄罗斯首次在冲突期间使用洲际弹道导弹，美国官员称是中程弹道导弹；乌敦促合作伙伴提供能够拦截洲际导弹的防空系统。而俄罗斯总统普京则发言称，俄军在对乌行动中试验新型中程高超音速导弹，速度可达10马赫，无法拦截。目前俄乌战争似有愈演愈烈的趋势，而对贵金属而言，当下仍然建议以逢低买入套保为主。
正信期货：美国地产销售大超预期，贵金属走势震荡分化【偏多头】
短期来看，美联储货币政策确认进入较长时间的降息周期，但是高频经济数据开始表现出美国经济止跌回升的态势，叠加美国大选特朗普以掌控参众两院的方式全面获胜，金融市场对美国远期通胀预期持续发酵，扰动美债利率以超出经济现实的幅度上涨，但是，研究认为特朗普上任后或仍将干预美联储维持宽松货币政策，美联储主席鲍威尔在公开场合发言也开始向市场修正指引，在美国通胀问题未突出之前，美债名义利率短期进一步上行的空间有限。随着特朗普内阁成员敲定（尤其是财政部长和贸易谈判代表），研究认为金融市场或将修复特朗普再通胀的预期，美债利率有调整的可能性，预判美十债利率将在4.2-4.6%区间波动，金融属性给贵金属的利空空间有限。
此外，中国财政刺激不及预期，短期货币政策进入空窗期，多空博弈下贵金属短期行情或进入高位震荡阶段。中长期来看，全球央行纷纷进入货币扩张阶段，以及特朗普上任后的全球军事战略收缩势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。研究认为贵金属回调就是中期做多的机会，短期建议回调波段做多。
投资策略：沪金价格长期看多，短期高位震荡，建议持多为主，沪银调整企稳，建议持长多或回调波段做多。
瑞达期货：贵金属关注短期支撑【观望】
美国上周初请失业金人数下降6000人至21.3万人，降至4月以来的最低水平，市场预期为增至22万人。
在先前美国劳动力市场受自然灾害及罢工事件影响走弱后，当前劳动力市场或已有所恢复正常，同时失业金初请人数持续下降同样表明劳动力市场仍保有一定接纳空间，11月美国就业数据增长可能出现反弹或进一步抑制美联储降息意愿。
美联储官员方面，古尔斯比表示通货膨胀率正在下降到2%，同时劳动力市场接近稳定的充分就业；随着美联储接近利率的稳定水平，放缓降息步伐可能是明智之举，整体基调中性偏鹰。
往后看，当前地缘冲突紧张程度小幅升级，但未来特朗普正式上任后或尽力促成和平谈判，届时避险情绪或将随之回落。短期内贵金属受俄乌冲突影响或得到一定支撑，但中长期来看，美元在利率预期支撑下或多维持强势状态，贵金属价格或将相对承压。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。