第 2178期〡2024/11/19
彩虹股份（600707.SH）子公司虹阳显示（咸阳）科技有限公司（简称：虹阳显示）增资至38亿元，并于近期完成工商变更。
虹阳显示成立于2021年9月，由彩虹股份出资1亿元设立，是咸阳G8.5+基板玻璃生产线项目的建设主体。
早在2023年4月，彩虹股份曾向虹阳显示增资10亿元，将公司注册资本增至11亿元。
今年以来，虹阳显示已增资两次，投资方包括咸阳金财股权投资合伙企业（有限合伙）（简称：咸阳金财）、建信金融资产投资有限公司（简称：建信投资）、中银金融资产投资有限公司（简称：中银资产）。
彩虹股份表示，增资扩股并引入投资者是为了满足项目建设及经营发展资金的需求，有利于加快推进公司咸阳基地G8.5+基板玻璃生产线项目建设。
01▶
增资至38亿
2021年9月，彩虹股份在陕西咸阳高新技术产业开发区投资建设G8.5+基板玻璃生产线项目，投资总额为91.01亿元。作为该项目的投资建设主体，虹阳显示应运而生。
彼时彩虹股份在合肥产业基地已建成两条溢流法G8.5+液晶基板玻璃生产线，并已成功实现量产和批量供货。该技术填补了国内空白，达到国际先进水平，从而进一步推动产业规模化。
2023年4月，为了向虹阳显示G8.5+基板玻璃生产线项目建设提供资金保障，彩虹股份向其增资10亿元，该公司注册资本增至11亿元。
2024年6月，虹阳显示以非公开协议方式引进咸阳金财进行增资扩股。咸阳金财以人民币65000万元向虹阳显示增资，其中59914.38万元计入虹阳显示注册资本，其余增资款 5085.62万元计入虹阳显示资本公积。
8月，虹阳显示再次增资扩股。彩虹股份以自有资金人民币100000万元对其进行增资，同时引入建信投资、中银资产，分别以人民币70000万元和人民币60000万元对虹阳显示增资。
目前，上述增资事项已完成工商登记变更手续，虹阳显示注册资本增加至人民币38.19亿元。
其中，彩虹股份持股比例52.94%，咸阳金财持股比例为15.69%，建信投资持股比例为16.89%，中银资产持股比例为14.48%。
股东背景来看，咸阳金财是陕西金资基金旗下的股权投资基金，成立于2024年6月，基金规模6.501亿人民币。合伙企业有陕西省产业投资有限公司、咸阳市政府投资引导基金（有限合伙）、永安财产保险股份有限公司。
建信投资是建设银行全资设立的一级子公司，是全国首家获批筹建和开业的金融资产投资公司，主要从事市场化债权转股权及配套支持业务。粗略统计，今年以来建信投资对外投资事件（一级市场融资、上市公司定增）达到17起。
中银资产为中国银行一级全资子公司，主要从事市场化债转股及配套支持业务。其投资领域已涉及能源、装备制造、交通、建筑、有色金属等十余个重点行业，并开始布局科创领域投资。
02▶
引进股东背后
《每日经济新闻》记者注意到，建信投资、中银资产增资资金用于偿还彩虹股份或标的公司虹阳显示以银行贷款为主的金融负债，实施市场化债转股。
根据彩虹股份公告，其多次为包括虹阳显示在内的子公司进行担保，最近一次是8月29日，为虹阳显示担保3000万元。
图片来源：彩虹股份公告
据其公告披露，彩虹股份已实际为虹阳显示提供担保余额人民币16.35亿元。截至2024年6月30日，虹阳显示资产负债率超过70%，但无逾期债务发生。此次增资实施债转股后，虹阳显示将进一步降低资产负债率。
值得关注的是，最新一轮增资中重点说明了退出安排。
一是资本市场退出：建信投资、中银资产可就本次增资选择资本市场退出。自交割日起60个月内，投资人有权通过上述方式退出。
二是回购权：在投资期限内，如未履行约定情形，则控股股东应当受让投资人持有的标的公司全部或部分股权。控股股东按照股权评估值与约定受让价款孰高收购投资人持有的标的公司全部或部分股权。
彩虹股份工作人员表示，退出的话可能会是股权转让或者回购，但是现在没有一个具体的方式，因为还是要根据后续的投资进展来确定的。
另外，三次增资均提到“进一步加快推进咸阳G8.5+基板玻璃生产线项目建设，扩大高世代基板玻璃产业规模。”
要知道，虹阳显示是彩虹股份在咸阳投资的G8.5+基板玻璃项目的投资主体，项目规划总投资200亿元，建设20座G8.5+基板玻璃窑炉和10条冷端生产线。其中，一期项目总投资91亿元，建设8座热端窑炉和4条冷端生产线。
据彩虹股份官微披露，3月20日，彩虹股份咸阳G8.5+基板玻璃生产线建设项目新一条大吨位高世代基板玻璃生产线顺利点火投产。7月23日，咸阳G8.5+基板玻璃生产线建设项目新一条大吨位高世代基板玻璃生产线顺利点火投产。
2024年11月11日，咸阳彩虹国产首条超高世代基板玻璃生产线顺利点火投产。据了解，相较于之前的生产线，其单线设计产能实现了20%的显著提升。
03▶
业绩回暖
彩虹股份是老牌陕股了，其主要业务为液晶面板+液晶基板玻璃的研发、生产与销售，号称是全球新型平板显示行业唯一具备“基板+面板”上下游联动效应的制造企业。
液晶面板为公司主业，项目仅有一条G8.6代液晶面板产线，产线采用混切技术。主要产品涵盖32寸、34寸、50寸、58寸、70寸、85寸、100寸等市场主流尺寸的TV显示屏。
自2018年建成达产以来，液晶面板一直是公司主营收入的贡献者。
基板业务上，彩虹股份布局很早，但受限于技术攻克、规模化等原因，直到2015年5、6代玻璃基板业务发展才逐步走上正轨。目前，彩虹股份自主知识产权的溢流法大吨位、高世代（G8.5+）基板玻璃产品已批量进入市场。
图片来源：VCG41N521959194
2023年，彩虹股份营业收入达到114.65亿元，同比增长27.86%；归母净利润6.61亿元，同比增长126.83%。其中，液晶面板业务收入102.57亿元，玻璃基板业务收入12.40亿元。
作为典型的周期性行业，上半年面板价格稳中有升，彩虹股份的业绩也得到较大增长。
半年报显示，报告期内彩虹股份实现营业收入60.73亿元，同比增长15.91%；归母净利润9.16亿元，同比增长439.21%，同比扭亏为盈。
但进入下半年后，由于市场需求波动以及面板价格回落，彩虹股份第三季度的净利润经历了明显的下滑。
单季度来看，彩虹股份第三季度实现营业收入29.30亿元，净利润3.13亿元，同比下降了45.61%。
另外，生产技术突破的加持下，玻璃基板毛利率高和利润率明显高于液晶面板。
例如2023年，液晶面板的毛利率为14.28%，玻璃基板则达到了18.54%。再往前看，面板价格下探的2022年，彩虹股份的液晶面板甚至是不赚钱的，其毛利率仅有-27.87%，而玻璃基板毛利率则为11.62%。
因此，对于彩虹股份来讲，既要加快液晶面板产品大尺寸产能提升和产品性能升级，保证当下主营业务的优势；同时，快速推进G8.5+液晶基板玻璃产线建设、投产及稳定运行。
据其此前年报，2024年，彩虹股份预计实现营业收入110亿元，其中预计液晶面板业务收入95亿元，液晶基板玻璃业务收入16亿元。截至三季度末，其营业收入已完成计划的82%。
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