文｜关品方
2025年全球经济前瞻是低增长、高债务；关键要恢复信心、管理风险。上月底 IMF 和世界银行分别发布了对全球经济前景新的预测。从2025到2029，全球GDP增速将从今年的3.2%略微下降至年平均3.1% ，远低于2000至2019年3.8%的平均水平，原因是美国目前的增长势头减弱。美国作为全球第一大经济体，一举一动影响全球。
根据 IMF 最新的财政监察报告，今年全球各国政府的总债务将首次突破100万亿（美元，下同），并将继续上升。这是因为全球政治情绪越来越倾向于增加政府支出和减低政府税收。因此，估计明年全球经济将会面临低增长和高债务的风险。全球消费信心疲弱，美国政治局势转变不明朗，导致个别国家经济增速缓慢甚至停滞不前的风险不可低估。 IMF 报告同时预测，到2030年全球政府债务与GDP的比值，将从目前的93%增长至100%，超过新冠疫情期间（2020至2022）的最高峰值。总趋势是不断向上，由美国的债务增长引领。
IMF 预期全世界有陷入低增长和高债务的危机，将导致各国政府用于改善人民生活、应对气候变化和其他挑战的资源投入减少；加上战争阴影 笼罩，经济发展前景不乐观。上月的世界银行年会也发出相同的讯息，认为全世界民众对政府的不满情绪将会增加。本月初，美国大选结果特朗普重返白宫，增加了各方面的不确定性。美国现时受到高通胀的刺激，特朗普将会提高进口税率，同时增发内外债务，这将会再次触发美元泛滥，开启另一阶段的量化宽松；如果还要减利息，结果是解决不了高通胀。全球经济虽然不至于硬着陆，但在高通胀、低成长、高负债的环境下，将面临经济衰退和失业率高企的问题。全世界人民的情绪倾向悲观，预期经济环境变差，加上受到资产贬值伤害；后果是消费薄弱，投资缩减，经济增长乏力。
现时美国GDP大约23万亿，负债大约36万亿。美国政府的负债占全球各国政府的总负债大约39%。美国GDP 增速（年平均2.29％）跟不上债务增速。根据美国财政部的数据及相关分析，债务年平均增加大约3.6万亿。当美国的总负债在2030年高达62万亿左右的时候（而美国 GDP 预期大约会有26万亿），总欠债高达年收入的2.4倍，对美债的还款能力会否失去信心？美元独霸的单边主义要有所调整，才能够不让美元崩溃。全球的货币体系应该考虑将来应该怎么办，现在已经到了不可以置之不理的时候。
总而言之，笔者认为美国的举债政策不足取，最终是害人兼害己。为了及时应对，中国方面将会推出化减地方债务的强硬政策，效果如何未知。是否能够重新刺激消费、持续增加投资？怎样开拓新质生产力，发挥全世界经济发展的火车头作用？还需要认真研究，及时检讨。事情肯定不会一帆风顺，因为美国的动向难测。中国的化债政策的具体内容，笔者有空时将详细介绍。
当全球经济陷入僵局难解时，参照过去184年来尤其是上世纪的两次世界大战的近代经验，估计或会导致战争，才能够让世界既成秩序推倒重来，全世界的资源重新分配，地缘政治势力重新组织。但这不应该是人类的宿命，应尽量避免历史倒退，致力和平发展。在战争与和平之间，在发展和破坏之间，人类现正面临关键的选择。