天天财经讯，11月19日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（以下简称：道生天合）更新披露了招股说明书。
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道生天合业绩存在一定波动，自产产品逐渐取代代理业务成为公司核心业务，前后两版招股书募资金额缩水1亿元。
代理业务逐渐消失 募资金额缩水1亿元
道生天合是一家致力于新材料的研发、生产和销售的国家级高新技术企业，报告期内形成了风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列产品。
2015年，道生天合成立，成立初期以代理销售进口品牌的风电叶片用材料为主要利润来源，贸易业务供应商包括兰科化工（张家港）有限公司（以下简称：兰科化工）、阿乐斯绝热材料（苏州）有限公司（以下简称：阿乐斯苏州）等，其中以兰科化工为主。
2016年，道生天合开始研发销售自主产品并于当年通过高新技术企业认定，此后自产产品销售占比逐年提高；公司核心技术人员陈翠萍、吉明磊和李江伟来分别自于陶氏化学、兰科化工和沙伯；部分专利系受让取得或存在员工入职一年之内申请的情形。
值得注意的是，报告期内道生天合自产产品与代理欧林产品为同类产品，主要参数、价格、信用及结算政策等方面无明显差异。
对此，监管层要求其说明，代理产品是否存在与自产产品混同的情形；公司自产产品在与代理产品无明显差异的情形下销量不断扩大并对代理产品产生替代的原因及合理性；部分客户既采购代理产品，又采购公司自产产品的原因。
道生天合表示，随着自身发展，在自产产品质量过硬、产品通过客户认证的情况下，公司加大了对自产产品的推广和客户服务，主动减少了代理产品的销售，加强了对自产产品的销售。
2019年底，道生天合对兰科化工的独家代理权限变为非独家；2021年底与兰科化工的经销协议终止；2023年未销售兰科化工产品。同时，公司对阿乐斯苏州等贸易业务供应商的采购金额较小。因此，道生天合代理及贸易业务所占比重呈逐年下降趋势，由2020年的18.20%降至2024年上半年的0.04%。
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道生天合认为，贸易类业务仅是公司成立之初的主要业务，目前公司已经完成向自产厂商的转变，公司不会将贸易业务作为重要业务，但未来公司可能会基于产品特点、维护客户关系和开拓自主产品市场等进行少量原材料或者行业上下游相关的贸易业务。
2023年6月，道生天合上交所主板IPO申请获受理，次月进入问询状态。今年11月19日，公司更新披露了招股说明书，较首版招股书发生不少变动。
首版招股书中，道生天合拟募资8亿元，其中“年产7.8万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”和“偿还银行贷款及补充流动资金”分别拟投入募集资金6.15亿元、1.85亿元。
新版招股书中，道生天合拟募资6.94亿元，“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”和“偿还银行贷款”分别拟投入募集资金5.59亿元、1.35亿元，募资额缩水且募投项目发生变动。
天天财经注意到，2020-2022年，道生天合均进行了现金分红，分红金额分别为8000万元、8000万元和9000万元，合计分红金额2.50亿元。也就是说，道生天合在连续三年累计分红2.50亿元后，又拟募资数亿元还债补流。
业绩较为波动 部分客户与供应商重叠
财务数据显示，近年来道生天合业绩表现稳定性欠佳。2021年-2023年，公司实现营业收入分别为31.27亿元、34.36亿元和32.02亿元，同比增速分别为-6.17%、9.89%和-6.81%；同期归母净利润分别为0.85亿元、1.10亿元和1.55亿元，同比增速分别为-38.23%、30.08%和40.12%。
2024年上半年，道生天合营业收入为12.16亿元，归母净利润为0.52亿元。据公司预测，2024年前三季度预计实现营收21.26亿元，归母净利润0.98亿元，较上半年大幅提升。
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道生天合解释称，主要是受到2024年第三季度销量增长拉动，2024年第三季度由于主要客户采购量提升，公司与上年同期相比营业收入和净利润均有较大幅度增长。2024年1-9月的经营业绩略低于2023年同期，主要由于2023年上半年销量占比较高。
事实上，政府补助对于道生天合的利润贡献不在少数。2021年-2024年上半年，公司计入当期损益的政府补助分别为2102.34万元、676.38万元、2011.76万元和287.86万元，占利润总额的比例分别为21.48%、5.74%、11.95%和5.23%。
报告期内，道生天合前五大客户合计销售金额占当期营业收入的比例分别为76.87%、71.94%、68.44%和65.50%，客户集中度较高。道生天合称，这与公司主要下游风电叶片行业集中度较高的特点相吻合。
与此同时，道生天合向前五大供应商合计采购金额占原材料采购总额的比例分别为71.95%、69.60%、60.84%和51.54%，供应商集中度同样较高。
值得注意的是，报告期内道生天合存在既是客户又是供应商的情况。监管层要求其说明，客户和供应商重叠情况下，采购和销售是否独立；重叠客户和供应商相关采购销售定价、结算方式与其他非重叠客户供应商是否存在显著差异，交易价格是否公允。
“公司对重叠客户和供应商相关采购和销售定价、结算方式与其他非重叠客户供应商不存在显著差异，部分重叠客户和供应商交易价格由于交易月份不同或偶发零星交易存在一定差异，但具有商业合理性，交易价格公允。”道生天合在回复函中表示。
报告期各期末，道生天合应收账款账面价值分别为8.16亿元、11.07亿元、9.78亿元和9.72亿元，应收票据账面价值分别为3.84亿元、3.99亿元、1.32亿元和1.84亿元，金额较大，其中公司第一大客户中国建材同样为应收账款第一名。
据了解，本次发行前，道生天合实际控制人季刚、张婷夫妇通过易成实业持有公司47.55%股份，季刚通过担任上海桐梵、上海桐元、衢州桐新执行事务合伙人分别控制公司5.69%、4.96%、2.27%表决权，合计控制公司60.47%的表决权。本次发行后，季刚、张婷夫妇仍能对公司实施控制。
逐渐以自产产品为主的道生天合如何实现业绩稳步增长？连续多次分红后募资归还银行贷款是否合理？天天财经将对此保持关注。