债市要闻
【支持资本市场工具发力 M1、M2增速企稳回升 近期宏观调控思路已在适应性转变】
11月11日，央行发布的数据显示，2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.69万亿元，同比少增4.32万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2773亿元，同比多减1559亿元；委托贷款减少374亿元，同比多减1002亿元；信托贷款增加3734亿元，同比多增2702亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2874亿元，同比多减2755亿元；企业债券净融资1.69万亿元，同比少736亿元；政府债券净融资8.23万亿元，同比多7091亿元；非金融企业境内股票融资1988亿元，同比少5077亿元。
10月末，广义货币(M2)余额309.71万亿元,同比增长7.5%。狭义货币(M1)余额63.34万亿元,同比下降6.1%，较上月回升1.3个百分点。值得注意的是，M1增速出现了今年以来的首次回升，背后主要是新增单位活期存款4593亿元，同比多增7653亿元。
解读：有专家表示，10月社融增加1.4万亿元，同比少增4483亿元。考虑到去年同期特殊再融资债券发行带来的高基数，这一数据表现尚可。社融存量增速为7.8%，较上月下降0.2pct。其中，实体信贷、外币贷款与政府债融资同比少增，未贴现银行承兑汇票同比改善。具体来看，实体信贷相对偏弱，新增仅2988亿元；外币贷款减少710亿元，同比多减862亿元；政府债融资增加1.05万亿元，同比少增5142亿元；未贴现银行承兑汇票减少1398亿元，同比少减1138亿元。
专家指出，近期一揽子增量金融政策发布实施以来，股、汇、债市表现向好，预计货币政策将继续保持支持性的立场，财政政策支持力度明显加大。此外，专家还观察到近期宏观调控思路已在适应性转变，加强需求侧管理正在逐步达成共识，宏观经济政策的作用方向将从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。
【央行行长潘功胜：继续稳妥化解地方政府融资平台金融债务风险，推动融资平台数量压降和市场化转型】
11月11日，中国人大网发布央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。其中提到，金融支持地方政府融资平台债务风险化解取得积极成效。搭建金融支持融资平台债务风险化解政策框架并持续优化，建立专项工作机制和常态化统计监测、数据查询系统，明确融资平台退出政策安排，压降融资平台债务规模和平台数量，防“爆雷”成效显现。潘功胜表示，强化金融监管作为防范金融风险“第一道防线”的作用，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。继续稳妥化解地方政府融资平台金融债务风险，推动融资平台数量压降和市场化转型。加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系，落实防范化解金融风险问责制度。
【自然资源部：积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度 促进房地产市场平稳健康发展】
11月11日，自然资源部发布关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知，积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。使用专项债券资金用于收回收购土地，应由纳入名录管理的土地储备机构具体实施。专项债券对应的土地储备项目中的储备地块，必须在全民所有土地资产管理信息系统中有储备地块标识码。符合条件但尚未纳入名录管理的土地储备机构，应于2024年12月底前在系统“土地储备机构”模块中填报单位信息及证明材料，部将按程序及时审核并动态更新名录。优先收回收购企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。其他用途的土地，进入司法或破产拍卖、变卖程序的土地，因低效用地再开发或基础设施建设等需要收回的土地，以及已动工地块中规划可分割暂未建设的部分，也可以纳入收回收购范围。
【近年最大力度化债举措激发城投债市场“惜售”情绪，有私募机构“盯上”城投美元债】
据每经网，面对11月11日早盘城投债“惜售”状况，交易员坦言“早已习惯”——每逢政府出台化债举措，市场都会预期城投债兑付能力增强与价格上涨，纷纷囤积待涨。他告诉记者，“10月12日，财政部表示拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务后，‘城投信仰’一度高涨，10月中旬城投债出现了‘惜售’状况。”市场在预期城投债价格上涨与利差收窄，不愿过早抛售。面对境内城投债惜售情绪再度升温，这位交易员坦言自己转而尝试询价买入境外离岸市场城投美元债。他表示，“早盘我们与一些券商香港分支机构联系，看看能否通过QDII渠道买入高票息中高评级城投美元债。”在其看来，尽管美联储启动降息周期，但由于美元基准利率相对较高，令城投美元债的到期收益率普遍较高。
【同业存款利率“不随大流” 业内人士认为规范定价成破局关键】
据券商统计，今年上半年，上市银行的平均同业付息率明显上升，成为银行成本端的拖累。与此同时，同业存款规模也出现了较快增长。业内人士认为，这与今年4月规范手工补息有关，手工补息被禁止后，商业银行一般性存款规模增速放缓，对同业存款的依赖程度进一步加深。不过，同业存款有望迎来规范定价。业内人士称，商业银行有望进一步合理确定同业活期存款的利率水平。业内人士认为，这将有利于加强政策利率传导的有效性，进一步推动广谱利率下行，缓解银行的净息差压力。
【今年地产债累计发行同比下降2成，政策拐点信号或显现】
据方正证券团队统计，上周地产债发行方面，累计发行金额合计52.50亿元，到期金额86.00亿元，净融资额-33.50亿元。截至2024年11月8日，地产信用债累计总发行金额为3438.83亿元，同比下降21.03%，到期金额3765.97亿元，同比下降7.58%，净融资规模为-327.14亿元，去年同期为279.49亿元。不过随着11月8日人大常委会披露优化房地产税收、专项债收储相关政策进展后，积极信号较为明显。市场分析人士指出，优化房地产税收方面或涉及取消普宅标准配套的税费，同时与房地产相关的契税、个人所得税等优化政策或将陆续出台，会进一步降低居民购房成本、降低房企税费压力。
【转债单月供给创年内新高，一只新券上市大涨57%】
沉寂许久后，转债新券爆发。11日，两只新上市的转债开盘即大涨30%触及临停。近期，可转债的发行审核有所加速，10月转债发行近百亿，单月发行规模创年内新高。同时，随着上市公司开启并购重组潮，定向可转债成为重组支付工具的一大重要补充。英搏转债、N洛凯转两只转债新券于11日上市，开盘即上涨30%触及临时停牌。14点57分恢复交易后，英搏转债当日最终收涨46.42%，N洛凯转收涨57.30%。近期，转债二级市场跟随权益持续上涨，转债供给也有明显回暖。10月以来，累计已有9只转债完成发行，融资总额103.32亿元。10月单月转债发行规模创年内新高，共有8只转债完成发行，融资99.34亿元。其中，和邦转债发行规模最大，为46亿元。
【自己喊停境外债重组方案的正荣 拟于年底就新条款与债权人达成一致意见】
记者获悉，今年4月主动喊停境外债重组支持协议法院聆讯的正荣，拟在今年年底能够就新的条款，与债权人达成一致意见。有知情人士表示，正荣方面就新的方案条款与持票人进行协商，重点是债务削减等方面，以尽量减轻累加的债务压力。“销售持续乏力背景下，企业资金回流仍面临极大压力，如仅仅是债务展期，债务总量降不下来，资产负债难以平衡。但这个只是愿景，具体情况会如何，仍然要看实际推动的进展。”该人士称。
【股价“妖艳”的华夏幸福昨日开盘跌停 此前曾走出“九连板”行情】
近期股价走势相当“妖艳”的华夏幸福（600340. SH），昨天吃了跌停板。10月28日至11月7日连续九个交易日涨停、股价创近一年以来新高之后，华夏幸福昨日开盘即跌停，报收3.62元/股，截至收盘成交量104.01万手，成交额3.77亿元，换手率2.67%。华夏幸福于10月推出“置换带”方案，据悉，该方案拟引入廊坊市属国企承接部分金融债权人的债务作为条件，这些金融债权人须向廊坊市属国有企业或其指定主体提供新增融资。本次实施置换带的债务规模预计在200亿元左右，最终以参与置换带的金融债权人和廊坊市属国有企业双方确认的结果为准。
【浙江拟发行121亿元特殊再融资债 发行63亿元“特殊”新增专项债】
浙江财政厅决定于11月18日招标发行2024年浙江省地方政府再融资一般债券(五期），发行金额121亿元，募集资金用途为偿还存量债务。11月18日公开发行2024年浙江省政府专项债券(四十期)，发行总额63亿元，募集资金用途为各地政府投资项目。
【安徽：鼓励康养项目探索REITS、VEP等新型融资渠道】
安徽省人民政府发布关于支持康养产业高质量发展的意见，其中提出，强化金融工具创新。支持开发医养贷、康养贷等信贷产品，创设康养债券、保险、基金、融资租赁、信托等金融工具，支持保险公司创新康养运营模式。鼓励康养项目探索REITS、VEP等新型融资渠道。鼓励政府投资基金支持康养产业发展。
【遵义市播州区：2024年再融资债券资金共计38.23亿元 全数用于置换非标、高息融资等隐性债务】
据播州区政府，《遵义市播州区2024年财政预算第二次调整方案（草案）》的报告提到，2024年省财政厅新增下达我区再融资债券资金31.07亿元（其中一般债券17.55亿元、专项债券13.52亿元），加上年结余再融资债券资金7.16亿元（其中一般债券4.07亿元、专项债券3.09亿元），本年再融资债券资金共计38.23亿元（其中一般债券21.62亿元、专项债券16.61亿元），分别列入一般公共预算和政府性基金预算，全数用于置换非标、高息融资等隐性债务。
【港交所：持续优化沪深港通交易机制和配套服务 不断完善债券通和互换通等安排】
香港交易所发布《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》，未来，香港交易所将继续与内地合作伙伴以及市场参与者携手并肩，在两地监管机构的领导下，进一步丰富产品类别、扩大标的范围；持续优化沪深港通交易机制和配套服务；探索更多有助于提升投资者参与度和便利性的措施；不断完善债券通和互换通等安排。
【欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，利率可能在明年九月左右降至接近2%】
欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，如果美国在未来实施更多关税，将不利于欧洲经济；利率可能在明年九月左右降至接近2%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了1337亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日173亿元逆回购到期。
信用债事件
■诸城经开投资：公司银行账户解封后即可偿付4000万元逾期商票；
■龙光集团：境外债权人支持协议最终截止日期进一步延长至12月2日；
■中信证券：“17海通03”债务承继安排的议案获持有人会议通过；
■旭辉集团：拟于11月19日至20日召开“22旭辉集团MTN001”持有人会议；
■渝富控股：对渝富投资及渝富康颐投资进行吸收合并；
■“22富通01”：自11月14日起按特定债券规定转让并复牌；
■宝龙地产：拟于11月29日召开境外债权人会议，审议重组安排计划；
■随州城投：拟将“21随州城投MTN001”票息下调350BP至2.95%，11月12日起回售申请；
■遂宁开达投资：拟将“21遂开达债01”票息下调300BP至4.5%；
■寿光城投：拟将“22寿光城投MTN002”票息下调502BP至1.98%；
■滨州城投集团：拟将“21滨州城建MTN001”票息下调220BP至2%。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1.57BP报1.4598%，7天期上行11.57BP报1.7261%，14天期上行2.13BP报1.8034%，1月期上行12.02BP报1.8234%。
Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行1.8BP报1.443%；7天期上行1.0BP报1.655%；14天期上行1.2BP报1.812%；1个月期下行0.2BP报1.797%，创2022年11月以来新低。
银行间市场回购定盘利率多数上行，FR001报1.7000%，较上日涨5.00个基点；FR007报1.8800%，较上日涨8.00个基点；FR014报1.9000%，较上日涨5.00个基点。
银银间市场回购定盘利率多数上行，FDR001报1.4600%，较上日下行1.00个基点；FDR007报1.8000%，较上日涨10.00个基点；FDR014报1.8000%，较上日涨3.00个基点。
【利率债|央行公布前10个月社融数据，同比少4.13万亿，10年国债活跃券交易量萎缩至400笔左右】
周一，国债期货收盘涨跌不一，30年及2年期主力合约均涨0.04%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.9bp报2.103%，30年期国债活跃券2400006收益率下行1.25bp报2.2625%，10年期国开活跃券240215收益率下行1.05bp报2.162%。
交易员表示，现券交易活跃度大幅下降，国债期货和现券都在进行纠偏盘整。市场存在四季度还有降准降息等货币政策的预期，叠加政策悬念落地，债市最大的潜在利空消失，目前做多情绪占主导。
【信用债|信用债延续涨势，全天成交超1100亿元】
周一，信用债延续涨势，各期限信用债收益率集体下行1-3个基点，全天成交超1100亿元。城投债走势分化，“22温州城建债01”涨近10%，“24开封城运PPN001”跌逾5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报1.9737%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行3个基点报2.2487%；AAA级城投债中，1年期收益率下行2.12个基点报2.009%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.12个基点报2.1989%。
涨幅超2%的信用债共4只，其中“22温州城建债01”、“22紫金矿业MTN002”、“20兖矿MTN001B”涨幅位居前三，分别涨10%、8.87%、4.07%，分别成交11131.1万元、8709.08万元、8787.71万元。
跌幅超2%的信用债共12只，“24开封城运PPN001”、“24西安浐灞MTN002”、“24兴城07”跌幅位居前三，分别跌5.24%、4.79%、3.54%，三只债分别成交8152.88万元、1914.21万元、988.07万元。
高收益债：共2只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科02”、“22万科MTN001”收益率居前，分别为18.41%、15.51%，分别成交168.45万元、3895万元。共16只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22闽漳龙MTN003”、“22万科01”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分别为13.64%、12.57%、12.37%，三只债分别成交497.61万元、136.08万元、3906万元。
【欧债市场|欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌1个基点报4.425%】
周一，欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌1个基点报4.425%，法国10年期国债收益率跌4.4个基点报3.078%，德国10年期国债收益率跌4.1个基点报2.327%，意大利10年期国债收益率跌6.5个基点报3.592%，西班牙10年期国债收益率跌4.7个基点报3.055%。