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10%+20%+30%
相信这个周末，大家也累了吧，特别是有持仓的朋友
这周末枫枫也好好反思了上一周的事情，我上一周也是回撤了不少
得出的结论是，对市场太过信任了，有的时候还是要抱有一丝丝质疑，就是会不会有一定的概率出现狗引导的爆杀
这周末的沟通交流也发现，不少老股民上周一二，还是很兴奋的说什么要勇于追高，要有格局，觉得还会涨，现在就觉得天塌了
周五的杀跌，和情绪有很大的关系，特别是机构
大家可以发现权重杀的比平均指数多的去了，杀跌的主要动力还是机构
这周末也出来了一个段子，热度很高
就是来自社科院的专家说的这个话
但是不管怎样，机构追涨杀跌，就是机构散户化的表现，你卖了你迟早还得买，我们现在分析一下周末的事件和最近的事情，汇总一下，尽量客观
希望对各位有所帮助
一、关于光伏退税这个事情
这个出口退税比例下降，周末热度比较高，我们先来看一下。
2024年12月1日期，部分光伏产品的出口退税率由13%下调到9%
我们看一下这个表格
这里没有逆变器，大家注意一下
然后我们来看看影响表格(数据来源于互联网）
然后卖方的解读是....
比较price in ，而且大家总是讨论这个话题，政策出发点是针对光伏锂电等过剩行业，通过调整出口税率，引导落后产能退出。
各大家卖方纷纷出来发表自己的观点，没有人说是利空，大家都往产能出清，引导价格回升的方向去评论
我就寻思，这看来像是“利好”
枫枫最近总是被一些反指观点影响，我最近就寻思，用反向思路去考虑一下是怎么样
假设今天这个退税比是“增加”并非下降，是从13%到17%，退的更多，那是不是利好
那退的更多是利好，退的少应该是利空，但是我们又不能这么说
所以枫枫的观点是：长痛不如短痛，早点产能出清对远期是好事
至于走势会如何，卖方的观点能否影响市场，枫枫想说：他们对事件驱动的解读“总是那样”
那打针的时候总得扎进去吧
二、关于川普任命的大臣们枫枫你怎么看？
周末的时候，懂王提名了疫苗质疑者K哥，小肯尼迪任卫生部部长...
按照市值排序....
这尸横遍野的下跌，当然和指数有一定关系，但是谁说指数不是他们造成的？
这个卫生部部长管啥的，3w亿美元的规模，FDA2万人，还有药企资助
他要干嘛？
清洗FDA人员，查贪污腐败，质疑补贴贿赂，改革食品系统
FDA是什么，是药品是否批准的机构......
大家都知道，FDA的效率本来就够慢了
FDA要来国内验厂，查一下临床，少说半年......这
现在回头看
懂王（没有人比我更懂XXXX）
海军大校（主持人，曾经是军人，还不是军官，纸上谈兵之王）
药王谷谷主（药物质疑者）
这样看，效率之王之我发现裁掉你也没有问题——马斯克，居然是最正常的一个人！
那枫枫你怎么看，我的看法如下：
照顾所有读者
评论区，私信，都不要再问观点了，我不会看.......
我甚至有点害怕
三、关于Ai这边scaling law是否撞墙的这个问题
下跌的罪魁祸首
我相信这里99.5%的读者，不知道是为什么，是什么，甚至什么影响
0.5%的读者肯定知道，主要是这个问题枫枫心里一直有自己的答案，这也是支持我这一年坚定不移的押注成长股的原因
首先我们来了解一下
最近ai板块下跌的原因，就是这个问题
而这个问题曾经在今年1月，6月的时候都曾出现过，而这一次为什么这么激烈？
Ai的下跌是14号开始，而14号这新闻已经传出
网上很多媒体都发表了这个消息，大家可以自行去百度
直接去抖音搜都行（scaling law）
我给大家总结下
就是在训练端，大家在持续迭代的时候，发现无法拟合最优解，意思是精度下降
大家开始担忧持续的投入和回报不成正比了
过去行业中一直奉行的砸钱，基建，拓展算力训练，模型的性能就会↑
而最近，哪怕是Openai和谷歌，甚至Anthropic推出的模型，大家都发现，速度和性能的提升空间都在下降
叠加openai的ceo，奥特曼前两周说，模型的规模突破可能不是单纯拓展，而是Ai Agent
这里就给大家释放了一个隐含的信号，堆量失败，资本开始是否会下降
随着声音的增加，国内出海产业链，自然就下跌了
所以你问我是不是有问题，是不是不行了，没有不行，是大家远期的预期正在改变，估值会随着信心的下降而下降
这是下跌原因，而这个原因，我们再历史上经历过3次，短短一年半
那么Ai Agent又是什么？
所以大家明白了吗
资金从硬件切换去了软件了.....先不说关税问题，主要是大家的担忧无法消退
写到这里，枫枫要开始发表自己的投资理念观点了
1、我认为在没有超越人类的情况下，scaling law不会撞墙
2、scaling law是从预训练，转移到推理，因为训练的数据有限
3、数据的创造在目前看有很多的问题，但是事实上现在大家的模型都在预训练上，还没有进入动态推理+训练，现在大家仍在路线的质疑阶段
我自己是门外汉来的，对着里面科学技术都一点都不明白
其实枫枫根本不配评论这里的路线，但是我能看到，历史上所有的证据都指向了一点，简单地堆叠，拉长看，反而都是最有效的，何况是基础设施的建设
不管transform这条路走不走的通顺，数据够不够
我们都能看到一点，这是必须要去突破的方向，而不管你未来怎么样，你要增加更多的元素进去，比如Ai Agent，或者是具身智能，你都要算力...
目前大家的场景应用都还在非常基础的阶段，现在讨论撞南墙是不是有点太早
如果数据精度差，是不是也无法排除你把算力提高十倍能提高精度而出现“涌现”的可能
大家都知道，原子弹你释放的能量不够，没办法引起链式反应
有没有可能，在真正的AGI面前，我们算力的规模仍然在很少的阶段
所以现在掐死可能性，现在盖棺定论是太早了，但是短期的信心和技术路线的犹豫不决，确实是造成铲子股估值的大幅度改变的可能性
但是这里我换个角度
我之前一直奉行投资不足带来的风险比投资过度更大的逻辑理论
你说做这个东西会亏钱，我不想做，但是你不做投资，你连配做的机会都没有......
何况在竞争如此激烈的情况下
如果7巨头某家说我减少开支，而某家增加开支，而某家做出来了，那个减少开支不做的那个，就是明天的英特尔...
所以枫枫觉得，他们减少资本开支的可能性远远低于增加资本开支的可能性
也就是资本开支增大的预期更强烈
因为我已经从各个渠道看到了Ai能赚钱
美股一些公司已经给出了例子
同时国内的Ai应用公司月活量都在不断增加
我觉得资本开支的尽头，对应的生活场景应该是
你家里的所有设备都用上了Ai，同时这些设备会实时的添加新的数据学习，不断地利用类似“打分法”给你提出最优解
训练和推理处于不断地动态的程度
在此时此刻，仍然没有突破真正的智能，出现AGI，我们才该考虑，这个墙到底tmd有多厚，我们要用多少算力，还是更厉害的模型击穿他们
虽然豪言壮志，但是我们还要分清楚当前的情况
1、投资者对模型路线担忧，因为海外大厂迟迟端部出新的好菜，大家开始虚了，短期估值快速回归难逃
2、大家很关注openai的下一代模型到底什么技术路线，预训练的需求是不是会持续转移到推理，预训练怎么突破，推理到底要多少算力
3、英伟达业绩是下周三盘后公布，11月20日，大家会怕，订单?资本开支？业绩前总是跌的
4、硬件和软件的切换，川普的关税制裁
这些大家都跑不掉
但是大家也要清楚一点
1、国内的企业连挥霍算力去冲刺的资格都没有，因为我们没有GB200，只能卑微到寻找更优的算法，做更多的时间支出，最后可能不如人家简单堆叠
2、国内企业的创新动力极差，抄袭同质化现象极其严重，甚至我们可以从腾讯的财报中感受到浓浓的我不做了，你们谁做得好我直接买你们的想法（tx已经沦为投资公司的趋势越来越明显）
3、国内软件要是开始赚钱，国内的内卷下，算力也是不够的，最终难逃基础算力建设
4、我们国内GPU三大阵营的路线都不同，完全国产替代可能性几乎为0,
5、显卡不卖给我们是怕我们抄袭，卖给我们我们要担心国产替代进度直接归零
所以投资路上并非一帆风顺
谁对谁错也要终点才能知晓，而终点估计读者你和我到入土了都见不到
相比之下，马斯克更有格局，人家的人生接下来的目标是考虑到人类文明在历史上总是只能持续一段时间，他在思考怎么让文明延续的更久
现在大家只要知道，因为nv财报，ai的技术路线，基础设置扩张的回报率质疑，以及在软件赚钱的情况下，大家对基础设施的投入进度的预期安排的变动，以及你是打算投哪边，是都，还是先避开的问题
Ai应用或许会出现的问题就是，谁火，谁不行了，比如历史上退出舞台的也有不少企业，比如当当网，书店，淘宝，pdd，抖音电商，时代总会来回切换
Ai硬件大家都得要，无非是周期，不会毁灭
看你们喜欢什么了
至于国内那几个事件驱动，我根本不想评价
这个市场根本就不是自由波动的，难怪老外不敢投，天天干预，非要满足某些人特定的口味
我就一句话，低估有低估的道理，高估有高估的到底，林园可能说过很多sb话，但是一句话我一直觉得很正确
低估值低估值，你看到的低估值可能它仍然远远高估！
破净也不考虑一下原因，负债这么多，股民万一倒霉真的成为化债，那就搞笑了是不是
不是所有破净都可以的
例子就是前段时间退市的某4s店，净资产多的是，怎么退了？
所以破净，大家也要擦亮眼睛，不要乱炒，是有小小概率直接送走自己的！
好了祝大家投资顺利，希望Ai能够蓬勃发展，因为我的生活已经离不开ai的帮助了，确实是能给我减少大量不必要的花费时间
我自己也喜欢投资这一领域，祝愿A股ai板块早日王者归来，机游共振，今天写到这里应该没有任何需要再解答的问题了
指数下跌最后还是得涨的，不然经济起不来的
总之就是不知道接下来怎么个玩法，大家见招拆招
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