念念不忘，终有回响，啄木鸟再次冲击“家庭维修第一股”。
2024年9月30日，啄木鸟向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。实际上早在2024年1月公司就递交过一次招股书，由于6个月内未能通过聆听，7月末招股书失效。短短9个月两冲IPO，可见啄木鸟对资本市场的向往程度。
那么时隔两个月，此番卷土重来的啄木鸟有何改变、价值底色如何、胜算多大呢？
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波动性面面观
公开资料显示，创始人王国伟1995年创立啄木鸟，2014年12月在重庆成立了重庆啄木鸟网络科技有限公司，建立面向全国的家庭维修服务平台。
2018 年-2023年，中国家庭维修市场以7.6%的复合年增长率增长，同期家电维修市场以及家居维修市场的年复合增长率为9.1%及6.9%。灼识咨询数据显示，2023年中国家庭维修市场按总交易额计算规模为7149亿元。前五大线上平台约占5%的市场份额，其中啄木鸟占比达2.4%，为最大家庭维修平台。预计2027年，整体市场规模将达9318万元，2023年至2027复合年增长率6.8%。
长坡加厚雪，“除了感情不修，啥都修”的啄木鸟自然受到了诸多资本青睐，有冲击第一股的底气。
据招股书，目前公司已获数轮融资，成立当年就完成掌上通数千万元的天使轮融资；2017年11月又获58同城、顺位资本和小米共同投资的1666万元A轮投资；2020年获神骐资本、58同城、两江资本8500万元的B轮融资；2021年8月再获58同城、财信产业基金等1.2亿元的B+轮融资；2024年1月完成建潘集团、奕铭投资等1.96亿元C轮融资；同年3月又获Trend3000万元投资，至此公司估值达到15亿元左右。
资本加持下，公司收入体量持续增长。2021年-2024H1分别实现营收4.01亿元、5.95亿元、10.11亿元、6.23亿元，同比增长8.1%、70%、45.1%。不过同期净利润3343.1万元、620.4万元、4487万元、3888.1万元，同比增长-81.44%、623.24%、-6.39%。盈利水平存在波动性、稳健度待提升。
另值一提的是，公司业务具有较明显的季节性，季度收入有一定波动性。目前我国家庭维修市场可分为包含空调、电视机、冰箱、洗衣机等在内的大型家电；包含清洁机器人、吸尘器、咖啡机和空气净化器等在内的小型家电以及包含智能手机和平板电脑在内的消费电子三大细分市场。
其中，大型家电为啄木鸟第一大业务，因此每年到气温较高的夏季时，如空调等若干家电的清洁及维修需求增加，通常第三季总交易额及收入最高。此外，第一季交易额及收入还易会春节影响，据招股书2021Q3-2023Q3公司交易额分别较同年Q1高91%、92.9%、83.9%。
是否有些“靠天吃饭”，该如何降低波动性影响呢？
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投诉、曝光烦恼
从性价比到积弊破局
啄木鸟并没坐以待毙。为减少季节性因素产生的交易额波动，公司表示通常会根据下一年度的预测业务量及增长策略在每年第四季分配大额广告及营销开支，以提升品牌知名度。
例如2023Q4，公司在各种渠道的广告及品牌推广方面进行大量投资，包括电梯及高铁广告，以期2024年提高平台交易额。
实际上，这也是惯用策略打法，据《上游新闻》，在创业初期王国伟就是靠在菜市场发传单获得了相对稳定的客源。
转为线上后，宣称“除了感情，啥都修”、渴望做大做强的啄木鸟更需持续展示品牌力，加大营销扩充客源。据招股书，2021年-2024H1公司销售及营销开支为1.78亿元、2.91亿元、4.94亿元、1.89亿元以及2.99亿元，占总收入比达44.3%、48.9%、48.9%、44%、48%。换言之，公司每收入一百块就有40多块钱的营销支出。
尤值一提的是，公司前五大供应商均为流量获取服务、广告及品牌服务、互联网平台服务及办公服务之类的广告商。2021年-2024H1，啄木鸟向前五大供应商采购的金额分别占同期总采购额的42%、50.8%、50.4%以及40.5%。其中，向各年度单一最大供应商采购的金额分别占同期总采购额的12.3%、21.7%、19.8%、11.4%。
大力推动下，啄木鸟客源快速扩充、助力企业跻身行业一哥。报告期内，啄木鸟平台分别为约400万、550万、900万、610万个交易消费者提供了服务，分别促成约430万、600万、990万以及660万个家庭维修订单。同期平台合计总交易额为9.9亿元、14.6亿元、24.8亿元、15.7亿元，2021年-2023年的复合年增长率达58.5%。
考量在于，由于营销开支较大，叠加同期行政开支等其他费用，公司净利率始终不高。2021年-2024H1公司行政开支分别为1.01亿元、1.27亿元、1.73亿元、7230万元、1.02亿元，在当期总营收中比重达25.2%、21.4%、17.1%、16.8%以及16.3%，同期净利率分别为8.3%、1%、4.8%、6.2%，经调整净利率为5.9%、7.2%、14.3%、11.7%。
为了提升盈利性，啄木鸟客单价并不低。据招股书，报告期内公司每单平均交易额分别达到了231.8元、243.5元、250.2元以及238.6元。
只是在强调性价比、质价比的当下，价格与相应产品服务的匹配度是个敏感话题。在微博搜索关键词“啄木鸟维修”，不乏维修费贵的讨论。就在10月末 #300元遥控器维修费1776元# 的话题引发热议，据《新浪财经》，有用户称前不久啄木鸟维修工程师修电视遥控器，最终收费1776元，而这款遥控器官方售价仅300元。
该话题下有网友表示“我之前叫啄木鸟疏通下水道，倒一瓶疏通机两百多一瓶，趁我不注意倒8瓶，一个下水道花了3千多，说是保一年但一星期不到就堵了，打电话还不接”“有幸用过一次啄木鸟，换个三角阀，225，之后再没用过”“上次修空调漏水收了200多，然后问了小区附近的空调师傅说100左右可以了”......
截至2024年11月8日，浏览黑猫投诉，“啄木鸟家庭维修”相关累计投诉5413条，涉及服务不到位、乱收费等质疑。
例如投诉编号17377048319显示，一消费者称，10月19日联系啄木鸟公司人员上门维修水电，水电工临时加价，取消订单，1500元定金至今未退，客户一直推诿不处理等。
（以上投诉均已经过平台审核）
此外据《九派新闻》，2024年3月14日晚，湖北经视“315我们在行动”大型特别节目中，也曾曝光啄木鸟存在“小病大修、收费不透明、价格虚高、质保困难”等问题。
诚然，用户千人千面、人人满意并不现实，上述报道只代表过去、上述投诉也或有片面偏颇处。但是别忘了，用户体验消费口碑是家庭维修业的发展根基、及时查漏补缺、赚长期的口碑钱总没有错。
要知道，啄木鸟发展愿景是成为家庭维修服务行业最值得信赖的企业，为建设人们美好生活的基础设施，创造企业社会价值而奋斗。创始人王国伟也曾感叹“在家庭维修行业，乱收费现象一直存在，造成这一现象的主要原因就是信息不对称”，一方面由于工程师自身能力有限，在维修过程中由于操作不当造成家电损害，需要更换零部件，这就增加了客户成本；另一方面也有工程师为多收费用，故意小病大修，无病也修。“这是行业最大的痛点，我希望啄木鸟能够打破这种局面。”
并且早在2017年时，啄木鸟家庭维修便在行业内率先 对外宣布“啄木鸟一口价”模式，致力打破行业乱收费现象。2020年12月21日，啄木鸟维修计价器正式上线，曾引发市场不小震动。
那么，从上述种种质疑看，啄木鸟真正如愿打破了多少局面呢？想要成功上市，合规稳健经营是最大的价值根基。在品控风控力打磨、积弊破局方面，公司仍有漫漫征程。
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抽佣比约40%
获得感、良性循环追问
据《上游新闻》，王国伟曾表示“对于客户来讲，没有小病大修无病也修，降低了修理成本，可享受高质量、放心的维修服务；对于工程师来讲，用自己的手艺堂堂正正挣钱，让工程师受到尊重，过上有尊严的生活；对于家庭维修行业来讲，行业诚信无欺骗，这是一个良性循环的理想状态。”并表示，这也是他的梦想，他的初衷。
为此，王国伟一边与职业技术学校合作，建立维修工程师培养体系，一边直接与多家知名物业管理公司达成战略合作，吸纳了庞大的工程师团队。
只是，维修师傅门槛不算高，据《蓝鲸财经》，除年龄18-50周岁以内身体健康的基本要求，技能要求只需会使用智能手机和具有电动车驾驶经验即可进行申请。王国伟也曾坦言“我们啄木鸟家庭维修平台的工程师有80%是从‘小白’成长而来，啄木鸟能够为其提供全套技能培训。”
在此背景下，截止2024年6月末，平台月活工程师平均人数达到26968人，而2021年时还为7092人，可见增长之快。
王国伟还有一个心愿，那就是提高工程师的获得感。“我们要不断为工程师发声，让用户看到他们的劳动价值，让维修价格透明合理，提高工程师的行业归属感，让工程师堂堂正正有尊严地赚钱。为此，我们也正在筹备设立一只针对家庭维修行业工程师的帮扶公益基金，旨在为行业工程师、困难帮扶、培训、职业发展提供支持。”
不过据招股书，公司主要通过向企业客户提供平台服务、产品销售及提供企业维修服务产生收入。
所谓平台服务，即啄木鸟充当代理人的角色，促成工程师与消费者达成家庭维修服务订单，公司为工程师匹配在啄木鸟平台或通过聚合平台下达的家庭维修服务订单，简言之，啄木鸟充有些类似中介平台的身份，促成交易后会向工程师收取一定佣金，该部收入是公司主要营收来源。
招股书显示，报告期内，啄木鸟平台服务收入3.58亿元、5.3亿元、9.12亿元、5.43亿元，在当期营收中的比重达89.3%、89.2%、90.2%、87.3%；产品销售收入3783.1万元、5906.4万元、9491.8万元、7252.1万元，占比9.4%、9.9%、9.4%、11.6%；维修服务收入540.9万元、526.6万元、404.9万元、698.6万元，占比1.3%、0.9%、0.4%、1.1%。
其中，通过公司平台完成的服务订单产生的收入（包括平台服务及产品销售收入）分别占已完成服务订单的总交易额40.1%、40.3%、40.6%及39.5%。另一厢公司毛利率均在80%以上，分别为80.5%、81.4%、84.2%、80.2%。
而北京商报援引一位维修行业业内人士称，目前多数上门维修平台抽佣比约在20%上下。由此质疑啄木鸟薅工程师“羊毛”，有违提高工程师获得感、让行业良性循环的初衷。
不算多苛求。压力之下，一些工程师存在服务乱象。据招股书，啄木鸟涉及工程师在向平台消费者提供涉及特种作业资质的服务，但未持有必要资质的三起工作安全施工中受到罚款。三起工作安全事故均发生在工程师完成涉及低压电力工作或高空工作的订单时。由于彼等不具备必要的资质，且彼等所接订单由其平台促成，主管部门处理事故时对啄木鸟进行了16万元罚款。
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从优势到胜势 做好准备了？
当然，能成为行业头部，啄木鸟也是有实力基础、市场体验沉淀的。
据招股书，公司致力于培养创新的技术能力和数字解决方案。采用湖仓一体的技术架构，实现多种数据类型共存、数据快速共享、集中元数据管理并提供统一数据服务。
公司数据收集涵盖从消费者获取和订单启动到服务交付和业务运营的整个运营范围。利用先进商业智能(BI)工具和机器学习平台，对数据进行深度分析，业务洞察和应用，包括BI报告、消费者画像及维修协助工具。
不要小看了这些交易记录，在此基础上形成的丰富数据洞察和行业知识让啄木鸟能够不断优化服务品类和升级运营系统，从而形成正向自我强化循环，通过服务质量提升，吸引更多消费者。
截至2024年6月30日，啄木鸟拥有215名专业人员组成的研发团队，在数据分析和开发数字化解决方案方面经验丰富。利用大数据和智能技术，将传统线下业务转变为全流程数字化、标准化和智能化业务模式，为企业构建了竞争护城河。
能够看出，凭借服务网络和技术创新，啄木鸟在市场竞争中占据了先发地位，这些都构成了冲击第一股的底气。不过从上述梳理看，问题积弊同样不少，如何消除这些拦路虎、夯实优势消逝劣势，不仅关系着IPO成败，更关系着企业的稳健发展。
把先发优势变成资本胜势，啄木鸟做好准备了么？
本文为首财原创