特朗普横扫参众两院已是过去式，全球金融市场正将视线转向特朗普的组阁进程，这次是主导明年市场的关键。
按当前公布的一系列提名来看，特朗普的未来政策或与其竞选承诺差距不大。而且这次的组阁布局与其第一任期大不相同，他优先挑选忠诚支持者担任重要职位。
在第一任期内，特朗普因内部纷争而受到阻挠，如今，他似乎专注于将联邦政府改造成符合他个人理想的形象。不过，即使共和党控制参议院，他的一些提名人选仍可能面临艰难的确认过程。
近期，强美元再度成为唯一的主线，美元指数冲向107大关，美股气势如虹，比特币冲向10万美元大关，而日元、人民币、欧元纷纷迈向阶段性新低，连此前风头无两的黄金亦从高位坠落跌超7%。
未来的逻辑在于，对内减税、对外挥动关税大棒的背景下，美联储降息空间被压缩、美元难以走弱，而对亚洲或新兴市场的具体冲击，则取决于明年具体的政策变化。
潜在的新内阁人选揭面
特朗普意外横扫所有7个关键摇摆州，并掌控参众两院。“特朗普交易”从11月6日就开始进入了疯狂模式。不过，如今市场开始驻足观望，组阁成为最大关注点。
据报道，众议员沃尔茨（Michael Waltz）被邀请担任白宫国家安全顾问，而参议员鲁比奥（Macro Rubio）预计将被提名为国务卿。广泛报道显示，沃尔茨和鲁比奥都被认为是对华强硬派。
此外，一系列内阁人选都开始陆续浮出水面，以下是目前的提名名单：
1、国务卿人选：鲁比奥（Macro Rubio）
特朗普提名佛罗里达州参议员鲁比奥为国务卿，使这位曾经的批评者成为盟友，担任其首席外交官。
53岁的鲁比奥对中国、古巴和伊朗持强硬立场，去年夏天曾是特朗普竞选搭档的潜在人选。他是参议院情报委员会副主席，也是参议院外交关系委员会成员。
特朗普在声明中称赞鲁比奥“将成为国家的强大代言人，盟友的真朋友，绝不向对手妥协的无畏战士。”
这项任命标志着两人关系的转变。鲁比奥曾在2016年初选时称特朗普为“骗子”，但此后关系显著改善。在特朗普第三次竞选总统期间，鲁比奥对其政策表示支持，例如从早年支持非法移民入籍转变为支持特朗普的军事驱逐计划。
鲁比奥在参议院任期内一直以对华强硬著称。自2020年8月以来，他已因涉港问题被中国列入制裁名单。相比于潜在的白宫国家安全顾问候选人沃尔茨，鲁比奥及其对华强硬立场在中国知名度更高。2021年5月，鲁比奥在其网站上表示：“华尔街必须停止为中国助力。”（来源：rubio.senate.gov）。
2、司法部长人选：盖茨（Matt Gaetz）
盖茨是佛罗里达州的众议员，以其激进的保守立场和对司法体系改革的主张广受关注，他也是特朗普的忠诚支持者。
他在国会期间多次批评现有的司法程序，主张严格执行移民法，支持警方并推行“法律和秩序”政策。作为司法部长候选人，他可能会优先考虑加强边境执法、应对毒品犯罪以及改革刑事司法系统。
42岁的盖茨取代了几位潜在人选中的法律界资深人士。特朗普称盖茨“将结束政府的武器化，保护边界，打击犯罪，并恢复公众对司法部的信任。”
盖茨宣布辞去国会议员职务，以专注于新角色。他否认此前有关与未成年少女相关指控的不当行为。
3、国家情报总监人选：加巴德（Tulsi Gabbard）
特朗普提名前民主党众议员加巴德为国家情报总监。这位女将备受各界关注，且在美国国内的“好感度”极高。她的职业生涯包括20多年的国民警卫队服役经历，曾派驻伊拉克和科威特，她也持有反战的观点。
43岁的加巴德曾在2020年总统竞选中失利，2022年退出民主党，理由是她认为民主党已经被“精英主义者”和“战争贩子”控制，不再代表普通美国人的利益。她批评民主党推动分裂、限制言论自由，并奉行“危险的觉醒（woke）意识形态”。
而后她以独立政治身份继续发声。她频繁出现在共和党媒体平台上（如福克斯新闻Fox News），对拜登政府和民主党的政策提出尖锐批评，于今年秋季支持特朗普竞选。
4、国防部长人选：赫格塞斯（Pete Hegseth）
福克斯新闻主持人赫格塞斯被提名为国防部长。他曾在国民警卫队服役，并派驻伊拉克和阿富汗，但缺乏高级军事和国家安全经验。
赫格塞斯长期以来一直是特朗普的积极支持者。作为右翼媒体的知名发言人，赫格塞斯主张取消美国军队内部的多元化与包容性计划，并呼吁解雇与此类努力相关的高级将领，他和其他人将此称为“觉醒”。
据报道，现年44岁的赫格塞斯在陆军服役期间曾获得两枚铜星勋章，被派往关塔那摩湾、伊拉克萨迈拉和阿富汗喀布尔。
他在国家安全方面没有任何值得注意的背景，这引发了人们对特朗普明年1月上任后，参议院议员是否会批准这一任命的质疑。
5、国土安全部长人选：诺姆（Kristi Noem）
南达科他州州长诺姆因疫情期间未实施封锁措施而广受关注。她将领导一个在特朗普强硬移民政策中扮演核心角色的部门。
特朗普在声明中提到，她是第一位派遣国民警卫队士兵帮助德克萨斯州抗击这项声明所说的“拜登边境危机”的州长，而且总共派遣了八次。
声明还说：“她将与‘边境沙皇’汤姆·霍曼密切合作，实现边境安全，并将保证我们美国国土的安全，不受我们对手的侵犯。”
6、中央情报局局长人选：拉特克利夫（John Ratcliffe）
拉特克利夫曾是一名律师，曾在德克萨斯州担任检察官，后来进入政界。他曾担任特朗普第一任期内的国家情报总监，特朗普称他为“无畏的战士”。作为特朗普的坚定盟友，他多次为特朗普政策辩护，包括针对俄罗斯干预选举的调查。
2015年至2020年，拉特克利夫担任德克萨斯州第4选区的联邦众议员，期间积极支持特朗普政府的政策。2020年，他接任国家情报总监一职，成为监督美国情报系统的最高官员。
就政治与政策立场而言，他对中国立场强硬，并推动多项针对中国的情报分析和行动。
7、卫生与公众服务部长人选：肯尼迪（Robert Kennedy Jr.）
特朗普在11月14日宣布提名前总统肯尼迪的侄子小罗伯特担任卫生部长，他是“疑疫苗论者”，并曾恫言解散美国药监局。
特朗普表明，希望小罗伯特干出一番惊人事业。小肯尼迪因反疫苗言论备受争议，但特朗普仍提名其领导该部门。现年70岁的小罗伯特承诺致力于消除慢性病、清除腐败，并为美国人民提供做出明智决定所需的数据。他效仿特朗普的“让美国再次伟大”口号，誓言努力“让美国再次健康”。
8、退伍军人事务部长人选：柯林斯（Doug Collins）
柯林斯是共和党人，也是特朗普的政治支持者，在特朗普第一次弹劾期间为其辩护，并被任命为该职位以支持退伍军人权益。
他曾于2007年在佐治亚州众议院任职，代表第27区，该区包括霍尔县、朗普金县和怀特县的部分地区。柯林斯还担任美国空军预备役的上校牧师。
9、环境保护署署长人选：泽尔丁（Lee Zeldin）
泽尔丁曾是纽约州的共和党众议员，以强硬的保守主义立场和对经济政策的主张闻名。他的提名标志着特朗普政府希望在环境保护和监管方面推行更具市场导向的政策。
在环保方面，泽尔丁的立场相对保守，支持减少环境保护的监管，强调保护经济增长与就业机会。他曾批评过环境保护署对企业施加的严格环境监管，认为这些措施会增加企业的运营成本，阻挠经济发展。
泽尔丁对传统能源产业持支持态度，尤其是石油和天然气。他对气候变化的看法较为怀疑。
10、白宫办公厅主任人选：威尔斯（Susie Wiles）
特朗普任命主导大选大获全胜的经理威尔斯为白宫办公厅主任。威尔斯是第一位担任这一重要职位的女性。现年67岁的威尔斯以稳重著称，她带来了特朗普过去竞选中所缺乏的专业精神。
特朗普称：“威尔斯刚刚帮助我赢得了美国历史上最伟大的政治胜利之一，为我2016年和2020年的成功竞选做出了不可或缺的贡献。”特朗普在一份声明中说，“她坚韧、聪明、富有创新精神，受到了普遍的钦佩和尊重。苏西将继续不懈努力，让美国再次伟大。让苏西成为美国历史上第一位女性幕僚长，这是当之无愧的荣誉。我毫不怀疑，她将让我们的国家引以为豪。”
11、可能重返美国贸易代表（USTR）一职的莱特希泽（Robert Lighthizer）
英国《金融时报》在最新报道中说，特朗普的过渡团队邀请了特朗普首任期间的美国贸易代表（USTR）莱特希泽加入新政府，继续担任该职位并全面负责贸易政策和关税事务。
莱特希泽在2018·2019年第一次中美贸易战中扮演了主要角色，是2020年1月美中签署的“第一阶段贸易协议”的主要设计者。如果莱特希泽重返USTR办公室，有研究团队认为，他甚至可能会回撤“第一阶段贸易协议”中的进展，在该协议中，中国承诺大量购买美国商品。
强美元将持续更长时间
就金融市场的影响来看，大类资产的波动将不断扩大，但确定的趋势则是强美元可能持续更长时间（stronger for longer）。
过去一周，美元指数强势依旧，刷新一年新高。最新公布的美国10月PPI同比上涨2.4%，核心PPI上涨3.1%，均高于预期和前值。数据显示仍存在通胀隐患。
数据公布后不久，美联储主席鲍威尔表示“近期强劲的经济数据使得美联储不必急于降息”。
利率市场显示美联储12月维持利率不变的概率升至42%。美债收益率隔夜全线上升，帮助美元指数逼近107关口，接近两年来的震荡区间上沿位置。
关税应有助于加强美元，关税和减税的组合也可能导致美国通胀难以转弱，美联储减息路径可能因此更为缓慢（甚至可能更早停止）。目前，市场对美联储2025年的降息次数预期已经降至3～4次，累计降幅也预计低于此前的预期。
然而，如果美元继续走强，也要考虑特朗普是否希望美元走强。虽然他的政策可能会使美元走强，但在他第一段任期内曾明确表示不喜欢美元走强。
近期，人民币对美元也再度测试7.25关口，10月时一度跌破7。然而，近期中国央行似乎并没有用逆周期因子对中间价进行干预，这可能说明我国央行认为当前汇率的走势仍是合理的，尤其是特朗普上任后，中国等亚洲国家可能都需要面对关税风险，中国央行不仅会参考美元对人民币的即期交易价格，更会参考CFETS一篮子货币的走势，若人民币相对其他亚洲国家的货币（日元、韩元等）走得过强，也可能会影响出口竞争力。
不过，机构预计，未来中国央行会综合运用外汇掉期、离岸市场央票、外汇存款准备金等手段，根据市场情况来调节汇率。
华尔街投行的研究也显示，2025年充满不确定性，目前很难预测特朗普作为总统将实施哪些政策。假设美国经加征20%的平均关税，估算人民币实际有效汇率（REER）需要贬值4%～5%以抵消出口因关税可能遭受的损失，这将转化为美元/离岸人民币11.5%的波动幅度。
然而，根据近年人民币的波动节奏，每次美元对离岸人民币创下新高时，其高点大约比前次高点高出2000点（比如：7.0—7.2—7.37）。
因此，高盛认为，在关税背景下，对监管机构而言，人民币汇率舒适区间可能在7.5·7.6附近。但是，今年美元/离岸人民币不会超过7.3区域，因为中国央行有意支撑人民币以恢复国内信心，并在正式关税宣布前避免与美国的紧张升级。
美股、黄金、比特币受关注
当下，美股、黄金、比特币成为全球投资者最关注的资产，三者也在过去一年录得不俗的涨幅，截至11月初分别为16%、60%、35%。
1、美股依旧看涨
早在9月时，一众华尔街投行就已经将标普500的未来一年目标位提升6100～6300点。如今，机构预计盈利将是推动未来股市回报的主要动力。标普500指数第三季度利润同比增长8%，好于预期的3%增长。
美股在特朗普胜选后出现显著上涨，尤其是以罗素2000为代表的小盘股板块涨幅尤为突出，主要因为聚焦美国本土业务的小盘股不易受到关税冲击，且受到减税利好。但是需要注意的是，科技股并不一定最后跑输。
例如，在特朗普上一个任期中，尽管他倾向于扶持能源、金融等传统行业，但实际上科技股的表现远超市场预期，甚至优于其他所有行业板块。特朗普政府的减税政策和放松监管的措施为美国的整体商业环境带来了利好，科技公司成为这一政策的主要受益者。
大型科技公司如苹果、微软、亚马逊等，在此期间的盈利增长强劲，带动整个科技板块上涨。此次财报显示，科技巨头的前景依然良好，因此未来仍需要关注具体的政策和基本面。
2、比特币迈向10万美元大关
比特币也是特朗普当选下最受欢迎的资产。上周三，比特币期货创下了94065美元的历史新高，距离一直被宣扬十多年却难以企及的10万美元目标仅差6000美元。
从趋势特征来看，这似乎是合理的。但多头需要先攻下10万美元。随着价格接近这个10万大关，不难感觉到交易者们的焦虑和紧张，他们正在权衡两种可能性：是套现获利，还是坚持下去。因此，波动性可能会在当前水平附近回升，这使得比特币价格容易受到双向波动的影响。
日线图显示，上周三形成了一个十字星，这表明对直奔10万美元的目标略有犹豫。但要注意的是，自突破7万美元以来，多头成交量强劲，由于上周初在8万美元上方有一个突破的缺口，多头可能倾向于在本周低点上方逢低买入。
3、黄金短期仍需修正“超买”
黄金近期似乎失宠，国金黄金现货价格在11月15日已经跌破2600美元的支撑位，触及2560美元，连续两周高位回落，回调幅度接近8.5%，周线图上出现反转信号，再叠加强势美元的影响，金价短线或继续经历调整。
需要提醒的是，在2016年11月8日特朗普胜选后，黄金经历了长达一个多月累计11%的跌幅。
对交易员来说，短线上，反弹做空仍是主要考虑，下方关注2530～2560美元区域，其次是2500美元整数关口。上行方向，若金价能回升至2530美元上方，才能初步缓解近期的压力。
不过，影响黄金长期走势的并不是美国的政治生态，降息周期和全球央行的增持需求才是令投资者继续看好黄金的理由。当前的适度回调可以修正周线甚至月线级别超买指标，这或许能为今后的延续上涨提供空间。
No.6075 原创首发文章｜作者 周艾琳
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